2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银周期优选混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额减少1754.15万份，缩水幅度超六成，净资产减少1798.89万元，净利润亏损46.79万元，而基金管理费高达5.94万元。对于投资者而言，需密切关注这些关键数据背后的投资风险与机会。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润与资产净值下滑明显

报告显示，中银周期优选混合发起A本期已实现收益23.45万元，本期加权平均净值利润率为 -3.82%，本期基金份额净值增长率为 -3.79%；中银周期优选混合发起C本期已实现收益6.73万元，本期加权平均净值利润率为 -1.23%，本期基金份额净值增长率为 -3.90%。从数据可以看出，两个份额类别均出现负增长，反映出报告期内基金收益不佳。

从资产净值来看，期末中银周期优选混合发起A的基金资产净值为975.12万元，中银周期优选混合发起C为155.54万元。与基金合同生效日的2929.56万元相比，期末净资产合计1130.66万元，减少了1798.89万元，资产规模收缩明显。

可供分配利润为负，分红无望

截至期末，中银周期优选混合发起A可供分配利润为 -38.43万元，可供分配基金份额利润为 -0.0379元；中银周期优选混合发起C可供分配利润为 -6.31万元，可供分配基金份额利润为 -0.0390元。两个份额类别可供分配利润均为负数，意味着在报告期内基金没有能力进行利润分配，投资者短期内无法获得分红收益。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率低于业绩比较基准

过去三个月，中银周期优选混合发起A份额净值增长率为 -3.75%，业绩比较基准收益率为 -1.08%，前者低于后者2.67个百分点；自基金合同生效日起，A份额净值增长率为 -3.79%，业绩比较基准收益率为18.68%，相差22.47个百分点。中银周期优选混合发起C过去三个月份额净值增长率为 -3.85%，自基金合同生效日起为 -3.90%，同样大幅低于业绩比较基准收益率。

净值走势与业绩比较基准背离

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，中银周期优选混合发起A和C的累计净值增长率走势均明显低于业绩比较基准收益率。这表明在报告期内，基金的投资组合表现未能达到业绩比较基准的水平，投资策略的有效性有待进一步检验。

投资策略与业绩表现：聚焦成长周期类产业，仍需提升超额收益

投资策略：多维度资产配置，聚焦成长周期产业

本基金采用多种投资策略，资产配置策略依托管理人的大类资产配置体系，对股票、债券等主要大类资产表现进行预测，确定投资比例。股票投资策略结合定性与定量分析，精选具有成长潜力的周期行业股票。债券投资策略综合分析市场利率和信用利差变动趋势，采取久期调整等积极投资策略。资产支持证券投资策略考量多种因素，选择风险调整后收益较高的品种。此外，基金还有权投资于股指期货、股票期权等金融衍生工具。

业绩表现：未达预期，争取板块内超额收益

报告期内，本基金A类份额净值增长率为 -3.79%，同期业绩比较基准收益率为18.68%；C类份额净值增长率为 -3.90%，同期业绩比较基准收益率同样为18.68%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，管理人表示基金相对更聚焦于成长周期类的产业机会，后续争取在板块内获取更多超额收益。然而，从报告期数据来看，这一策略目前尚未取得理想效果，投资者需关注后续策略调整及实施效果。

市场展望：国内外形势复杂，聚焦新兴成长周期行业

全球市场：增长放缓，通胀回落，政策分化

全球宏观方面，2024年总需求增速放缓，总供给扩张，通胀压力缓解，欧美经济体步入降息周期。美国经济有韧性但增长放缓，通胀波动下行，美联储开启降息；欧元区经济温和复苏但增长分化，通胀震荡回落，欧央行全年降息135bp；日本经济活力增强，日央行3月退出负利率开启加息周期。

国内市场：经济温和修复，政策积极，权益市场有望上行

2024年国内经济温和修复，实现5%的GDP增速目标。出口支撑增长，地产投资负拖累，制造业投资强劲，广义基建投资回升，消费动能回落，通胀整体偏弱。货币政策“适度宽松”，财政政策“更加积极”。2025年，国内货币政策基调仍为“适度宽松”，财政政策有望更积极，权益市场有望震荡上行，宏观经济和盈利预期改善，政策呵护民营企业和资本市场，居民存款或补充市场流动性，微观资金面有望改善，风险偏好和企业估值水平有提升可能。

基金策略：聚焦新兴成长周期行业

基于对市场的展望，本基金后续将聚焦新兴成长周期类行业的机会，尤其是国产替代和新需求领域爆发的强资本开支行业，认为相关行业盈利和估值水平有望迎来戴维斯双击。基金将灵活应对，聚焦产业趋势，力争获取超额投资回报。投资者可关注基金在这些领域的布局和投资效果。

费用分析：管理与托管费用明确，关注成本对收益影响

基金管理费：按资产净值一定比例计提

本基金的基金管理费按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，2024年9月19日（基金合同生效日）至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为59,405.91元。计算公式为：日基金管理费 = 前一日基金资产净值×1.20%/当年天数。较高的管理费率会对基金资产净值产生一定的侵蚀作用，在基金收益不佳的情况下，管理费对投资者实际收益的影响更为明显。

基金托管费：保障资金安全的成本

基金托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，报告期内当期发生的基金应支付的托管费为9,901.02元。计算公式为：日基金托管费 = 前一日基金资产净值×0.20%/当年天数。托管费是保障基金资产安全和独立核算的必要支出，但同样会增加基金的运营成本。

销售服务费：C类份额单独计提

A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按前一日基金资产净值0.40%的年费率计提。2024年9月19日至12月31日，C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为8,469.15元，由兴业银行获得。销售服务费的收取会直接影响C类份额投资者的实际收益，投资者在选择份额类别时，需综合考虑销售服务费及自身投资期限等因素。

交易费用与投资收益：股票投资亏损，关注投资组合调整

交易费用：涵盖多种项目，影响投资成本

交易费用方面，包括审计费用15,000元、信息披露费100,000元、应付交易费用11,392.67元等，这些费用增加了基金的运营成本。其中，应付交易费用主要为交易所市场产生，进一步反映了基金在交易过程中的成本支出。较高的交易费用会压缩投资收益空间，基金管理人需在保障投资交易顺利进行的同时，合理控制交易成本。

股票投资收益：买卖差价收入为负

报告期内，股票投资收益——买卖股票差价收入为 -179,001.42元，反映出基金在股票买卖操作中出现亏损。卖出股票成交总额为8,575,201.87元，卖出股票成本总额为8,736,828.48元，交易费用为17,374.81元，导致买卖股票差价收入为负。这表明基金在股票投资决策或时机把握上可能存在不足，投资者需关注基金后续股票投资组合的调整及投资策略的优化。

关联交易：无特殊关联交易，关注潜在利益输送风险

关联交易情况：未通过关联方交易单元交易

本基金本报告期未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易，未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况，也未与关联方通过约定申报方式进行适用市场化期限费率的证券出借业务。然而，尽管报告期内未出现这些关联交易，但投资者仍需持续关注基金在未来运营过程中是否存在潜在的关联交易及利益输送风险。

关联方报酬：明确计提方式

基金管理费、托管费和销售服务费等关联方报酬的计提方式明确，且符合相关规定。基金管理费按1.20%年费率计提，托管费按0.20%年费率计提，C类份额销售服务费按0.40%年费率计提。虽然计提方式合规，但投资者仍需关注这些费用对基金收益的长期影响，以及关联方在基金运作过程中的履职尽责情况。

股票投资明细：行业集中，关注个股风险

行业分布：制造业占比超七成

期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业公允价值为8,118,345.33元，占基金资产净值比例为71.80%，是基金投资的主要行业。此外，信息传输、软件和信息技术服务业占比3.27%，批发和零售业占比0.77%等。行业分布相对集中，虽然有助于基金管理人集中精力研究和把握特定行业的投资机会，但也意味着基金业绩对制造业的依赖度较高，一旦制造业出现波动，基金净值可能受到较大影响。

个股投资：前十大股票占比相对分散

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，前十大股票分别为西部材料、火炬电子、圣泉集团等。其中，西部材料公允价值为355,770.00元，占基金资产净值比例为3.15%；火炬电子公允价值为347,700.00元，占比3.08%。前十大股票占基金资产净值比例相对分散，单个股票对基金净值的影响相对较小，但投资者仍需关注这些个股的基本面变化及市场波动对基金净值的影响。

基金份额持有人结构：机构占主导，关注大额赎回风险

持有人户数与结构：机构持有比例高

期末基金份额持有人户数共40户，其中中银周期优选混合发起A类有25户，机构持有10,000,000.00份，占A类总份额比例为98.66%；中银周期优选混合发起C类有15户，个人持有1,618,567.51份，占C类总份额比例为100.00%。从合计数据看，机构持有份额占总份额比例为85.08%，机构投资者在基金中占据主导地位。

潜在风险：大额赎回可能性及影响

机构投资者持有比例高可能带来大额赎回风险。若机构投资者因自身资金需求或对基金业绩不满等原因进行大额赎回，可能导致基金份额净值波动、流动性风险、巨额赎回风险以及基金资产净值持续低于5000万元的风险。投资者需密切关注机构投资者的动态，以及基金管理人应对大额赎回的预案和能力。

基金份额变动：整体缩水，关注资金流向

份额变动情况：大幅减少

中银周期优选混合发起A基金合同生效日基金份额总额为10,109,145.10份，报告期内总申购份额为37,392.03份，总赎回份额为11,009.06份，期末基金份额总额为10,135,528.07份，整体变动相对较小。而中银周期优选混合发起C基金合同生效日基金份额总额为19,186,407.71份，报告期内总申购份额为21,429.78份，总赎回份额高达17,589,269.98份，期末基金份额总额仅为1,618,567.51份，份额缩水明显。从整体来看，基金份额总额从合同生效日的29,295,552.81份减少至期末的11,754,095.58份，减少了17,541,457.23份，缩水幅度超六成。

影响分析：资金流出或反映投资者信心

基金份额的大幅缩水，尤其是C类份额的大量赎回，可能反映出部分投资者对基金业绩的不满或对市场前景的担忧，从而选择赎回基金。资金的流出可能会对基金的投资运作产生一定影响，基金管理人需要调整投资策略以应对资金规模的变化。同时，这也提醒投资者关注基金份额变动背后的原因，以及对基金未来业绩的潜在

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。