2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时上证自然资源交易型开放式指数证券投资基金联接基金（以下简称“博时上证自然资源ETF联接基金”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化。以下将对这些变化进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标：净利润增长显著

本期利润与已实现收益

从主要会计数据和财务指标来看，2024年博时上证自然资源ETF联接A本期利润为24,576,099.57元，2023年为14,208,907.67元，同比增长72.96%；博时上证自然资源ETF联接C本期利润为 -1,497,704.57元，2023年为 -806.73元，亏损幅度有所扩大。在已实现收益方面，2024年博时上证自然资源ETF联接A为9,187,232.73元，2023年为7,315,491.46元，增长25.59%；博时上证自然资源ETF联接C为405,218.72元，2023年为39.87元，增长幅度巨大。

期末基金资产净值

2024年末，博时上证自然资源ETF联接A期末基金资产净值为236,981,247.59元，2023年末为220,630,988.46元，增长7.41%；博时上证自然资源ETF联接C期末基金资产净值为16,827,801.43元，2023年末为131,562.40元，增长1277.91%。整体来看，基金资产净值呈现增长态势。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率

过去一年，博时上证自然资源ETF联接A份额净值增长率为12.07%，业绩比较基准收益率为8.47%，超出业绩比较基准3.60%；博时上证自然资源ETF联接C份额净值增长率为11.74%，业绩比较基准收益率为8.47%，超出业绩比较基准3.27%。从长期来看，过去三年博时上证自然资源ETF联接A份额净值增长率为12.43%，业绩比较基准收益率为2.37%，超出业绩比较基准10.06%。

累计净值增长率

截至2024年末，博时上证自然资源ETF联接A基金份额累计净值增长率为18.91%，博时上证自然资源ETF联接C为13.29%，显示出基金长期的增值能力。

投资策略与业绩表现：顺应市场变化

投资策略分析

2024年A股市场整体震荡上行，主要指数均录得正收益。博时上证自然资源ETF联接基金紧密跟踪上证自然资源指数，该指数全年收涨，展现出稳健表现。从细分行业来看，煤炭板块因高股息率成为资金避风港，但四季度随着风险偏好改善，资金有所分流；石油石化板块年内表现相对稳定，上半年受油价影响表现较好；资源品中的金属方向表现分化，小金属、贵金属表现顽强，工业金属与能源金属受需求影响相对萎靡。基金管理人通过对市场的分析，调整投资组合，以追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

业绩表现归因

基金在2024年取得较好业绩，一方面得益于市场整体的上行趋势，另一方面也与基金对行业和个股的选择有关。例如，对煤炭、石油石化等板块的配置，在一定程度上推动了基金净值的增长。然而，金属板块的分化也对基金业绩产生了一定影响，部分工业金属和能源金属的不佳表现可能拖累了整体收益。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为83,348.88元，2023年为65,658.81元，增长26.94%。其中，应支付销售机构的客户维护费2024年为537,881.36元，2023年为453,754.67元，增长18.54%；应支付基金管理人的净管理费2024年为 -454,532.48元，2023年为 -388,095.86元，亏损幅度有所增加。这主要是由于基金管理人不得对基金财产中持有的自身管理的基金部分收取管理费，但客户维护费的收取标准并不调减。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为16,669.88元，2023年为13,131.68元，增长27.09%。托管费按前一日基金资产净值扣除本基金持有的目标ETF部分后的余额的0.10%年费率计提，其增长与基金资产规模的变化相关。

投资组合分析：聚焦资源类资产

资产配置

报告期末，基金资产主要集中在交易性金融资产，其中基金投资占比最大。2024年末交易性金融资产为241,831,484.30元，其中基金投资为240,608,550.82元，占基金资产净值比例为94.80%。此外，货币资金为12,479,574.30元，占基金总资产的4.89%；债券投资为1,222,933.48元，占基金资产净值比例为0.48%。

股票投资

本基金本报告期末未持有股票，但在报告期内有股票买卖操作。累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，中国石油、紫金矿业等资源类股票位列其中，反映出基金对资源类股票的关注。累计买入金额前20名的股票合计占期初基金资产净值比例较高，显示出基金在股票投资上的相对集中性。

基金份额持有人信息：个人投资者为主

持有人结构

期末基金份额持有人中，博时上证自然资源ETF联接A的机构投资者持有份额为177,915.90份，占总份额比例为0.09%；个人投资者持有份额为199,119,797.45份，占总份额比例为99.91%。博时上证自然资源ETF联接C全部由个人投资者持有，持有份额为14,195,995.69份，占总份额比例为100.00%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有博时上证自然资源ETF联接A份额总数为68,984.34份，占基金总份额比例为0.03%；持有博时上证自然资源ETF联接C份额总数为567.72份，占基金总份额比例为0.00%。合计持有份额占比极低，对基金整体影响较小。

开放式基金份额变动：呈现增长态势

本报告期内，博时上证自然资源ETF联接A基金合同生效日基金份额总额为309,533,849.25份，本报告期期初基金份额总额为207,937,892.87份，本报告期基金总申购份额为232,596,435.92份，总赎回份额为241,236,615.44份，本报告期期末基金份额总额为199,297,713.35份，份额减少3.97%。博时上证自然资源ETF联接C本报告期期初基金份额总额为124,013.00份，本报告期基金总申购份额为64,409,066.02份，总赎回份额为50,337,083.33份，本报告期期末基金份额总额为14,195,995.69份，份额增长11315.95%。整体来看，基金总份额从208,061,905.87份增长至213,493,709.04份，增长2.61%。

风险与机会提示

风险提示

尽管基金在2024年取得了较好的业绩，但仍面临多种风险。市场风险方面，2025年资源品行业受美联储降息、贸易保护主义、新能源行业发展等多重因素影响，价格波动可能加剧，进而影响基金净值。信用风险上，虽然基金管理人对交易对手和投资品种进行了评估和管理，但仍可能因交易对手违约或证券发行人出现问题导致资产损失。流动性风险不容忽视，若市场出现剧烈波动或投资者集中赎回，可能导致基金在变现资产或满足赎回需求时面临困难。

机会提示

2025年资源品行业虽面临挑战，但也存在结构性机会。新能源行业的持续增长将带动锂、铜等金属需求，相关资源类企业有望受益，基金若能合理配置，可能获取较好收益。传统能源如煤炭、天然气需求稳定，其高股息特征仍具吸引力。化工品领域，新材料和高端材料潜力较大，基金可关注相关领域的投资机会。

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