中银价值发现混合型发起式证券投资基金于2024年8月20日成立，其2024年年报披露了基金运作的关键信息。报告期内，基金份额总额从成立时的55,529,022.58份降至13,477,159.02份，减少69.25%；净资产从55,529,022.58元降至13,542,476.67元，缩水75.62%。净利润为241,236.91元，而当期发生的基金应支付的管理费达134,996.13元。

主要财务指标：整体表现稳健，两类份额有差异

期间数据：A类表现略优于C类

报告期内，中银价值发现混合发起A类本期利润为102,018.68元，加权平均基金份额本期利润为0.0085元，本期加权平均净值利润率为0.85%，本期基金份额净值增长率为0.52%。C类本期利润为139,218.23元，加权平均基金份额本期利润为0.0079元，本期加权平均净值利润率为0.79%，本期基金份额净值增长率为0.36%。整体来看，A类在各项指标上略优于C类。

期末数据：可供分配利润与净值稳定

期末，A类可供分配利润为54,919.75元，可供分配基金份额利润为0.0052元，基金资产净值为10,616,247.96元，基金份额净值为1.0052元。C类可供分配利润为10,397.90元，可供分配基金份额利润为0.0036元，基金资产净值为2,926,228.71元，基金份额净值为1.0036元。两类份额的基金份额净值均略高于1元，显示出较为稳定的资产价值。

基金净值表现：与业绩比较基准差距明显

短期波动：近三月小幅波动

过去三个月，A类份额净值增长率为 -0.01%，C类为 -0.12%，而业绩比较基准收益率为 -1.08%。两类份额均跑赢业绩比较基准，A类领先1.07个百分点，C类领先0.96个百分点。这表明在短期市场波动中，该基金的投资策略相对有效，一定程度上抵御了市场下行风险。

长期表现：成立以来差距较大

自基金合同生效日起至报告期末，A类份额净值增长率为0.52%，C类为0.36%，但业绩比较基准收益率高达14.18%。A类与业绩比较基准收益率相差 -13.66个百分点，C类相差 -13.82个百分点。这显示出尽管基金实现了正收益，但与业绩比较基准相比，仍有较大提升空间，可能需要进一步优化投资策略以缩小差距。

投资策略与运作：建仓期聚焦低估值与高分红

宏观与市场分析：把握市场趋势

2024年全球宏观经济总需求增速放缓，总供给扩张，通胀压力缓解，欧美步入降息周期。国内经济温和修复，实现5%的GDP增速目标。A股市场前三季度两度下探后回升，上证综指上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%。债券市场延续牛市，10年国债收益率从2.56%下行至1.68%。货币市场流动性均衡偏松，可转债市场呈“W形态”收涨。基金管理人对宏观经济和市场走势的分析，为投资策略的制定提供了基础。

基金运作：逐步建仓低估值高分红公司

四季度基金处于建仓期，以低估值、高分红能力以及深度价值公司为主要配置方向。展望2025年，认为银行板块净息差压力或缓解，水电、电信运营商股息率有吸引力，传统产业低估值公司若出现改善或转型可能带来投资机会。这种投资策略旨在通过挖掘具有稳定现金流和潜在价值提升的公司，实现基金资产的长期增值。

业绩表现：正收益但与基准差距待缩窄

报告期内，A类份额净值增长率为0.52%，C类为0.36%，均实现正收益。然而，同期业绩比较基准收益率为14.18%，基金与业绩比较基准的差距较为显著。这可能与基金处于建仓期，资产配置尚未完全达到理想状态有关，后续随着市场环境变化和投资策略调整，业绩有望改善。

市场展望：多因素影响下的机遇与挑战

全球经济：分化与调整

展望2025年，美国经济软着陆是基准情形，但受政策扰动可能出现波动，或“间歇式”降息。欧洲经济延续区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息。日本经济或延续小幅增长，货币政策或小幅收紧。全球经济的分化和政策调整将对金融市场产生重要影响，增加了投资的不确定性。

国内市场：机遇与风险并存

国内方面，预计2025年债券收益率延续下行但幅度不及2024年，信用债投资需注重择时和标的流动性。权益市场有望上行但波动放大，盈利、流动性和风险偏好等因素相互作用。财政与货币政策宽松，全A非金融盈利增速有望正增长，但特朗普上台增加外部风险，中美政策博弈是核心风险扰动因素。基金管理人计划坚持价值风格，配置盈利能力强、现金流好、股息率高的优质公司以及低估值公司，以应对市场变化。

费用分析：管理与托管费用明确

管理费：按资产净值比例计提

当期发生的基金应支付的管理费为134,996.13元，其中应支付销售机构的客户维护费为43,084.33元，应支付基金管理人的净管理费为91,911.80元。支付基金管理人的基金管理费按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提。这一费用水平在同类基金中处于合理范围，反映了基金管理人为管理基金资产所付出的成本和努力。

托管费：保障资金安全与合规

当期发生的基金应支付的托管费为22,499.32元，按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。托管费的收取确保了基金资产的安全保管和合规运作，是基金运营不可或缺的一部分。

交易费用与投资收益：股票投资贡献大

交易费用：涵盖多项支出

应付交易费用为16,678.21元，主要为交易所市场费用。其他费用还包括审计费用20,000.00元、信息披露费100,000.00元、账户维护费4,500.00元等，合计127,152.40元。这些费用是基金运营过程中的必要开支，对基金的正常运作和信息披露起到支持作用。

投资收益：股票投资收益突出

本期营业总收入为553,731.28元，其中投资收益为444,669.96元。股票投资收益为384,389.84元，占比较大，表明股票投资在基金收益中起到关键作用。债券投资收益为15,035.12元，股利收益为45,245.00元。投资收益的取得得益于基金管理人的投资策略和市场判断，但也需关注市场波动对投资收益的影响。

关联交易：无异常关联交易

本基金本报告期未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易，未与关联方通过约定申报方式进行证券出借业务，除基金管理人外其他关联方期末未投资本基金，也未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况。这表明基金在关联交易方面合规运作，有效避免了利益输送等潜在风险。

股票投资明细：行业分散，注重蓝筹

行业分布：多行业布局

期末按行业分类的股票投资组合显示，通过港股通投资的港股涉及多个行业。其中，制造业公允价值为3,383,449.70元，占基金资产净值比例为24.98%；金融业公允价值为1,410,102.00元，占比10.41%。行业分布较为分散，有助于降低单一行业风险。

个股投资：蓝筹股为主

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，建设银行、中国移动、长江电力等蓝筹股位列前茅。如建设银行（00939、601939）合计公允价值占比达6.97%，中国移动（00941）占比4.98%。投资蓝筹股有助于稳定基金资产价值，但也需关注蓝筹股的市场表现和行业竞争格局变化。

持有人结构：机构投资者占主导

机构与个人比例：机构占优

期末基金份额持有人结构显示，中银价值发现混合发起A类中，机构投资者持有份额占比95.0626%，个人投资者占比4.9374%。C类全部为个人投资者持有。整体来看，机构投资者持有份额占比74.4955%，占据主导地位。机构投资者的投资决策往往基于专业分析和长期投资目标，其大量持有反映了对该基金投资策略和前景的认可。

管理人持有：少量份额参与

基金管理人所有从业人员持有A类份额9,999.13份，占A类基金总份额比例为0.0947%，占基金总份额比例为0.0742%。这表明基金管理人通过持有少量份额，与投资者利益形成一定程度的绑定，增强了对基金运作的责任感。

份额变动：赎回导致份额大幅减少

基金合同生效日，A类份额总额为13,526,553.40份，C类为42,002,469.18份。报告期内，A类总申购份额为1,922.66份，总赎回份额为2,967,147.85份；C类总申购份额为597,011.03份，总赎回份额为39,683,649.40份。期末A类份额为10,561,328.21份，C类为2,915,830.81份。大规模赎回导致基金份额总额大幅下降，可能对基金的投资运作和流动性管理带来挑战。

租用交易单元：合作券商稳定

报告期内，基金租用长江证券3个交易单元、国金证券2个交易单元。长江证券成交金额占当期股票成交总额的89.89%，佣金占当期佣金总量的89.71%；国金证券成交金额占比10.11%，佣金占比10.29%。租用交易单元的选择基于严格标准，且报告期内无变更情况，确保了交易的稳定性和高效性。

中银价值发现混合发起基金在2024年经历了建仓期，虽实现正收益但与业绩比较基准存在差距。基金份额和净资产的大幅减少需引起关注，未来需优化投资策略，提升业绩表现，同时加强与投资者沟通，稳定份额规模。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。