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4月9日，慈文传媒发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.66亿元，同比下降20.63%；归母净利润为3034.78万元，同比增长9.85%；扣非归母净利润为1285.14万元，同比增长132.41%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对慈文传媒2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.66亿元，同比下降20.63%；净利润为3323.57万元，同比增长21.45%；经营活动净现金流为-2.35亿元，同比下降2012.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.09%，-1.12%，-20.63%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.63%，净利润同比增长21.45%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.3亿元、0.3亿元，同比变动分别为121.95%、-49.92%、21.45%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-20.63%，销售费用同比变动27.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长52.2%，营业收入同比增长-20.63%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.09%、-1.12%、-20.63%持续下降，应收账款较期初变动分别为-26.02%、16.93%、52.2%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.78%、43.49%、83.4%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.58%，营业成本同比增长-29.59%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.58%，营业收入同比增长-20.63%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.4亿元、0.1亿元、-2.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-2.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.063低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.45、0.45、-7.06，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.26%，同比增长132.5%；净利率为9.08%，同比增长53.01%；净资产收益率（加权）为3.09%，同比增长6.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为22.96%、7.85%、18.26%，同比变动分别为22.01%、-65.79%、132.5%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.85%增长至18.26%，存货周转率由去年同期0.66次下降至0.49次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.85%增长至18.26%，应收账款周转率由去年同期2.48次下降至1.45次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.09%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.67%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为51.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为88.59%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为38.84%，同比增长82.43%；流动比率为2.26，速动比率为1.03；总债务为2.74亿元，其中短期债务为2.44亿元，短期债务占总债务比为89.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.26。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.37、0.05、-0.39，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为8493.15%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长8493.15%，营业成本同比增长-29.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.45，同比下降41.62%；存货周转率为0.49，同比下降25.71%；总资产周转率为0.25，同比下降20.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.45，同比大幅下降至41.62%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.49，同比大幅下降25.72%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.57%、15.82%、18.86%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为639.7万元，同比增长27.44%。

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