国泰君安君得鑫2年持有混合财报解读：份额降13.63%，净资产减15.22%，净利润6648.51万元，管理费1300.60万元
2025年3月31日，上海国泰君安证券资产管理有限公司发布了国泰君安君得鑫两年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模有所下降
本期利润与已实现收益
2024年度，国泰君安君得鑫2年持有混合A本期利润为14,635,630.85元，上一年度为 -79,096,697.39元；国泰君安君得鑫2年持有混合C本期利润为51,849,453.75元，上一年度为 -239,889,837.95元 ，均实现扭亏为盈。从已实现收益来看，A类本期为 -12,923,958.50元，C类本期为 -31,732,592.21元，而上一年度A类为 -61,612,531.72元，C类为 -181,366,524.45元，虽仍为负但亏损幅度大幅减少。
| 项目 | 国泰君安君得鑫2年持有混合A | 国泰君安君得鑫2年持有混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 本期 | 上年度 | 本期 | 上年度 | |
| 本期利润（元） | 14,635,630.85 | -79,096,697.39 | 51,849,453.75 | -239,889,837.95 |
| 本期已实现收益（元） | -12,923,958.50 | -61,612,531.72 | -31,732,592.21 | -181,366,524.45 |
净资产相关指标
报告期末，国泰君安君得鑫2年持有混合基金净资产合计1,703,945,137.16元，较上年度末的1,891,835,375.96元，减少了187,890,238.8元，降幅为15.22%。其中，实收基金从1,283,436,646.24份减少至1,108,475,508.22份，减少了174,961,138.02份，降幅为13.63%；未分配利润从608,398,729.72元降至595,469,628.94元，减少了12,929,100.78元，降幅为2.13%。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动金额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 1,703,945,137.16 | 1,891,835,375.96 | -187,890,238.8 | -15.22% |
| 实收基金（份） | 1,108,475,508.22 | 1,283,436,646.24 | -174,961,138.02 | -13.63% |
| 未分配利润（元） | 595,469,628.94 | 608,398,729.72 | -12,929,100.78 | -2.13% |
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
短期与长期表现
过去一年，国泰君安君得鑫2年持有混合A份额净值增长率为3.80%，业绩比较基准收益率为13.89%；C类份额净值增长率为4.42%，业绩比较基准收益率同样为13.89%，两类份额均跑输业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为 -12.26%，C类为 -10.46%，而业绩比较基准收益率分别为1.88%和4.40%，长期业绩也落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 国泰君安君得鑫2年持有混合A | 国泰君安君得鑫2年持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 3.80% | 13.89% | -10.09% | 4.42% | 13.89% | -9.47% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.26% | 1.88% | -14.14% | -10.46% | 4.40% | -14.86% |
净值增长率标准差
过去一年，该基金A、C类份额净值增长率标准差均为1.37%，而业绩比较基准收益率标准差为0.85%，表明基金净值波动相对业绩比较基准更大。
投资策略与业绩表现：把握结构性机会但仍有差距
投资策略分析
2024年市场投资主线集中在AI、红利等板块，期间出口链及部分内需政策收益板块也有阶段性机会。基金在科技板块，经历了TMT板块的起伏，在不同阶段调整持仓，如11月降低半导体仓位，切换至端侧AI标的；12月随着AI应用火爆，端侧算力标的上涨带动基金收益率上行。大消费方面，市场表现偏弱，基金投资机会集中在类红利、出海线条等，后期随着市场变化，相关标的表现分化。周期方面，上游表现强，中下游一般，基金采取 “哑铃” 配置策略。
业绩归因
尽管基金在年内努力把握结构性机会，但由于市场板块分化较大，如消费板块受权重行业拖累，整体表现较弱，导致基金业绩仍未达业绩比较基准。
管理人展望：多领域存机会但需注意风险
科技领域
2025年，半导体和AI仍是重点关注领域。国内半导体进入2.0阶段，向高端化和全球化发展，龙头公司逐渐明确且具备全球竞争力。AI领域技术持续创新，应用不断涌现，看好推理算力、端侧应用投资机会，但需注意热点标的估值偏高风险，应寻找低估标的。
医药领域
随着国内经济企稳，医药相关股票有望迎来行情，看好创新药产业链、CXO、科学服务、器械等股票表现，但需警惕美国限制投资高科技领域等外部风险。
大消费领域
预计消费总动力将进一步恢复，内循环和外循环都有望改善，投资机会相比2024年将增多。关注 “AI + 消费”、政策驱动的内循环、预期改善的外循环三条投资主线。
周期领域
看好经济方向性复苏，但节奏和力度存在波折。上游看好工业金属板块，中游看好部分细分板块如化纤、MDI等早周期品种，以及轮胎和运动代工等传统制造板块。同时，看好高端制造领域的周期生意，如MLCC、面板等周期成长行业，以及新能源里的周期成长生意。
费用情况：管理与托管费用双降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,006,048.58元，较上年度的17,394,528.54元，减少了4,388,479.96元，降幅为25.23%。其中，应支付销售机构的客户维护费为6,399,427.58元，应支付基金管理人的净管理费为6,606,621.00元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动金额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 13,006,048.58 | 17,394,528.54 | -4,388,479.96 | -25.23% |
| 应支付销售机构的客户维护费（元） | 6,399,427.58 | 7,912,357.28 | -1,512,929.7 | -19.12% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 6,606,621.00 | 9,482,171.26 | -2,875,550.26 | -30.33% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,490,442.65元，较上年度的4,829,984.66元，减少了1,339,542.01元，降幅为27.73%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动金额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 3,490,442.65 | 4,829,984.66 | -1,339,542.01 | -27.73% |
交易情况：股票投资收益为负，关联交易占比高
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -59,815,139.86元，上年度为 -253,803,025.57元，亏损幅度有所减少。本期卖出股票成交总额为4,412,387,330.45元，卖出股票成本总额为4,464,072,506.79元，交易费用为8,129,963.52元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖股票差价收入）（元） | -59,815,139.86 | -253,803,025.57 |
| 卖出股票成交总额（元） | 4,412,387,330.45 | 8,076,700,525.74 |
| 卖出股票成本总额（元） | 4,464,072,506.79 | 8,309,392,920.65 |
| 交易费用（元） | 8,129,963.52 | 21,110,630.66 |
关联方交易
通过关联方国泰君安证券交易单元进行的股票交易，2024年成交金额为8,457,213,693.57元，占当期股票成交总额的100.00%；当期应支付国泰君安证券的佣金为4,959,228.59元，占当期佣金总量的100.00%，期末应付佣金余额为1,191,108.41元，占期末应付佣金总额的100.00%。
| 关联方名称 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国泰君安证券 | 8,457,213,693.57 | 100.00% | 4,959,228.59 | 100.00% | 1,191,108.41 | 100.00% |
投资组合：股票配置集中，行业分布有侧重
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大股票为赛轮轮胎、华利集团、协鑫科技，占基金资产净值比例分别为3.77%、3.57%、3.11%。前十大股票投资占基金资产净值比例相对集中，反映出基金在股票投资上有一定集中度。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601058 | 赛轮轮胎 | 64,158,419.30 | 3.77 |
| 2 | 300979 | 华利集团 | 60,883,908.80 | 3.57 |
| 3 | 03800 | 协鑫科技 | 53,004,538.35 | 3.11 |
行业分布
境内股票投资中，制造业占比最高，为62.42%；其次是农、林、牧、渔业，占5.20%；金融业占3.23%等。港股通投资股票中，信息技术占比3.11%，原材料占1.41%等。整体行业分布体现了基金对不同行业的投资侧重。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 港股通投资股票公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 1,063,619,345.05 | 62.42 | - | - |
| 农、林、牧、渔业 | 88,592,471.00 | 5.20 | - | - |
| 金融业 | 54,978,348.75 | 3.23 | - | - |
| 信息技术 | - | - | 53,004,538.35 | 3.11 |
| 原材料 | - | - | 23,983,737.96 | 1.41 |
持有人结构：个人投资者为主，机构参与度低
持有人户数与结构
期末国泰君安君得鑫2年持有混合A持有人户数为2,362户，户均持有114,353.03份，机构投资者持有份额占比0.04%，个人投资者持有份额占比99.96%；C类持有人户数为17,223户，户均持有48,677.56份，机构投资者持有份额占比0.29%，个人投资者持有份额占比99.71%。整体来看，该基金以个人投资者为主，机构投资者参与度较低。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有 的基金份额 | 持有人结构 | |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |||
| 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 国泰君安君得鑫2年持有混合A | 2,362 | 114,353.03 | 118,812.60 | 0.04% |
| 国泰君安君得鑫2年持有混合C | 17,223 | 48,677.56 | 2,473,058.05 | 0.29% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有国泰君安君得鑫2年持有混合A份额为0份，持有C类份额为545.16份，占基金总份额比例极低，分别为0.0000%和0.0001%。
份额变动：赎回导致份额减少
开放式基金份额变动
本报告期内，国泰君安君得鑫2年持有混合A期初基金份额总额为318,805,697.44份，赎回48,703,848.32份，期末为270,101,849.12份；C类期初为964,630,948.80份，申购2,134,441.86份
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