2025年4月，湖南发展集团股份有限公司（以下简称“湖南发展”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收、利润等方面呈现出不同程度的变化。其中，扣非净利润同比大增107.91%，而经营活动产生的现金流量净额却同比骤降49.89%，这两项数据变化较大，值得投资者关注。以下将对湖南发展2024年年报进行详细解读。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，湖南发展实现营业收入336,788,863.52元，较上年的292,477,323.93元增长了15.15%。从业务构成来看： - 清洁能源业务：实现收入266,806,640.08元，占营业收入比重为79.22%，较上年增长21.66%。公司主要开展水力发电、光伏发电等项目，报告期内所属水电站上游来水偏丰，水电业务板块发电厂利用小时数增加，推动了该业务收入增长。 - 自然资源业务：收入为56,364,675.05元，占比16.74%，同比下降2.73%。由于基础设施投资增速放缓和房地产开发投资下降，砂石总体需求下降，公司砂石业务受到一定影响。 - 医养健康业务：2024年该业务收入为0，上年为2,915,657.51元，占比1.00%，同比下降100.00% ，或因公司业务调整，不再开展相关业务。 - 服务业及其他：实现收入13,617,548.39元，占比4.04%，较上年增长10.60% ，保持了一定的增长态势。

净利润：增长显著，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为67,801,953.36元，较上年的49,466,644.79元增长37.07%。这一增长主要得益于公司业务的优化和成本控制。一方面，清洁能源业务的良好表现为净利润增长提供了支撑；另一方面，公司在费用控制等方面也取得了一定成效。

扣非净利润：大幅增长，核心业务表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为47,556,858.13元，上年为22,874,187.07元，同比增长107.91%。这表明公司核心业务的盈利能力大幅提升，经营业绩得到显著改善。清洁能源业务的增长以及公司在经营管理上的努力，使得公司在剔除非经常性损益后，净利润实现了高速增长。

基本每股收益：同步增长，股东回报增加

基本每股收益为0.15元/股，较上年的0.11元/股增长36.36%，与净利润的增长趋势一致。这意味着公司为股东创造的收益增加，股东的每股收益得到提升。

扣非每股收益：同样增长，反映核心盈利实力

扣非每股收益为0.10元/股，较上年也有所增长。这进一步体现了公司核心业务的盈利增长能力，为股东带来了更稳定的收益。

费用：各项费用有增有减

销售费用：有所增长

2024年销售费用为173,000.23元，较上年的127,398.53元增长35.79%，主要系费用支出变化所致。虽然销售费用绝对值相对较小，但增长幅度较大，公司需关注费用增长的合理性，确保销售费用的增加能有效促进销售业绩提升。

管理费用：略有下降

管理费用为50,573,933.21元，较上年的52,851,388.66元下降4.31%。公司在管理费用控制上取得一定成效，可能得益于优化管理流程、合理控制开支等措施。

财务费用：大幅变化

财务费用为 -8,516,731.72元，上年为 -24,001,633.02元，同比变化64.52%。主要系银行存款利息收入减少所致。财务费用的变化对公司利润有一定影响，公司需关注资金管理和利息收入情况，优化资金配置。

研发费用：有所下降

研发费用为8,488,338.78元，较上年的12,728,508.74元下降33.31%，主要系研发投入变动所致。研发投入的减少可能会对公司未来的技术创新和业务发展产生一定影响，公司需权衡研发投入与短期成本控制的关系。

研发人员情况：数量有所减少

2024年研发人员数量为36人，较上年的52人减少30.77%，研发人员数量占比从18.31%降至18.18%。学历结构方面，本科、硕士、专科学历人员均有不同程度减少。公司表示，研发人员数量变化系控股子公司2024年度未申报高新技术企业。研发人员的减少可能影响公司的研发创新能力，公司需关注研发团队建设，确保业务发展的技术支持。

现金流：多项指标变动较大

经营活动产生的现金流量净额：大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为185,187,778.45元，较上年的369,545,872.96元减少49.89%，主要系本期经营活动现金流入、流出综合影响所致。经营活动现金流入小计394,588,380.22元，同比减少27.46%；现金流出小计209,400,601.77元，同比增加20.06%。经营现金流的大幅下降可能影响公司的资金流动性和日常运营，公司需关注经营活动现金收支情况，优化业务运营，确保现金流稳定。

投资活动产生的现金流量净额：有所增加

投资活动产生的现金流量净额为 -135,619,737.33元，上年为 -216,980,750.48元，同比增加37.50%。投资活动现金流入小计711,912,617.24元，同比减少35.34%；现金流出小计847,532,354.57元，同比减少35.69%。投资活动现金流的变化反映了公司在投资策略上的调整，公司需合理安排投资活动，提高投资效率。

筹资活动产生的现金流量净额：大幅减少

筹资活动产生的现金流量净额为 -262,566,046.09元，上年为 -3,186,975.42元，同比减少8,138.72%。筹资活动现金流入小计155,806,171.77元，主要系湖南发展琼湖建材的银行借款、蟒电公司小股东增资；现金流出小计418,372,217.86元，同比增加13,027.56%，主要系蟒电公司46%股权收购、公司现金分红。筹资活动现金流的大幅变化表明公司在筹资和资金运用方面有较大动作，需关注资金筹集和使用的合理性，确保公司财务稳定。

可能面对的风险：多领域存不确定性

1. 水力发电：面临流域来水风险、行业政策风险和安全生产风险。水电经营依赖自然气候，来水变化影响发电量和业绩；行业政策如电价、财税、电力体制改革等影响盈利能力；发电机组长时间运行和设备老化带来安全风险。
2. 光伏发电：存在电力市场化政策变化导致电价不及预期的风险、极端天气导致设备损坏的风险以及消纳不及预期的风险。政策调整可能影响上网电价，恶劣天气可能损坏设备，园区用电量变化可能影响项目投资收益。
3. 砂石业务：面临政策风险和市场风险。采砂许可批复延后、环保政策调整影响上游供货和经营业绩；砂石骨料需求依赖基建房建行业，市场供需关系变化影响公司业绩。

董监高报酬情况：部分人员报酬有变动

1. 董事长韩智广：报告期内从公司获得的税前报酬总额为0，从关联方获取报酬。
2. 董事、总裁刘志刚：税前报酬总额为78.04万元。
3. 董事谭明璋：税前报酬总额为4万元。
4. 独立董事李培强、丁景东：税前报酬总额均为8万元。
5. 监事会主席倪莉：从公司获得的税前报酬总额为0，从关联方获取报酬。
6. 监事徐志明：税前报酬总额为3万元。
7. 职工监事蔡治舟：税前报酬总额为39.90万元。
8. 离任副总裁尹小田：税前报酬总额为60.16万元。

总体来看，湖南发展在2024年虽在净利润和扣非净利润等方面取得较好成绩，但经营活动现金流量净额的大幅下降以及多领域存在的风险值得关注。投资者需综合考虑公司的财务状况、业务发展和风险因素，做出合理的投资决策。

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