鹰眼预警：艾为电子应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，艾为电子发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为29.33亿元，同比增长15.88%；归母净利润为2.55亿元，同比增长399.68%；扣非归母净利润为1.56亿元，同比增长274.33%；基本每股收益1.1元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对艾为电子2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为29.33亿元，同比增长15.88%；净利润为2.55亿元，同比增长399.68%；经营活动净现金流为4.02亿元，同比下降6.14%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.31%、2.44%、2.51%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2739.38万 | 6165.92万 | 7366.89万 |
| 营业收入（元） | 20.9亿 | 25.31亿 | 29.33亿 |
| 应收账款/营业收入 | 1.31% | 2.44% | 2.51% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.88%，经营活动净现金流同比下降6.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.9亿 | 25.31亿 | 29.33亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.87亿 | 4.29亿 | 4.02亿 |
| 营业收入增速 | -10.21% | 21.12% | 15.88% |
| 经营活动净现金流增速 | -235.08% | 210.81% | -6.14% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.43%，同比增长22.47%；净利率为8.69%，同比增长331.19%；净资产收益率（加权）为6.78%，同比增长374.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为38.08%、24.85%、30.43%，同比变动分别为-5.76%、-34.75%、22.47%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.08% | 24.85% | 30.43% |
| 销售毛利率增速 | -5.76% | -34.75% | 22.47% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.85%增长至30.43%，应收账款周转率由去年同期56.84次下降至43.35次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.08% | 24.85% | 30.43% |
| 应收账款周转率（次） | 67.7 | 56.84 | 43.35 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -1.46% | 1.43% | 6.78% |
| 净资产收益率增速 | -107.78% | 197.95% | 374.13% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.79%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -1.32% | 1.2% | 5.79% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为32.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 4245.55万 | 1.31亿 | 8209.08万 |
| 净利润（元） | -5338.28万 | 5100.89万 | 2.55亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 83.23% | 256.47% | 32.2% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为88.52%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 85.94% | 83.69% | 88.52% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.9%，同比下降13.95%；流动比率为3.24，速动比率为2.66；总债务为5.81亿元，其中短期债务为4.39亿元，短期债务占总债务比为75.55%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.8亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.02亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -6.82亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -8788.07万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为43.35，同比下降23.74%；存货周转率为3.22，同比增长31.68%；总资产周转率为0.59，同比增长11.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为67.7，56.84，43.35，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 67.7 | 56.84 | 43.35 |
| 应收账款周转率增速 | -24.89% | -16.04% | -23.74% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.58%、1.25%、1.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2739.38万 | 6165.92万 | 7366.89万 |
| 资产总额（元） | 47.29亿 | 49.36亿 | 50.88亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.58% | 1.25% | 1.45% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长418.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 6001.52万 |
| 本期在建工程（元） | 3.11亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.1亿元，较期初增长224.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 9672.31万 |
| 本期无形资产（元） | 3.14亿 |
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