鹰眼预警：山东玻纤营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月9日，山东玻纤发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为20.06亿元，同比下降8.89%；归母净利润为-9893.05万元，同比下降193.92%；扣非归母净利润为-1.61亿元，同比下降124.32%；基本每股收益-0.16元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.23亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东玻纤2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.06亿元，同比下降8.89%；净利润为-9893.05万元，同比下降193.92%；经营活动净现金流为1.62亿元，同比下降70.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为20.1亿元，同比下降8.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.81亿 | 22.02亿 | 20.06亿 |
| 营业收入增速 | 1.19% | -20.84% | -8.89% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-1.88%，-80.34%，-193.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 5.36亿 | 1.05亿 | -9893.05万 |
| 归母净利润增速 | -1.88% | -80.34% | -193.92% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-28.7%，-119.08%，-124.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.76亿 | -7177.95万 | -1.61亿 |
| 扣非归母利润增速 | -28.7% | -119.08% | -124.32% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5.36亿 | 1.05亿 | -9893.05万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长88.44%，营业成本同比增长-6.52%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 54.12% | 20.85% | 88.44% |
| 营业成本增速 | 14.03% | -0.68% | -6.52% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长88.44%，营业收入同比增长-8.89%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 54.12% | 20.85% | 88.44% |
| 营业收入增速 | 1.19% | -20.84% | -8.89% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.5亿元、5.5亿元、1.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.53亿 | 5.47亿 | 1.62亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.11%，同比下降22.32%；净利率为-4.93%，同比下降203.08%；净资产收益率（加权）为-3.61%，同比下降196.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.62%、10.44%、8.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.62% | 10.44% | 8.11% |
| 销售毛利率增速 | -21.92% | -63.53% | -22.32% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为19.26%，4.78%，-4.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 19.26% | 4.78% | -4.93% |
| 销售净利率增速 | -3.03% | -75.16% | -203.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.61%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 20.4% | 3.76% | -3.61% |
| 净资产收益率增速 | -23.25% | -81.57% | -196.01% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为20.4%，3.76%，-3.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 20.4% | 3.76% | -3.61% |
| 净资产收益率增速 | -23.25% | -81.57% | -196.01% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.9%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 12.75% | 2.26% | -1.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.18%，同比增长8.83%；流动比率为0.74，速动比率为0.52；总债务为28.15亿元，其中短期债务为8.23亿元，短期债务占总债务比为29.23%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.73%，58.05%，63.18%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 43.73% | 58.05% | 63.18% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.35，0.88，0.74，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.35 | 0.88 | 0.74 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.93、0.45、0.43，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.93 | 0.45 | 0.43 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.58、0.23、0.07，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4亿 | 3.48亿 | -3268.48万 |
| 流动负债（元） | 9.51亿 | 12.3亿 | 16.8亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.42 | 0.28 | -0.02 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为54.57%、84.98%、107.12%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 15.49亿 | 23.69亿 | 28.15亿 |
| 净资产（元） | 28.39亿 | 27.88亿 | 26.28亿 |
| 总债务/净资产 | 54.57% | 84.98% | 107.12% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.06，同比增长13.53%；存货周转率为4.51，同比下降40.78%；总资产周转率为0.29，同比下降22.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为10.28，7.62，4.51，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 10.28 | 7.62 | 4.51 |
| 存货周转率增速 | -13.99% | -25.85% | -40.78% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.55，0.38，0.29，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.55 | 0.38 | 0.29 |
| 总资产周转率增速 | -3.92% | -31.44% | -22.72% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为41.3亿元，较期初增长34.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 30.59亿 |
| 本期固定资产（元） | 41.26亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.83、0.72、0.49，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.81亿 | 22.02亿 | 20.06亿 |
| 固定资产（元） | 33.69亿 | 30.59亿 | 41.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.83 | 0.72 | 0.49 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.76%、0.98%、1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2117.05万 | 2155.45万 | 1996.17万 |
| 营业收入（元） | 27.81亿 | 22.02亿 | 20.06亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.76% | 0.98% | 1% |
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