2025年3月31日，太平基金管理有限公司发布太平先进制造混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额变化显著，净资产也大幅减少，净利润实现691,319.72元，同时产生了203,034.90元的管理费。以下将对该基金的各项关键数据进行详细解读。

主要财务指标：净利润可观，资产规模缩水

本期利润与资产净值

报告显示，太平先进制造混合发起式A本期利润为515,830.15元，C类为175,489.57元，两者合计实现净利润691,319.72元。从资产净值来看，期初净资产为69,832,627.90元，期末净资产降至15,783,331.84元，减少了54,049,296.06元，降幅高达77.40%。这表明尽管基金实现了盈利，但资产规模却出现了大幅缩水。

可供分配利润与份额净值

期末可供分配利润方面，A类为469,088.76元，C类为22,403.25元。基金份额净值A类为1.0836元，C类为1.0870元，较成立时均有所增长。然而，结合资产规模的变化，投资者在关注份额净值增长的同时，也需留意资产规模缩小可能带来的潜在风险。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与标准差

过去三个月，太平先进制造混合发起式A份额净值增长率为 - 3.63%，C类为 - 3.08%，而业绩比较基准收益率为1.88%，两类份额均跑输业绩比较基准。过去六个月及自基金合同生效起至今，虽然基金份额净值实现正增长，但仍低于业绩比较基准收益率。从净值增长率标准差来看，A类和C类在不同阶段与业绩比较基准收益率标准差存在差异，反映出基金净值波动与业绩比较基准的偏离情况。

与业绩比较基准的差距

自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率相差 - 6.41%，C类相差 - 6.07%。这一差距表明基金在投资运作过程中，未能完全达到业绩比较基准的表现，投资者应关注基金投资策略的有效性及市场环境变化对基金业绩的影响。

投资策略与业绩表现：聚焦先进制造，业绩有待提升

投资策略

本基金主要投资于先进制造主题股票，涵盖符合国家高端装备制造重点方向、技术附加值高的制造业领域，以及传统制造业升级相关领域。在资产配置和行业优选策略框架下，通过定性和定量结合的个股选择策略，精选具备长期增长潜力的上市公司。报告期内，组合主要配置锂电池、汽车及零部件、造船、半导体等行业的龙头公司，并参与人形机器人、低空经济等未来产业投资。

业绩表现归因

尽管基金在先进制造领域进行了布局，但业绩未能超越业绩比较基准。从市场环境看，2024年A股市场先抑后扬，政策引导和市场修复推动市场企稳回升，但基金可能在行业配置比例、个股选择时机等方面存在优化空间，导致未能充分把握市场机会。

市场展望：政策推动，关注科技创新

管理人认为，市场此前极低估值已修复，中期受政策发力、经济复苏、资金流入等因素推动，市场中枢可能稳步抬升。先进制造核心在于技术创新，未来3 - 5年，人工智能、机器人技术、智能驾驶、低空经济等领域具有裂变式增长潜力，科技线条上算力端的芯片、服务器等值得关注。同时，管理人计划增加对消费、医药等稳定现金流资产的配置，与高弹性成长板块形成对冲。投资者可关注基金在这些领域的布局调整及投资效果。

费用分析：管理与托管费用明确

管理费用

报告期内，当期发生的基金应支付的管理费为203,034.90元，其中应支付销售机构的客户维护费为32,843.28元，应支付基金管理人的净管理费为170,191.62元。管理费的计提是基于基金资产规模等因素，投资者需关注管理费用对基金收益的影响，以及基金管理人如何通过合理运作提升收益以覆盖费用成本。

托管费用

当期发生的基金应支付的托管费为33,839.15元，按前一日基金资产净值0.2%的年费率计提。托管费的收取用于保障基金资产的安全托管和监督，投资者应了解托管服务质量与费用的匹配度。

交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳

交易费用

应付交易费用虽未单独披露具体金额，但从整体交易情况看，交易费用对基金收益产生一定影响。交易费用包括买卖股票、债券等产生的费用，合理控制交易成本有助于提升基金收益。

投资收益

股票投资收益方面，买卖股票差价收入为 - 6,371.77元，表明基金在股票买卖操作中未能实现正的差价收益。而股利收益为275,776.88元，债券投资收益为56,593.79元，在一定程度上弥补了股票差价收入的不足。基金需优化股票投资策略，提高股票买卖操作的精准度，以提升整体投资收益。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，本基金未通过关联方的交易单元进行股票、债券、债券回购、权证交易，也没有应支付关联方的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等均未发生重大关联交易事项。除基金管理人固有资金持有较大份额外，其他关联方未持有本基金。这表明基金在关联交易方面较为规范，降低了潜在的利益输送风险。

股票投资明细：行业集中，关注个股风险

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要集中在制造业等行业。境内股票投资中，制造业占比67.70%，港股通投资股票中，非日常生活消费品、医疗保健等行业有一定配置。行业集中可能带来较高的收益弹性，但也伴随着行业系统性风险，投资者需关注行业发展动态对基金净值的影响。

个股持仓

前十大重仓股包括玲珑轮胎、中国船舶、宁德时代等，这些个股的表现对基金净值影响较大。投资者应关注重仓股的基本面变化、市场竞争格局等因素，以及基金管理人对个股的调整策略。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额缩水严重

持有人结构

期末基金份额持有人户数共101户，其中机构投资者持有太平先进制造混合发起式A类份额10,000,566.72份，占A类总份额的72.3760%，个人投资者持有A类份额3,816,958.99份，占27.6240%。C类份额全部由个人投资者持有。机构投资者在基金中占据主导地位，其投资决策可能对基金份额变动和净值产生较大影响。

份额变动

基金合同生效日至报告期期末，太平先进制造混合发起式A总申购份额为2,089,693.22份，总赎回份额为47,924,908.97份，期末份额总额为13,817,525.71份；C类总申购份额为59,656.83份，总赎回份额为9,493,414.09份，期末份额总额为746,129.18份。两类份额均出现大幅赎回，总份额从成立时的69,832,627.90份降至14,563,654.89份，缩水幅度超过79%。份额的大幅缩水可能影响基金的投资运作和规模效应，投资者需关注基金管理人应对份额变动的策略。

风险提示

1. 市场风险：尽管管理人对市场中期走势较为乐观，但市场仍存在不确定性，如宏观经济数据不及预期、政策调整等，可能导致基金净值波动。
2. 行业集中风险：基金投资集中于先进制造相关行业，若该行业出现系统性风险，如行业竞争加剧、技术变革等，可能对基金业绩产生较大负面影响。
3. 份额赎回风险：报告期内基金份额大幅赎回，若未来继续出现大规模赎回，可能影响基金的投资策略实施和流动性管理，甚至引发基金净值剧烈波动。
4. 业绩不及预期风险：基金在过往业绩表现中跑输业绩比较基准，未来若投资策略未能有效调整或市场环境变化不利，可能继续出现业绩不及预期的情况。投资者在投资该基金时，应充分了解上述风险，结合自身风险承受能力做出决策。

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