兴银稳建90天持有期中短债2024年年报解读：份额降10%，净资产微降0.7%，净利润1425万，管理费101万
2025年3月31日，兴银基金管理有限责任公司发布兴银稳建90天持有期中短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标呈现出一定的变化。以下是对这些变化的详细解读。
主要会计数据和财务指标：净利润增长，资产规模微降
兴银稳建90天持有期中短债2024年年度报告显示，基金在本期利润、资产净值等方面呈现出一定变化。
| 项目 | 兴银稳建90天持有期中短债A | 兴银稳建90天持有期中短债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,182,153.77 | 11,119,574.38 |
| 本期利润（元） | 3,981,546.52 | 10,277,694.42 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0298 | 0.0287 |
| 期末可供分配利润（元） | 3,860,424.05 | 7,571,041.97 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0529 | 0.0495 |
| 期末基金资产净值（元） | 77,650,082.07 | 162,210,069.69 |
| 期末基金份额净值 | 1.0643 | 1.0610 |
| 基金份额累计净值增长率 | 6.43% | 6.10% |
从数据可以看出，兴银稳建90天持有期中短债A和C在本期利润上分别达到3,981,546.52元和10,277,694.42元，显示出较好的盈利能力。期末基金资产净值方面，A类为77,650,082.07元，C类为162,210,069.69元。基金份额累计净值增长率A类为6.43%，C类为6.10%，反映出基金在一定程度上实现了资产的增值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
兴银稳建90天持有期中短债A和C在不同阶段的净值增长率及与业绩比较基准收益率的比较如下：
兴银稳建90天持有期中短债A净值表现
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.54% | 0.07% | 1.06% | 0.03% | 0.48% | 0.04% |
| 过去六个月 | 1.57% | 0.06% | 1.64% | 0.03% | -0.07% | 0.03% |
| 过去一年 | 3.98% | 0.05% | 3.42% | 0.03% | 0.56% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.43% | 0.04% | 4.96% | 0.03% | 1.47% | 0.01% |
兴银稳建90天持有期中短债C净值表现
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.50% | 0.07% | 1.06% | 0.03% | 0.44% | 0.04% |
| 过去六个月 | 1.49% | 0.06% | 1.64% | 0.03% | -0.15% | 0.03% |
| 过去一年 | 3.79% | 0.05% | 3.42% | 0.03% | 0.37% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.10% | 0.04% | 4.96% | 0.03% | 1.14% | 0.01% |
从数据可以看出，在过去一年和自基金合同生效起至今等多个阶段，兴银稳建90天持有期中短债A和C的份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，显示出该基金在投资运作上取得了较好的成效。
投资策略与运作分析：把握债市波动，灵活调整组合
2024年，经济基本面处于新旧动能转换，央行降准降息，债市收益率整体震荡下行，但在4月底、8月初、9月末及10月份出现明显回调。
基金管理人在年初采用重配信用、提升久期策略，随着债市变化，3月止盈部分中长久期债券，降低收益波动性，随后又增配信用债和超长期利率债，提升组合久期。4月市场波动加大，逐步止盈部分信用债，调整持仓结构。6 - 7月，随着地方债融资进程不及预期和降息落地，收益率下行，基金切换为久期策略，增配长久期资产。8月债市盘整，9 - 10月受政策影响出现调整，基金减持债券变现流动性，压低组合久期及杠杆水平。11 - 12月，负债端平稳，基金调整持仓结构，参与波段交易，提升久期并部分止盈。
通过对市场变化的敏锐捕捉和灵活的投资策略调整，基金在复杂的市场环境中努力实现资产的稳定增值。
业绩表现：净值增长，跑赢业绩基准
截至报告期末，兴银稳建90天持有期中短债A基金份额净值为1.0643元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.98%，同期业绩比较基准收益率为3.42%；兴银稳建90天持有期中短债C基金份额净值为1.0610元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.79%，同期业绩比较基准收益率为3.42%。
两类基金份额净值增长率均超过同期业绩比较基准收益率，表明基金在2024年度的投资运作较为成功，为投资者创造了较好的回报。
宏观经济与市场展望：2025年债市波动或加大
管理人对2025年宏观经济、证券市场及行业走势进行了展望。预计2025年债券市场波动会加大，更多向波动要收益。海外主要经济体经济温和增长，分化延续。国内经济或呈现弱复苏 + 强转型的特征。货币政策有望宽松延续，财政政策总量托底、渐进式发力，中央承担更多支出责任。长债预期呈现区间震荡的走势、波动更加频繁迅速。短债受资金面影响较多，当前底部位置受到资金利率约束，2025年大概率继续降准降息，但银行间资金利率更多受制于银行负责补充情况及存款派生情况等影响。如果银行间资金利率水平能有所下行并形成稳态，则短券下行空间有望打开。
投资者需关注市场波动，合理调整投资策略，以应对可能的风险和机遇。
费用分析：管理费、托管费等支出稳定
管理人报酬及相关费用
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年05月25日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,014,556.95 | 406,339.89 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 489,533.04 | 190,916.98 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 525,023.91 | 215,422.91 |
本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.2%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,014,556.95元，较上年度有所增加。
基金托管费
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年05月25日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 253,639.21 | 101,584.96 |
基金托管费按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提，2024年托管费支出为253,639.21元，同样较上年度有所上升。
销售服务费
| 获得销售服务费的各关联方名称 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） |
|---|---|
| 建设银行 | 360,789.90 |
| 华福证券 | 311,331.95 |
| 合计 | 672,121.85 |
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费率为0.20%。2024年销售服务费合计支出672,121.85元。
总体来看，基金的各项费用支出相对稳定，且与基金资产规模和运营情况相匹配。
交易费用与投资收益分析：债券投资主导，关注信用风险
交易费用
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年05月25日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 审计费用 | 35,000.00 | 42,500.00 |
| 信息披露费 | 120,000.00 | 150,000.00 |
| 证券出借违约金 | - | - |
| 账户查询费 - 上清所 | 1,200.00 | 600.00 |
| 银行汇划费 | 29,762.83 | 17,610.37 |
| 账户维护费 | 36,000.00 | 18,000.00 |
| 合计 | 221,962.83 | 228,710.37 |
2024年交易费用合计221,962.83元，较上年度略有下降，体现了基金在运营成本控制上的成效。
投资收益
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年05月25日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入 | 22,023,232.48 | 7,466,656.82 |
| 债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入 | -1,249,098.33 | 729,715.99 |
| 债券投资收益合计 | 20,774,134.15 | 8,196,372.81 |
基金投资收益主要来源于债券投资，2024年债券投资收益合计20,774,134.15元，其中利息收入贡献较大，但买卖债券差价收入出现负数，需关注债券市场价格波动对投资收益的影响。
关联交易分析：遵循市场规则，保障公平交易
本基金与关联方的交易均在正常业务中按照一般商业条款订立。报告期内，未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易。在应支付关联方的佣金方面，也严格按照规定执行。
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年05月25日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,014,556.95 | 406,339.89 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 489,533.04 | 190,916.98 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 525,023.91 | 215,422.91 |
关联交易的规范执行，有助于保障基金交易的公平性和透明度，维护投资者利益。
股票投资明细：无股票投资，专注债券市场
本基金不投资股票，因此期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细无相关数据。基金专注于债券市场投资，符合其产品定位和投资策略。
持有人结构分析：个人投资者为主，机构占比低
期末基金份额持有人户数及持有人结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | ||
| 持有份额 | 占总份额比例 | ||
| 兴银稳建90天持有期中短债A | 925 | 78,870.76 | 0.00 |
| 兴银稳建90天持有期中短债C | 1,524 | 100,321.27 | 1,002,043.95 |
| 合计 | 2,449 | 92,219.30 | 1,002,043.95 |
从持有人结构来看，兴银稳建90天持有期中短债以个人投资者为主，机构投资者持有份额占比较低。这可能与基金的风险收益特征和产品宣传推广方向有关。
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 兴银稳建90天持有期中短债A | 204,452.81 | 0.2802% |
| 兴银稳建90天持有期中短债C | 308,715.22 | 0.2019% | |
| 合计 | 513,168.03 | 0.2272% |
基金管理人的从业人员持有一定比例的本基金份额，显示出对基金的信心，但占比相对较小。
基金份额变动分析：整体份额下降，关注赎回压力
| 份额级别 | 基金合同生效日（2023年05月25日）基金份额总额 | 本报告期期初基金份额总额 | 本报告期基金总申购份额 | 减：本报告期基金总赎回份额 | 本报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 兴银稳建90天持有期中短债A | 82,554,159.46 | 41,132,818.29 | 314,143,118.56 | 282,320,481.80 | 72,955,455.05 |
| 兴银稳建90天持有期中短债C | 431,996,278.71 | 195,106,918.54 | 874,619,136.33 | 916,836,434.03 | 152,889,620.84 |
兴银稳建90天持有期中短债整体份额在本报告期内有所下降，A类和C类均出现赎回份额大于申购份额的情况。投资者需关注赎回压力对基金规模和投资策略可能产生的影响。
租用交易单元情况：集中于浙商证券，
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