华夏回报二号混合财报解读：份额缩水10%，净资产微降2%，净利润扭亏为盈
2025年3月31日，华夏基金管理有限公司发布华夏回报二号证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降超10%，净资产微降2%，不过净利润成功扭亏为盈，实现2.04亿元。同时，基金管理费较上一年有所减少。以下将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模微降
本期利润扭亏为盈
华夏回报二号混合2024年实现本期利润204,434,543.84元，与2023年的 -560,304,039.53元相比，成功扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为5.29%，本期基金份额净值增长率为5.47%，显示出基金在2024年的盈利能力显著提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -246,113,780.71 | -84,101,885.79 | -41,296,683.36 |
| 本期利润（元） | 204,434,543.84 | -560,304,039.53 | -585,707,158.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0500 | -0.1276 | -0.1261 |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.29% | -12.15% | -11.29% |
| 本期基金份额净值增长率 | 5.47% | -11.94% | -10.39% |
期末资产净值微降
2024年末，基金期末资产净值为3,927,634,737.31元，较2023年末的4,013,751,300.95元下降了2.14%。期末基金份额净值为1.003元，较上一年末的0.951元有所上升 。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -352,897,079.93 | -207,622,124.45 | -50,079,835.00 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.0901 | -0.0492 | -0.0110 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,927,634,737.31 | 4,013,751,300.95 | 4,898,400,657.80 |
| 期末基金份额净值 | 1.003 | 0.951 | 1.080 |
基金净值表现：长期增长可观，短期波动存在
各阶段表现优于业绩基准
过去一年，该基金份额净值增长率为5.47%，同期业绩比较基准收益率为1.10%，基金表现优于业绩基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为611.52%，业绩比较基准收益率为1.04%，显示出基金长期的增长能力。
| 阶段 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 业绩比较基准收益率标准差 | 基金份额净值增长率标准差 | 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.28% | 1.30% | 0.38% | 0.00% | -3.66% |
| 过去六个月 | 9.86% | 1.30% | 0.75% | 0.00% | 9.11% |
| 过去一年 | 5.47% | 1.10% | 1.50% | 0.00% | 3.97% |
| 过去三年 | -16.78% | 0.83% | 4.50% | 0.00% | -21.28% |
| 过去五年 | 9.27% | 1.00% | 7.50% | 0.00% | 1.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 611.52% | 1.04% | 41.12% | 0.00% | 570.40% |
净值波动受市场影响
尽管长期表现良好，但基金净值在短期内仍存在波动。如过去三个月，基金份额净值增长率为 -3.28%，反映出市场短期波动对基金净值的影响。投资者应注意短期市场波动带来的风险。
投资策略与业绩表现：坚持价值投资，受宏观经济影响
投资策略
2024年，该基金坚持自下而上的选股方式，主要投资于消费、地产金融、医药医疗、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高，具有长期优势的优质公司。
业绩归因
2024年A股市场先抑后扬，wind全A指数上涨10.0%，行业分化明显。该基金组合表现与宏观经济走势预期有较高相关性，部分板块受宏观经济影响较大。如医药生物（-14.33%）承压，而银行（+34.39%）、非银金融（+30.17%）、通信（+34.07%）涨幅居前。
管理人展望：看好经济转型，挖掘投资机会
管理人对中国经济转型升级成功抱有坚定信心，认为2025年科技创新和绿色发展将带来人工智能、机器人、生物医药、新能源等新兴领域的投资机会；经济稳健增长及老龄化将带来医疗、养老服务、物业服务及更广泛消费领域的机会；房地产产业链等传统板块经过调整，竞争格局改善，优质企业也存在投资机会。
费用情况：管理费、托管费双降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为46,388,374.54元，较2023年的63,069,592.23元下降了26.45%。其中，应支付销售机构的客户维护费为13,512,574.51元，应支付基金管理人的净管理费为32,875,800.03元。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 46,388,374.54 | 63,069,592.23 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 13,512,574.51 | 17,686,452.30 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 32,875,800.03 | 45,383,139.93 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为7,731,395.73元，较2023年的10,511,598.66元下降了26.45%。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 7,731,395.73 | 10,511,598.66 |
交易情况：股票投资收益欠佳，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -291,625,412.05元，上年度为 -103,126,909.01元，股票投资收益欠佳。不过，公允价值变动收益为450,548,324.55元，对整体收益起到了积极作用。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -291,625,412.05 | -103,126,909.01 |
| 公允价值变动收益（元） | 450,548,324.55 | -476,202,153.74 |
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与中信证券的股票成交金额为549,422,952.04元，占当期股票成交总额的12.35%，较2023年的33.86%有所下降。应支付中信证券的佣金为1,623,911.28元，占当期佣金总量的34.10%。关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，合规性有保障。
| 关联方名称 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | |
| 中信证券 | 549,422,952.04 | 12.35% | 2,147,933,282.98 | 33.86% |
投资组合：股票配置集中，行业分布广泛
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代、贵州茅台、保利发展位列前三，分别占比7.41%、7.34%和5.42%。前十大股票投资占基金资产净值比例相对集中，投资者需关注个股波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 1,094,506 | 291,138,596.00 | 7.41 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 189,274 | 288,453,576.00 | 7.34 |
| 3 | 600048 | 保利发展 | 24,005,043 | 212,684,680.98 | 5.42 |
行业分布
股票投资行业分布广泛，制造业占比47.50%，金融业占8.84%，房地产业占6.36%等。行业分散有助于降低单一行业风险，但也需关注不同行业的发展趋势对基金业绩的综合影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 58,031,683.98 | 1.48 |
| C | 制造业 | 1,865,433,203.86 | 47.50 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 19,396,420.61 | 0.49 |
| J | 金融业 | 347,027,883.17 | 8.84 |
| K | 房地产业 | 249,775,420.98 | 6.36 |
持有人结构：个人投资者为主，份额有所变动
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为104,768户，户均持有基金份额37,389.77份。机构投资者持有份额占总份额比例为0.26%，个人投资者占99.74%，个人投资者为主要持有人。
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 | |
|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | ||
| 持有份额（份），占总份额比例 | 持有份额（份），占总份额比例 | ||
| 104,768 | 37,389.77 | 10,277,540.24，0.26% | 3,906,973,615.63，99.74% |
份额变动
本报告期基金总申购份额为154,124,959.78份，总赎回份额为458,247,229.31份，净赎回份额达304,122,269.53份，基金份额总额下降10.43%，反映出部分投资者在报告期内选择赎回。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期基金总申购份额 | 154,124,959.78 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 458,247,229.31 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 3,917,251,155.87 |
风险提示
尽管华夏回报二号混合在2024年实现了净利润扭亏为盈，且长期业绩表现良好，但投资者仍需注意以下风险： 1. 市场波动风险：基金净值在短期内存在波动，如过去三个月基金份额净值增长率为负，市场波动可能对基金收益产生不利影响。 2. 行业集中风险：虽然行业分布较广，但部分行业如制造业占比较高，若相关行业出现不利变化，可能影响基金业绩。 3. 赎回风险：报告期内基金净赎回份额较大，大规模赎回可能对基金的投资运作产生影响。
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