2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红启航三年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均有所下降，不过净利润实现了扭亏为盈。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润与已实现收益

本报告期内，东方红启航三年持有混合A类份额本期利润为58,309,824.52元，上期为 -129,869,365.97元；B类份额本期利润为97,192,903.09元，上期为 -226,031,873.47元，实现了扭亏为盈。然而，A类份额本期已实现收益为 -54,319,610.27元，B类份额为 -87,722,801.75元，表明基金已实现的收益情况仍不理想。

净资产规模缩减

2024年末，东方红启航三年持有混合A类份额期末基金资产净值为508,101,178.77元，较上期的538,955,587.00元减少了5.72%；B类份额期末基金资产净值为802,651,067.47元，较上期的915,048,061.17元减少了12.28%。整体来看，基金净资产合计从2023年末的1,454,003,648.17元降至2024年末的1,310,752,246.24元，减少了14.32%。

基金净值表现：短期波动，长期仍处低位

短期表现

过去一年，东方红启航三年持有混合A、B类份额净值增长率均为13.42%，但同期业绩比较基准收益率为14.28%，基金跑输业绩比较基准0.86个百分点。过去三个月，份额净值增长率为 -0.29%，显示出短期的波动。

长期表现

自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为 -16.00%，B类份额为 -16.57%，与业绩比较基准收益率相比，仍有较大差距，反映出基金长期业绩表现有待提升。

投资策略与业绩表现：聚焦核心资产，逐步调整布局

投资策略

基金组合管理遵循经济周期轮动规律，采取三重防御策略，聚焦盈利质量优异的核心资产，构建避风港组合，并通过个股分散机制规避风险。随着经济复苏路径逐渐清晰，以漏斗型框架进行前瞻布局，行业配置逐步转向互联网新消费、先进制造、科技等领域。

业绩归因

报告期内，基金业绩表现受市场环境和投资策略调整影响。尽管整体市场波动，但通过核心资产的坚守和行业配置的调整，基金在一定程度上抵御了风险，实现了本期利润的扭亏为盈。然而，跑输业绩比较基准，可能与布局调整的时机和具体标的选择有关。

管理人展望：多领域寻找投资机会

管理人秉持安全边际与未来趋势并重原则，积极探索投资机会。重点关注港股市场，因其估值处于历史相对低位，部分优质标的基本面表现卓越；消费领域虽整体谨慎，但结构性机会丰富，将深入挖掘细分领域优势企业；看好中国制造业升级背景下，具备全球化竞争力的品牌企业；持续聚焦行业龙头与细分领域隐形冠军，动态调整投资组合。

费用分析：管理费、托管费随资产规模下降

基金管理费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为12,618,645.65元，较上期的20,428,643.60元减少了38.23%。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,434,492.56元，应支付基金管理人的净管理费为9,184,153.09元。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为2,623,685.51元，较上期的4,304,638.16元减少了39.05%。托管费的减少与基金资产净值的下降相关。

交易费用与投资收益：股票投资收益波动大

交易费用

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为457,109.15元，较上期的786,231.22元减少了41.86%。其他费用为219,871.41元，较上期的258,815.03元减少了15.04%。

股票投资收益

股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为 -154,443,651.72元，上期为 -447,776,542.48元，虽亏损幅度大幅减少，但仍处于亏损状态。公允价值变动收益为297,545,139.63元，上期为98,896,354.06元，对整体收益贡献较大。

关联交易：交易占比下降

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年通过东方证券进行股票交易的成交金额为181,808,465.49元，占当期股票成交总额的比例为5.41%，较上期的28.78%大幅下降；应支付关联方东方证券的佣金为129,869.67元，占当期佣金总量的比例为6.22%。

股票投资明细：行业分散，个股集中

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的行业中，制造业占比23.44%，农、林、牧、渔业占比7.99%，采矿业占比7.79%等，行业分布相对分散。通过港股通投资的港股涉及能源、原材料、工业等多个行业，其中可选消费占比13.14%，通信服务占比9.40%。

个股投资

期末股票投资明细显示，前十大股票投资较为集中，如万辰集团占基金资产净值比例为7.99%，宁德时代占6.28%等。基金经理通过集中投资优质个股，期望获取超额收益，但也需注意个股黑天鹅风险。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额下降

持有人结构

期末基金份额持有人结构中，东方红启航三年持有混合A类份额个人投资者持有比例为97.51%，B类份额个人投资者持有比例为99.91%，表明个人投资者是该基金的主要持有者。

份额变动

开放式基金份额变动显示，A类份额本期赎回26,979,368.60份，B类份额赎回61,729,538.39份，申购241,079.55份，整体基金份额从2023年末的431,133,703.90份降至2024年末的342,665,876.46份，减少了19.36%。

从业人员持有情况：持有比例低

期末基金管理人的从业人员持有东方红启航三年持有混合B类份额179,992.34份，占基金总份额比例为0.09%，A类份额无持有，整体持有比例较低。

租用交易单元情况：交易单元稳定

基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况显示，本报告期租用证券公司交易单元情况无变更。中泰证券、天风证券等为主要交易单元提供方，股票交易和佣金支付比例相对稳定。

综合来看，东方红启航三年持有混合基金在2024年虽实现净利润扭亏为盈，但基金份额和净资产规模下降，长期业绩表现仍需提升。投资者在关注基金管理人投资策略调整的同时，应充分考虑市场风险和基金的潜在回报。

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