东方阿尔法医疗健康混合发起财报解读：份额缩水11.23%，净资产下滑16.64%，净利润亏损1993.38万元，管理费降至165.40万元
2025年3月31日，东方阿尔法基金管理有限公司发布东方阿尔法医疗健康混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润与资产净值下滑明显
东方阿尔法医疗健康混合发起基金在2024年业绩欠佳，A类份额本期已实现收益为 -14,506,234.57元，C类份额为 -6,356,952.61元，加权平均基金份额本期利润A类为 -0.1334，C类为 -0.1106。从资产净值来看，2024年末A类份额期末基金资产净值为101,416,797.35元，C类份额为30,390,905.43元，相较于2023年末均有下降。
| 份额类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 2024年末期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 东方阿尔法医疗健康混合发起A | -14,506,234.57 | -0.1334 | 101,416,797.35 |
| 东方阿尔法医疗健康混合发起C | -6,356,952.61 | -0.1106 | 30,390,905.43 |
可供分配利润为负，份额净值增长率低
期末可供分配利润A类为 -19,922,821.91元，C类为 -6,467,902.33元，反映出基金可用于分配给投资者的利润为负数。2024年基金份额净值增长率A类为 -12.02%，C类为 -12.47%，远低于市场预期。
| 份额类别 | 期末可供分配利润（元） | 2024年基金份额净值增长率（%） |
|---|---|---|
| 东方阿尔法医疗健康混合发起A | -19,922,821.91 | -12.02 |
| 东方阿尔法医疗健康混合发起C | -6,467,902.33 | -12.47 |
基金净值表现：长期落后于业绩比较基准
各阶段净值增长率低于业绩比较基准
过去一年，东方阿尔法医疗健康混合发起A份额净值增长率为 -12.02%，同期业绩比较基准收益率为 -9.66%；C份额净值增长率为 -12.47%，业绩比较基准收益率同样为 -9.66%。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -15.50%，C份额为 -16.65%，而业绩比较基准收益率分别为 -21.02%和 -21.02%，虽相对表现有一定优势，但整体仍处于亏损状态。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率（%） | 同期业绩比较基准收益率（%） | 自基金合同生效起至今净值增长率（%） | 同期业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 东方阿尔法医疗健康混合发起A | -12.02 | -9.66 | -15.50 | -21.02 |
| 东方阿尔法医疗健康混合发起C | -12.47 | -9.66 | -16.65 | -21.02 |
净值波动受市场影响显著
从净值增长率标准差来看，过去三个月A类和C类份额均为1.95%，反映出基金净值在短期内波动较大，受市场行情影响明显。在市场环境复杂多变的情况下，基金的抗风险能力有待进一步提升。
投资策略与业绩表现：医药板块困境致业绩不佳
投资策略聚焦医药领域
基金采用自上而下与自下而上相结合的投资方法，重点投资医疗健康相关行业证券。在资产配置上，通过定性与定量分析确定各类资产配置比例；股票投资注重基本面研究，筛选优质标的；同时运用多种投资策略，如债券投资、股指期货投资等，以实现资产的中长期稳健增值。
医药板块低迷拖累业绩
2024年医药板块表现不佳，融资端寒冬、支付端压力等多重因素导致板块估值下降。基金在该板块的投资受到较大影响，跑输同期上涨的沪深300指数。截至报告期末，东方阿尔法医疗健康混合发起A基金份额净值为0.8450元，C基金份额净值为0.8335元，均出现不同程度下跌。
市场展望：医药板块有望迎来转机
政策与技术双轮驱动
管理人认为，2025年流动性充盈将提升风险偏好，科技属性强的创新药、AI + 医疗等资产有望受益。创新药板块受国家政策扶持，海外授权数量和金额增长显著，同时AI技术在医疗领域的应用将推动行业发展。
医药板块估值修复可期
经历长期下跌，医药板块估值处于近10年历史较低水平。政策支持和新技术应用将为板块带来利好，基本面有望企稳向上，预计获得超额收益，这为基金未来业绩改善提供了潜在机会。
费用分析：管理费、托管费下降
管理费、托管费降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,653,950.15元，相较于2023年的2,878,845.74元有所下降；托管费为275,658.37元，低于2023年的479,807.62元。这在一定程度上减轻了基金的运营成本。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,653,950.15 | 275,658.37 |
| 2023年 | 2,878,845.74 | 479,807.62 |
销售服务费略有变化
2024年销售服务费为209,476.21元，2023年为253,651.82元。其中，C类份额销售服务费2024年为67,236.40元，2023年为60,310.79元，A类份额不收取销售服务费。
| 年份 | 销售服务费（元） | C类份额销售服务费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 209,476.21 | 67,236.40 |
| 2023年 | 253,651.82 | 60,310.79 |
投资组合分析：股票投资主导，行业集中
股票投资占比高
期末基金资产组合中，权益投资占比88.05%，金额为116,465,867.38元，其中股票投资占比相同。固定收益投资占5.27%，金额为6,967,197.86元，主要为债券投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票投资） | 116,465,867.38 | 88.05 |
| 固定收益投资（债券投资） | 6,967,197.86 | 5.27 |
行业集中于医疗保健
按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资中卫生和社会工作行业占比0.27%，港股通投资股票中医疗保健行业占比15.40%，整体对医疗保健行业的投资较为集中。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 卫生和社会工作（境内） | 355,200.00 | 0.27 |
| 医疗保健（港股通） | 20,293,898.05 | 15.40 |
基金份额持有人信息：结构变化，机构占比下降
持有人户数与结构变动
期末基金份额持有人户数合计11,131户，A类份额持有人2,350户，户均持有47,501.92份；C类份额持有人8,736户，户均持有4,173.72份。机构投资者持有份额占比47.50%，个人投资者占比52.50%，较之前机构占比有所下降。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 东方阿尔法医疗健康混合发起A | 2,350 | 47,501.92 | 45.68 | 54.32 |
| 东方阿尔法医疗健康混合发起C | 8,736 | 4,173.72 | 0.00 | 100.00 |
| 合计 | 11,131 | 14,057.77 | 47.50 | 52.50 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额10,323,659.32份，占比8.60%；持有C类份额292,188.27份，占比0.80%，显示出管理人对基金的信心。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 东方阿尔法医疗健康混合发起A | 10,323,659.32 | 8.60 |
| 东方阿尔法医疗健康混合发起C | 292,188.27 | 0.80 |
开放式基金份额变动：赎回导致份额缩水11.23%
申购赎回情况
本报告期内，东方阿尔法医疗健康混合发起A申购份额为25,672,404.92份，赎回份额为25,045,859.68份；C申购份额为97,120,112.12份，赎回份额为106,280,053.11份。整体赎回份额大于申购份额，导致基金总份额从2023年末的165,010,461.94份减少至2024年末的156,477,066.19份，缩水11.23%。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 2023年末基金份额总额（份） | 2024年末基金份额总额（份） | 份额变化率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 东方阿尔法医疗健康混合发起A | 25,672,404.92 | 25,045,859.68 | 119,388,910.30 | 120,015,455.54 | 0.52 |
| 东方阿尔法医疗健康混合发起C | 97,120,112.12 | 106,280,053.11 | 45,621,551.64 | 36,461,610.65 | -20.08 |
| 合计 | - | - | 165,010,461.94 | 156,477,066.19 | -11.23 |
份额变动影响
份额的减少可能影响基金的规模效应和投资策略的实施，对基金未来业绩产生一定挑战。
风险提示
- 市场风险：尽管医药板块有望迎来转机，但市场不确定性仍然存在，如宏观经济波动、政策变化等，可能影响基金净值。
- 行业风险：医药行业竞争激烈，研发风险高，如药品研发失败、市场竞争加剧等，可能对基金投资组合造成不利影响。
- 流动性风险：若市场出现大幅波动或投资者集中赎回，基金可能面临流动性风险，影响基金的正常运作。
东方阿尔法医疗健康混合发起基金在2024年经历了份额与净资产下滑、净利润亏损等挑战。不过，管理人对2025年医药板块的展望带来了一定希望。投资者在关注基金未来表现时，需充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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