前海开源价值策略股票2024财报解读：份额增长38.33%，净资产增1217.79万元仍亏损271.19万元，管理费降28.21%
2025年3月31日，前海开源基金管理有限公司发布了前海开源价值策略股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长38.33%，净资产增加1217.79万元，但仍处于亏损状态，净利润为 -271.19万元，同时管理费下降28.21%。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何启示？本文将深入解读。
财务指标：业绩欠佳，亏损局面待扭转
本期利润与净值利润率下滑
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为 -271.19万元，较2023年的 -826.65万元有所减少，但仍处于亏损状态。本期加权平均净值利润率为 -7.35%，相较于2023年的 -18.16%有所上升，显示出一定程度的业绩改善趋势，不过整体表现仍不理想。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,818,796.61 | -7,006,279.79 | -20,727,985.48 |
| 本期利润（元） | -2,711,939.03 | -8,266,506.80 | -24,067,998.74 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0492 | -0.1549 | -0.7565 |
| 本期加权平均净值利润率 | -7.35% | -18.16% | -65.95% |
| 本期基金份额净值增长率 | -6.88% | -16.65% | -45.79% |
期末数据：净资产增长，可供分配利润负值扩大
期末数据方面，2024年末基金资产净值为5445.03万元，较2023年末的4227.24万元增长了1217.79万元，增幅为28.81%。然而，期末可供分配利润为 -2306.40万元，相比2023年末的 -1376.07万元，负值进一步扩大，这意味着基金累计亏损状况加剧。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -23,063,959.02 | -13,760,650.79 | -3,547,871.07 |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | -0.2975 | -0.2456 | -0.0949 |
| 期末基金资产净值（元） | 54,450,336.82 | 42,272,401.11 | 33,846,677.48 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7025 | 0.7544 | 0.9051 |
净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显
净值增长率与业绩比较基准对比
基金份额净值增长率在2024年为 -6.88%，而同期业绩比较基准收益率为13.90%，基金跑输业绩比较基准达20.78个百分点。从过去不同时间段来看，该基金长期表现也落后于业绩比较基准，如过去三年基金份额净值增长率为 -57.93%，业绩比较基准收益率为 -13.04%。
| 时间区间 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 8.33% | 1.83% | 6.50% |
| 过去一年 | -6.88% | 1.73% | -8.61% |
| 过去三年 | -57.93% | 1.51% | -59.44% |
| 过去五年 | -27.40% | 1.63% | -29.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.75% | 1.57% | -31.32% |
净值波动反映市场影响
2024年权益市场波动剧烈，年初大幅调整，中期回暖后又在5月见顶回落，9月政策调整后急剧拉升。该基金净值表现受市场影响明显，反映出其投资组合对市场变化的适应能力有待提升。
投资策略与业绩：高仓位运作，行业配置调整
投资策略：高仓位与行业均衡配置
2024年本基金保持高仓位运作，行业方面保持均衡配置，低配消费和周期相关行业。在报告期尾声，调减科技和成长类股票占比，选择以国内需求为主导、偏重内生增长、具备独特竞争优势的红利型股票，以防御为主基调。
业绩归因：市场波动与行业配置影响
尽管基金采取了一定的投资策略调整，但由于市场整体波动以及行业配置未能完全契合市场走势，导致业绩不佳。例如，在市场风格切换过程中，基金对科技和成长类股票的调减可能未能及时把握市场机会，而红利型股票在市场调整阶段的防御效果有限。
费用分析：管理费、托管费双降
管理费：费率调整致费用下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为44.32万元，较2023年的61.73万元下降了28.21%。这主要是因为自2023年7月10日起，支付基金管理人前海开源基金的管理人报酬按前一日基金资产净值的1.20%的年费率计提，较之前的1.50%有所降低。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 443,155.46 | 617,273.12 | -28.21% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 205,099.01 | 279,803.24 | -26.70% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 238,056.45 | 337,469.88 | -29.45% |
托管费：费率下调带动费用减少
2024年当期发生的基金应支付的托管费为7.39万元，相比2023年的10.29万元下降了28.20%。同样是由于自2023年7月10日起，支付基金托管人中国建设银行的托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，低于之前的0.25%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 73,859.16 | 102,878.87 | -28.20% |
投资组合：股票投资占主导，行业分布有侧重
资产组合：股票占比超九成
期末基金资产组合中，权益投资（主要为股票）金额为4968.04万元，占基金总资产的比例高达90.86%，显示出该基金以股票投资为主的特点。固定收益投资金额为30.13万元，占比0.55%，银行存款和结算备付金合计301.51万元，占比5.51%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 49,680,406.00 | 90.86 |
| 其中：股票 | 49,680,406.00 | 90.86 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 301,313.34 | 0.55 |
| 其中：债券 | 301,313.34 | 0.55 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,015,091.04 | 5.51 |
| 其他各项资产 | 1,683,543.15 | 3.08 |
| 合计 | 54,680,353.53 | 100.00 |
股票行业分布：集中于特定行业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资集中在电力、热力、燃气及水生产和供应业（占比31.81%）、制造业（占比19.04%）、交通运输、仓储和邮政业（占比10.43%）等行业。这种行业分布体现了基金对部分行业的偏好，但也可能带来行业集中风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 5,052,112.00 | 9.28 |
| C | 制造业 | 10,366,104.00 | 19.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 17,318,474.00 | 31.81 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,681,037.00 | 10.43 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 5,381,290.00 | 9.88 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 49,680,406.00 | 91.24 |
份额变动与持有人结构：份额增长，机构投资者占比高
开放式基金份额变动：申购推动份额增长
本报告期期初基金份额总额为5603.31万份，本报告期基金总申购份额为3387.25万份，总赎回份额为1239.12万份，期末基金份额总额为7751.43万份，较期初增长了38.33%，主要得益于申购份额的增加。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2017年12月22日）基金份额总额 | 310,214,345.17 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 56,033,051.90 |
| 本报告期基金总申购份额 | 33,872,456.02 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 12,391,212.08 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 77,514,295.84 |
持有人结构：机构投资者主导
期末基金份额持有人户数为3045户，户均持有的基金份额为25456.25份。持有人结构方面，机构投资者持有份额为2596.28万份，占总份额比例为33.49%；个人投资者持有份额为5155.15万份，占总份额比例为66.51%，机构投资者持有比例相对较高。
| 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额 | ||
| 3,045 | 25,456.25 | 25,962,786.67 |
风险提示：关注市场波动与巨额赎回风险
市场波动风险
2025年，预计证券市场总体偏震荡，尽管存在结构性机会，但市场不确定性增加。该基金以股票投资为主，受市场波动影响较大，投资者需关注市场风险对基金净值的不利影响。
巨额赎回风险
本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，如机构投资者在2024年12月19日 - 2024年12月31日持有份额比例达33.49%。单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券，对基金的投资运作及净值表现产生较大影响，甚至可能引发流动性风险、导致基金资产规模过小而影响投资目的及策略的实现。
前海开源价值策略股票型基金在2024年面临诸多挑战，业绩表现不佳，虽有一定积极变化如净值利润率上升、净资产增长等，但仍需关注市场波动和巨额赎回等风险。投资者在决策时，应综合考虑基金的历史业绩、投资策略、费用水平以及风险因素，谨慎做出选择。
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