2025年3月31日，兴银基金管理有限责任公司发布兴银合丰政策性金融债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化，同时投资策略、业绩表现以及费用情况也值得投资者关注。

主要财务指标：盈利与规模双增长

本期利润与净资产显著提升

兴银合丰债券在2024年展现出良好的盈利能力和规模扩张态势。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润实现大幅增长。兴银合丰债券A本期利润为94,733,170.32元，2023年为48,073,153.49元，同比增长97.06%；兴银合丰债券C本期利润为1,650,271.03元，2023年为32,367.52元，同比增长5000.03%。

净资产方面同样表现出色，2024年末兴银合丰债券A期末净资产为3,094,418,907.40元，2023年末为897,083,144.59元，增长245.05%；兴银合丰债券C期末净资产为269,032,523.71元，2023年末为12,109,242.34元，增长2121.53%。

基金份额净值增长率与业绩基准对比

兴银合丰债券A份额净值增长率在过去一年为6.28%，同期业绩比较基准收益率为6.97%，差值为 -0.69%；兴银合丰债券C份额净值增长率为6.15%，同期业绩比较基准收益率为6.97%，差值为 -0.82%。这表明基金在2024年虽实现了一定增长，但未跑赢业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：把握债市节奏，仍有提升空间

投资策略紧跟债市波动

2024年经济基本面处于新旧动能转换，央行降准降息，债市收益率整体震荡下行但有回调。兴银合丰债券基金采取灵活投资策略，年初增配中长久期利率债；2月春节前后调整久期和杠杆水平；3月止盈部分债券；4月应对市场波动降低久期；5 - 7月根据市场变化布局曲线走陡、增配长久期资产并适时止盈；8月多看少动；9月快速卖债降低久期和杠杆；11 - 12月逐步增配利率债并提升久期和杠杆。

业绩表现未达业绩基准

截至报告期末，兴银合丰债券A基金份额净值为1.1341元，份额净值增长率为6.28%；兴银合丰债券C基金份额净值为1.1401元，份额净值增长率为6.15%，均未达到同期业绩比较基准收益率6.97%。这可能与市场复杂多变以及投资策略的调整时机有关，基金在把握市场节奏上虽有努力，但仍需进一步优化以更好地匹配业绩基准。

费用情况：管理与托管费用稳定

管理人报酬与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费，兴银合丰债券为4,285,913.47元，2023年为4,906,783.62元，同比下降12.66%；当期发生的基金应支付的托管费为1,428,637.90元，2023年为1,635,594.53元，同比下降12.65%。管理费和托管费的下降，一方面可能与基金资产净值的波动有关，另一方面也反映出基金运营成本的优化。

销售服务费

兴银合丰债券C类份额涉及销售服务费，2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为13,056.07元，主要支付给兴银基金9,026.66元和华福证券4,029.41元。销售服务费的稳定支出，有助于基金的销售与推广，维持基金的市场份额。

投资组合：债券投资主导，结构稳定

债券投资占比高

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，为73.86%，金额达2,713,386,809.02元，全部为债券投资。其中，政策性金融债占比最大，公允价值为2,682,435,286.08元，占基金资产净值比例为79.75%。这种投资结构体现了基金对政策性金融债的偏好，也符合其产品定位，通过集中投资获取相对稳定收益，但同时也面临政策和债券市场波动的风险。

其他投资情况

买入返售金融资产金额为959,329,674.61元，占基金总资产的26.11%，反映出基金在资金运作上的灵活性，通过买入返售金融资产获取短期收益并调节资金流动性。银行存款和结算备付金合计1,012,731.75元，占0.03%，为基金日常运营提供资金保障。

基金份额持有人信息：机构主导，稳定性需关注

持有人结构

兴银合丰债券A类份额持有人户数为334户，机构投资者持有份额占比99.88%；兴银合丰债券C类份额持有人户数为130户，机构投资者持有份额占比97.71%。整体来看，机构投资者占比高达99.71%，是基金的主要持有者。机构投资者的集中持有，使得基金份额相对集中，在面临机构大规模赎回时，可能对基金净值和流动性产生较大影响。

管理人从业人员持有情况

期末基金管理人的从业人员持有本基金份额较少。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及基金经理，持有兴银合丰债券A份额在0 - 10万份区间，兴银合丰债券C份额为0。这可能反映出内部人员对该基金的信心有待提升，或者出于合规及风险控制的考虑。

开放式基金份额变动：申购踊跃，规模扩张

份额大幅增长

兴银合丰债券A本报告期期初基金份额总额为840,653,525.37份，总申购份额3,219,813,370.36份，总赎回份额1,331,968,763.17份，期末基金份额总额为2,728,498,132.56份，增长224.57%。兴银合丰债券C期初份额总额为11,275,339.04份，总申购份额812,137,713.98份，总赎回份额587,444,683.17份，期末份额总额为235,968,369.85份，增长1993.66%。整体基金份额增长195.15%，显示出投资者对该基金的青睐，申购热情高涨推动了基金规模的快速扩张。

潜在风险

虽然基金份额增长带来规模扩张，但也需警惕潜在风险。如报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，部分投资者大额赎回可能导致基金净值大幅波动、赎回申请延缓支付以及基金规模过小等问题，影响基金的稳定运作和其他投资者的利益。

兴银合丰债券在2024年经历了显著的变化，基金规模和盈利能力提升，但在业绩表现、费用控制、投资结构以及份额持有人结构等方面，仍存在一些需要关注和优化的地方。投资者在决策时，应综合考虑这些因素，谨慎投资。

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