中银安康平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）财报解读：份额缩减3%，净资产增长2%，净利润645万，管理费95万
2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银安康平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所减少，净资产实现增长，净利润扭亏为盈，同时基金的投资策略和业绩表现也受到宏观经济和市场环境的影响。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模增长
本期利润与净资产情况
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金实现了净利润的扭亏为盈。2024年净利润为6,452,279.08元，而2023年为 -12,890,212.85元。这一转变主要得益于公允价值变动收益的大幅增长，2024年公允价值变动收益为16,159,259.56元，而2023年为 -10,107,593.43元。
| 年份 | 净利润（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 6,452,279.08 | 16,159,259.56 |
| 2023年 | -12,890,212.85 | -10,107,593.43 |
在净资产方面，2024年末净资产合计为176,575,045.60元，较2023年末的172,785,811.05元增长了2.19%。这表明基金资产的价值在过去一年中有所提升。
基金份额净值表现
基金份额净值增长率反映了基金的投资收益情况。2024年，中银安康平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）A类份额净值增长率为3.72%，Y类份额净值增长率为4.10%，而同期业绩比较基准收益率为6.09%。这意味着基金的表现未能跑赢业绩比较基准，A类份额落后2.37个百分点，Y类份额落后1.99个百分点。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 3.72% | 6.09% | -2.37% |
| Y类 | 4.10% | 6.09% | -1.99% |
从长期来看，自基金合同生效以来，A类份额累计净值增长率为3.38%，Y类份额为 -4.02%，而业绩比较基准收益率为0.55%。这显示出基金在长期投资中的表现也存在一定的波动。
投资策略与业绩表现：权益配置调整，业绩仍待提升
投资策略分析
2024年，全球宏观经济形势复杂多变，总需求增速放缓，总供给延续扩张，通胀压力缓解。国内经济温和修复，实现了5%的GDP增速目标。在这样的背景下，该基金在投资策略上进行了相应调整。
债券市场延续牛市行情，收益率曲线整体下移，10年国债收益率从2.56%下行至1.68%。股票市场在前三季度两度下探，9月下旬触底回升，上证综指上涨12.67%。基金在2024年前三季度保持低于基准的权益资产配置比例，第四季度逐步回升至基准附近，同时对二级债基的配置比例进行了调整。
业绩归因
尽管基金在第四季度提升了权益类资产比例，但整体业绩仍未跑赢业绩比较基准。这可能与基金在资产配置的时机选择、具体投资标的的表现等因素有关。例如，在股票市场波动较大的情况下，基金对股票投资的布局和调整可能未能充分把握市场机会。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与托管费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为951,766.51元，较2023年的1,158,148.84元有所下降；托管费为220,362.89元，与2023年的215,985.33元基本持平。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 951,766.51 | 220,362.89 |
| 2023年 | 1,158,148.84 | 215,985.33 |
管理费的下降可能与基金管理费率的调整有关，自2024年6月27日起，A类基金份额和Y类基金份额约定的年管理费率分别降至0.60%和0.30%。
其他费用
除了管理费和托管费，基金还涉及交易费用、销售服务费等其他费用。2024年，应付交易费用等其他费用相对稳定，整体费用水平的控制对基金的收益有一定影响。
投资组合分析：基金投资占主导，债券配置稳定
资产组合情况
期末基金资产组合中，基金投资占比最大，为91.70%，金额达到162,220,891.93元；固定收益投资占比5.76%，主要为债券投资，金额为10,191,112.33元。这表明基金主要通过投资其他基金和债券来实现资产配置。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 162,220,891.93 | 91.70 |
| 固定收益投资 | 10,191,112.33 | 5.76 |
股票与债券投资明细
本基金本报告期末未持有股票。债券投资主要集中在国家债券，如24国债02，公允价值为10,191,112.33元，占基金资产净值比例为5.77%。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 019733 | 24国债02 | 10,191,112.33 | 5.77 |
份额持有人结构与变动：机构持有为主，份额有所减少
持有人结构
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者在A类份额中占主导地位，持有份额占A类总份额的91.5155%。而Y类份额则全部由个人投资者持有。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 中银安康平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）A | 91.5155% | 8.4845% |
| 中银安康平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）Y | 0% | 100% |
份额变动
2024年，中银安康平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）A类份额减少了5,139,093.45份，Y类份额增加了2,414,910.38份，但总体基金份额减少了2,566,691.81份，减少比例约为1.46%。这可能与投资者的赎回和申购决策有关。
风险与展望：关注市场波动，把握投资机会
市场风险
展望2025年，全球经济仍面临诸多不确定性。美国经济软着陆存在风险，欧洲经济延续区域分化和弱复苏，日本经济内外部不确定性增加。国内政策重心或将转向需求侧，经济增速有望平稳，但仍需关注政策调整对市场的影响。
在利率债方面，收益率或延续下行趋势，但下行幅度预计不及2024年；信用债市场信用风险下降，但波动可能加大；可转债市场对权益维持乐观预期，但需关注估值风险。
投资建议
对于投资者而言，应关注基金的资产配置调整和投资策略变化，结合自身的风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。鉴于基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，投资者需密切关注基金在2025年的业绩表现，评估基金管理人的投资能力和市场把握能力。同时，分散投资、定期评估投资组合，以降低投资风险。
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