2025年3月31日，前海开源基金管理有限公司发布了前海开源裕和混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模出现大幅下降，而净利润却实现了显著增长。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，前海开源裕和混合A本期利润为3,151,139.43元，上期为675,462.14元，同比增长366.52%；本期已实现收益为3,080,557.46元，上期为 - 760,876.47元，扭亏为盈。前海开源裕和混合C本期利润为10,349,530.48元，上期为 - 1,799,951.31元，同样扭亏为盈；本期已实现收益为5,899,439.06元，上期为 - 3,171,808.16元。整体来看，基金盈利能力显著提升。

净资产规模变化

2024年末，前海开源裕和混合A期末基金资产净值为29,412,664.21元，2023年末为62,601,060.28元，减少33,188,396.07元，降幅53.02%；前海开源裕和混合C期末基金资产净值为22,410,673.80元，2023年末为132,663,403.41元，减少110,252,729.61元，降幅83.11%。整体基金资产净值从2023年末的195,264,463.69元降至2024年末的51,823,338.01元，缩水143,441,125.68元，降幅73.46%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，前海开源裕和混合A基金份额净值增长率为9.88%，业绩比较基准收益率为11.08%，跑输1.20%；前海开源裕和混合C基金份额净值增长率为9.66%，业绩比较基准收益率为11.08%，跑输1.42%。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，混合A累计净值增长率为48.74%，混合C为47.70%，业绩比较基准收益率为27.28%，均跑赢基准，但过去一年的表现显示基金在2024年的投资策略效果有待提升。

投资策略与业绩表现：权益与债券配置调整

投资策略分析

2024年，宏观经济稳中向好，股票市场波动复杂，债券收益率震荡下行。该基金在权益投资上维持偏乐观仓位，行业分散，结合个股基本面精选和量化策略选股；债券部分以利率债和高评级信用债为主，可转债挖掘性价比。

业绩归因

尽管基金整体实现盈利，但跑输业绩比较基准。权益投资方面，市场波动考验投资能力，选股和仓位控制或有优化空间；债券投资表现优异，但可能在利率把握和品种配置上未能充分契合市场变化。

管理人展望：权益机遇大于风险，转债投资机会多

管理人认为，国内政策托底对宏观经济修复形成支撑，权益市场机遇大于风险，但国际环境可能扰动风险偏好。固定收益方面，债券收益率处于低位，纯债市场波动可能加大，转债因供给偏弱等因素预计有较多投资机会，且在组合投资中的重要性将提升。

费用分析：管理费、托管费随资产规模下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为833,535.37元，较2023年的2,047,050.29元减少1,213,514.92元，降幅59.28%。其中，应支付销售机构的客户维护费为212,128.19元，应支付基金管理人的净管理费为621,407.18元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为277,845.15元，2023年为682,350.10元，减少404,504.95元，降幅59.28%。费用的减少主要由于基金资产净值下降，按0.60%年费率计提管理费和0.20%年费率计提托管费，资产规模缩水导致费用相应降低。

交易费用与投资收益：股票投资收益转正

交易费用

2024年交易费用方面，买卖股票交易费用为571,675.05元，买卖债券交易费用为38,243.54元。与上期相比，股票交易费用减少439,360.26元，债券交易费用减少17,025.71元。

投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为2,985,231.25元，2023年为 - 10,565,867.24元，实现扭亏为盈。债券投资收益（利息收入 + 买卖债券差价收入）为7,375,581.55元，2023年为9,269,528.45元，减少1,893,946.9元，降幅20.43%。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券等交易均无发生，应支付关联方的佣金也无发生。这表明基金在交易过程中，与关联方的业务往来合规，未出现利益输送等问题。

股票投资明细：行业分散，个股均衡配置

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资涉及制造业、金融业、交通运输等多个行业。前十大股票投资中，雅戈尔占比1.11%，中国平安占比1.06%，行业和个股配置较为分散，有助于分散风险，但也可能影响集中投资带来的超额收益。

持有人结构与份额变动：个人投资者占比增加，份额大幅减少

持有人结构

期末基金份额持有人户数为7,228户，户均持有基金份额5,039.24份。机构投资者持有份额占比15.06%，个人投资者持有份额占比84.94%，较上期个人投资者占比有所增加。

份额变动

前海开源裕和混合A本期申购5,986,152.65份，赎回33,807,830.75份，净赎回27,821,678.1份；前海开源裕和混合C本期申购5,370,247.08份，赎回168,075,785.42份，净赎回162,705,538.34份。整体基金份额从2023年末的226,950,876.85份降至2024年末的36,423,660.41份，减少190,527,216.44份，降幅68.03%。

从业人员持有情况：基金经理持有A类份额10 - 50万份

基金管理人所有从业人员持有前海开源裕和混合A份额307,736.98份，占比1.4807%；持有混合C份额453.99份，占比0.0029%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有份额为0；基金经理持有混合A份额在10 - 50万份区间，显示出基金经理对该基金的一定信心。

租用交易单元情况：交易单元有增有减

报告期内，汇丰前海证券新增2个交易单元，山西证券退租2个交易单元。德邦证券股票成交金额占比60.50%，应支付佣金占比70.53%；中金公司股票成交金额占比36.56%，应支付佣金占比27.33%。债券交易和回购交易也主要集中在德邦证券和中金公司等。

前海开源裕和混合基金在2024年经历了份额和资产规模的大幅下降，但盈利能力显著提升。投资者在关注基金未来表现时，需综合考虑管理人投资策略调整、市场环境变化以及潜在风险，谨慎做出投资决策。

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