2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银通利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模出现大幅下降，而净利润显著增长，管理费支出则大幅减少。这些变化反映了基金在市场环境中的运作调整，值得投资者关注。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润显著增长

2024年，中银通利债券A类份额本期利润为7,366,746.32元，C类份额为70,985.28元 ，较2023年有显著增长，A类从2,667,133.58元增至7,366,746.32元，C类从13,676.06元增至70,985.28元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0540元，C类为0.0426元。本期加权平均净值利润率A类达5.37%，C类为4.26%，显示出较好的盈利能力提升。

资产净值大幅下降

期末基金资产净值A类为68,341,281.11元，C类为1,244,562.58元，相较于2023年末，A类从267,501,580.98元降至68,341,281.11元，C类从2,065,091.21元降至1,244,562.58元，降幅明显。这主要是由于基金份额的赎回导致实收基金减少，以及市场波动等因素影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与基准对比

2024年，中银通利债券A类份额净值增长率为4.88%，C类为4.43%，而同期业绩比较基准收益率均为6.28%。从不同时间段看，自基金合同生效起，A类份额净值增长率为3.53%，C类为2.06%，业绩比较基准收益率为5.85%，基金在长期和短期均未达到业绩比较基准。

净值波动与市场环境

2024年货币市场流动性均衡偏松，债券市场延续牛市行情，股票市场总体收涨。中银通利债券基金虽有一定收益，但未充分把握市场机会，在权益资产和债券资产配置上的收益未能达到业绩比较基准的预期。

投资策略与业绩表现：策略调整效果待提升

投资策略分析

基金在2024年总体维持较高杠杆，纯债方面采取中高久期策略，把握中等期限高等级信用债机会和利率波段交易机会，四季度适当降低组合久期。权益资产投资比例灵活调整，四季度提升仓位，投资于估值合理的龙头公司、科技成长类公司及港股优质公司，行业配置适度分散。转债方面，根据溢价率进行波段交易，投资大中型优质公司转债。

业绩表现原因

尽管市场环境整体有利，但基金在股票投资上出现亏损，2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）A类为 -6,251,300.60元，主要是市场波动和个股选择影响。债券投资收益为10,200,949.56元，一定程度上支撑了基金业绩，但整体资产配置的综合效果未达预期，导致业绩落后于业绩比较基准。

费用分析：管理费、托管费下降

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为984,224.23元，相较于2023年的2,129,746.55元，减少了1,145,522.32元，减幅达53.78%。其中应支付销售机构的客户维护费为432,994.37元，应支付基金管理人的净管理费为551,229.86元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为210,905.34元，较2023年的456,374.25元减少了245,468.91元，降幅为53.78% ，托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提。

费用的下降主要与基金资产净值的减少有关，同时也反映了基金管理成本的优化。

投资组合分析：资产配置调整

股票投资

期末股票投资公允价值为13,655,037.30元，占基金资产净值比例为19.62%，较2023年末的39,514,083.78元减少了25,859,046.48元，占比从14.66%上升到19.62%。从行业分布看，境内股票投资集中在制造业、采矿业等，港股通投资涉及电讯业、非必需性消费等行业。

债券投资

债券投资公允价值为76,812,451.95元，占基金资产净值比例为110.39%，主要包括金融债券、企业债券和可转债等。其中金融债券占32.50%，企业债券占66.49%，可转债占11.39% ，显示出对债券市场的重点配置。

投资组合的调整反映了基金对市场趋势的判断和风险偏好的变化，试图在不同资产间寻找平衡以提升收益。

份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额大幅减少

持有人结构

期末基金份额持有人户数为1,277户，其中A类979户，C类298户。机构投资者持有份额为0，个人投资者持有A类份额66,010,714.47份，C类份额1,219,416.37份，个人投资者占比100%。

份额变动

2024年中银通利债券A类份额从期初的270,994,553.02份降至期末的66,010,714.47份，赎回份额达206,507,570.87份；C类份额从期初的2,113,108.83份降至1,219,416.37份，赎回份额为2,073,119.93份。整体份额减少明显，反映出投资者对该基金的信心有所波动。

风险与机会提示

风险提示

• 业绩波动风险：基金净值增长率未达业绩比较基准，且过往业绩波动较大，如2022年A类份额净值增长率为 -4.85%，C类为 -5.23%，投资者需承担业绩不佳的风险。
• 大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回，引发基金份额净值波动、流动性风险及巨额赎回风险。
• 市场风险：尽管2024年市场整体向好，但基金在资产配置上仍面临市场波动风险，如股票市场和债券市场的不确定性可能影响基金收益。

机会提示

展望2025年，管理人预计债券收益率延续下行，信用债投资注重择时和标的流动性，权益资产盈利增速有望见底回升，可转债估值有提升空间。若基金能优化投资策略，把握市场机会，有望提升业绩，为投资者带来更好回报。

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