前海开源乾盛定期开放债券财报解读：份额微降0.01%，净资产增长2.46%，净利润1.09亿，管理费613.69万
2025年3月31日，前海开源基金管理有限公司发布了《前海开源乾盛定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，该基金在2024年的运作整体平稳，在资产规模、业绩表现、费用支出等方面呈现出一定的特点。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模扩大
本期利润与净资产增长显著
报告期内，前海开源乾盛定期开放债券型发起式证券投资基金的本期利润为109,057,651.36元，较上年度的81,935,544.16元增长了33.1%。这一增长主要得益于投资收益的增加，反映了基金在2024年较好的投资运作成果。
从净资产数据来看，期初净资产为2,022,928,785.06元，期末净资产达到2,072,641,387.18元，增长率为2.46%。资产规模的扩大为基金的进一步投资运作提供了更坚实的基础。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 109,057,651.36 | 81,935,544.16 | 33.1% |
| 期初净资产（元） | 2,022,928,785.06 | 2,993,920,649.28 | -32.43% |
| 期末净资产（元） | 2,072,641,387.18 | 2,022,928,785.06 | 2.46% |
基金份额净值稳步提升
前海开源乾盛定期开放债券A类基金份额净值从期初的1.0226元增长至期末的1.0478元，增长率为2.46%；C类基金份额净值从期初的1.0427元增长至期末的1.0700元，增长率为2.62%。基金份额净值的稳步提升，为投资者带来了较为可观的收益。
| 份额级别 | 期初基金份额净值 | 期末基金份额净值 | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 前海开源乾盛定期开放债券A | 1.0226元 | 1.0478元 | 2.46% |
| 前海开源乾盛定期开放债券C | 1.0427元 | 1.0700元 | 2.62% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于业绩比较基准
过去一年，前海开源乾盛定期开放债券A类基金份额净值增长率为5.47%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，超额收益率为0.49%；C类基金份额净值增长率为5.57%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，超额收益率为0.59%。在过去三年和五年的时间跨度内，该基金同样跑赢业绩比较基准，显示出较强的投资管理能力。
| 阶段 | 前海开源乾盛定期开放债券A | 前海开源乾盛定期开放债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 5.47% | 4.98% | 0.49% | 5.57% | 4.98% | 0.59% |
| 过去三年 | 11.93% | 7.69% | 4.24% | 11.18% | 7.69% | 3.49% |
| 过去五年 | 20.56% | 9.88% | 10.68% | 14.08% | 9.88% | 4.20% |
净值增长稳定性较高
从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类的标准差均为0.09%，表明基金净值增长较为稳定，波动较小，为投资者提供了相对稳健的投资回报。
投资策略与业绩表现：把握市场节奏，优化组合结构
投资策略灵活调整
2024年，经济基本面、流动性、机构行为主导债市，风险偏好也产生较大影响。基金操作上，继续持有有票息优势的商金债作为底仓，组合久期维持在中性略高的水平，并根据市场情况灵活调整杠杆和久期。例如，1月资金分层压力大时降低杠杆，2月压力缓解后提高杠杆；4月央行提示长债风险后降低久期，5月流动性转松后再度提高久期和杠杆。
业绩表现符合预期
截至报告期末，前海开源乾盛定期开放债券A类基金份额净值为1.0478元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.47%，同期业绩比较基准收益率为4.98%；C类基金份额净值为1.0700元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.57%，同期业绩比较基准收益率为4.98%。基金业绩表现良好，达到了预期目标。
费用分析：管理费与托管费有所下降
管理人报酬与托管费降低
2024年，应支付基金管理人前海开源基金的净管理费为6,136,917.20元，较上年度的7,616,539.97元下降了19.43%；当期发生的基金应支付的托管费为2,045,640.29元，较上年度的2,538,847.89元下降了19.42%。管理费和托管费的下降，在一定程度上降低了投资者的成本。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 6,136,917.20 | 7,616,539.97 | -19.43% |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 2,045,640.29 | 2,538,847.89 | -19.42% |
其他费用相对稳定
其他费用如审计费用、信息披露费等相对稳定，本期合计为247,275.00元，与上年度的247,200.00元基本持平。
投资组合分析：债券投资为主，信用等级较高
债券投资占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.74%，金额为2,701,385,952.42元，全部为债券投资。其中，金融债券占比最大，达到118.05%，金额为2,446,722,411.47元；国家债券占比12.29%，金额为254,663,540.95元。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 254,663,540.95 | 12.29 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 2,446,722,411.47 | 118.05 |
| 其中：政策性金融债 | 1,053,788,699.89 | 50.84 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 2,701,385,952.42 | 130.34 |
债券信用等级较高
按长期信用评级列示，期末债券投资中AAA级债券价值1,392,933,711.58元，占比51.56%；未评级债券（主要为国债、央票及政策性金融债等）价值1,308,452,240.84元，占比48.44%。较高的信用等级有助于降低投资风险。
| 长期信用评级 | 本期末（2024年12月31日） | |
|---|---|---|
| 金额（元） | 占比 | |
| AAA | 1,392,933,711.58 | 51.56% |
| AAA以下 | - | - |
| 未评级 | 1,308,452,240.84 | 48.44% |
| 合计 | 2,701,385,952.42 | 100% |
基金份额持有人信息：机构投资者占主导
机构投资者持有比例高
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者持有比例极高。前海开源乾盛定期开放债券A类基金份额总额为1,978,129,776.97份，全部由机构投资者持有；C类基金份额总额为110.97份，也全部由机构投资者持有。机构投资者的高度集中，可能对基金的流动性和投资策略产生一定影响。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 前海开源乾盛定期开放债券A | 246 | 8,041,177.96 | 1,978,129,776.97 | 100.00% | - | - |
| 前海开源乾盛定期开放债券C | 30 | 3.70 | 110.97 | 100.00% | - | - |
| 合计 | 276 | 7,167,137.28 | 1,978,129,887.94 | 100.00% | - | - |
基金管理人从业人员持有为零
期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额为零，这可能影响投资者对基金管理人对自身产品信心的判断。
开放式基金份额变动：份额微降，稳定性较强
总份额略有下降
本报告期内，前海开源乾盛定期开放债券A类基金总申购份额为12.40份，总赎回份额为1,045.74份，期末基金份额总额为1,978,129,776.97份，较期初减少了1,033.34份，降幅为0.01%；C类基金总赎回份额为39.96份，期末基金份额总额为110.97份，较期初减少了39.96份，降幅为26.47%。整体来看，基金份额变动较小，稳定性较强。
| 份额级别 | 期初基金份额总额（份） | 本报告期基金总申购份额（份） | 减：本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 前海开源乾盛定期开放债券A | 1,978,130,810.31 | 12.40 | 1,045.74 | 1,978,129,776.97 | -0.01% |
| 前海开源乾盛定期开放债券C | 150.93 | - | 39.96 | 110.97 | -26.47% |
风险提示与展望
单一投资者占比高带来的风险
报告期内，机构投资者浙商银行持有1,968,127,398.00份，占总份额的99.49%。单一投资者占比过高，可能导致巨额赎回风险，影响基金的投资运作及净值表现；还可能引发转换运作方式或终止基金合同的风险，以及影响投资策略的实施。
市场风险
尽管基金管理人认为在融资需求没有明显恢复前债市整体风险不大，但由于债券收益率绝对点位较低，市场波动可能会加大。基金组合配置将继续以高等级信用债和利率债为主，根据市场以及对基本面预测的变化调整久期水平，综合运用票息和久期策略力争为组合获取相对稳健的收益。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资组合。
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