2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红产业升级灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现明显变化。以下将对报告中的重要数据进行详细解读。

主要财务指标：业绩下滑，利润亏损

本期利润与已实现收益

2024年，东方红产业升级混合基金本期利润为 -524,066,175.10元，与2023年的38,588,011.21元相比，出现大幅亏损。本期已实现收益为 -996,588,749.81元，而2023年为312,794,503.12元，同样由盈转亏。这表明基金在2024年的投资运作面临较大困难，未能实现盈利目标。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年加权平均基金份额本期利润为 -0.5760元，2023年为0.0389元。本期加权平均净值利润率为 -15.95%，2023年为0.90%。这些数据显示，基金份额的盈利能力显著下降，投资者在2024年获得的收益远低于上一年。

期末数据

2024年末，期末可供分配利润为2,102,338,301.40元，较2023年末的2,992,457,798.49元有所减少；期末基金资产净值为2,931,810,852.12元，相比2023年末的3,963,821,766.45元，下滑明显。这反映出基金的资产规模和可分配利润均出现缩水。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率

过去一年，基金份额净值增长率为 -13.38%，而同期业绩比较基准收益率为12.36%，差距高达25.74%。过去三年，基金份额净值增长率为 -26.45%，业绩比较基准收益率为 -11.91%，同样跑输基准。这表明基金在市场表现上未能达到预期的业绩比较基准，投资策略的有效性有待进一步检验。

净值表现总结

从各阶段数据来看，东方红产业升级混合基金在2024年的净值增长表现不佳，与业绩比较基准相比存在较大差距，投资者可能未能获得理想的收益。

投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战

投资策略分析

2024年市场大幅波动，年初小微盘股票下跌带动大盘调整，随后政策出台股指修复，接着通胀和利率走低股市缩量下跌，9·24之后市场又快速回暖。基金在二季度大幅调仓，下半年维持中性仓位并随市场调整。然而，在9·24行情中，对非银金融和成长股投资力度偏小，错失投资机会。这说明基金在应对市场快速变化时，投资策略的调整存在一定滞后性。

业绩表现总结

截至报告期末，基金份额净值为3.535元，份额累计净值为3.535元。报告期内基金份额净值增长率为 -13.38%，业绩表现不佳。基金管理人认为仓位变化对投资业绩影响中性，应注重以成熟投资框架选股，但在实际操作中，仍需更好地把握市场节奏和投资机会。

宏观经济与市场展望：关注结构性机会

宏观经济与市场走势展望

基金管理人认为2025年房地产下滑周期可能止跌回稳，结束对经济的拖累。同时，许多行业经历库存和产能出清，资产回报率潜力有所改善。政策发力方向如以旧换新、供给侧限产、人工智能等将带来结构性机会。

行业与公司关注重点

2025年，基金将更加重视科技创新、出海等符合长期趋势的行业与公司，同时继续持有相当比例的大型蓝筹公司股票，这些公司有望增加分红并审慎扩张，为股东带来回报。

费用分析：管理费、托管费下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,591,014.15元，较2023年的64,299,764.95元大幅下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,227,222.42元，应支付基金管理人的净管理费为4,363,791.73元。管理费的大幅下降可能与基金资产净值的减少以及管理费率的调整有关。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为6,583,181.17元，2023年为9,753,305.42元，同样出现下降。托管费的降低可能与基金资产规模的变化以及托管费率的调整相关。

投资收益分析：股票投资收益不佳

股票投资收益

2024年股票投资收益为 -1,046,091,893.59元，与2023年的341,656,067.87元相比，出现巨额亏损。其中，买卖股票差价收入为 -1,046,091,893.59元，表明基金在股票买卖操作中未能实现盈利，可能受到市场行情和选股策略的影响。

其他投资收益

债券投资收益为3,529,582.92元，较2023年的4,911,450.48元有所减少；衍生工具收益为 -144,999.41元，2023年为 -10,328,344.23元，虽亏损幅度减小，但仍为负值。股利收益为56,914,691.24元，相比2023年的49,771,852.95元有所增加。

关联方交易：交易情况与佣金支付

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过东方证券交易单元进行的股票成交金额为1,057,663,679.00元，占当期股票成交总额的9.39%，较2023年的13.07%有所下降。债券交易本期无成交，上年度成交金额为74,342.63元，占比26.38%。债券回购交易成交金额为814,984,000.00元，占当期债券回购成交总额的22.51%。

应支付关联方的佣金

2024年应支付东方证券的当期佣金为720,548.91元，占当期佣金总量的9.77%，期末应付佣金余额无。2023年当期佣金为1,179,893.82元，占比13.10%，期末应付佣金余额为184,758.68元，占比11.71%。

基金份额持有人信息：结构与变动

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为143,764户，户均持有的基金份额为5,769.68份。机构投资者持有份额为9,069,474.50份，占总份额比例为1.09%；个人投资者持有份额为820,403,076.22份，占比98.91%。个人投资者仍占据主导地位。

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

基金管理人所有从业人员持有本基金477,541.85份，占基金总份额比例为0.06%，占比较小。

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为971,363,967.96份，本报告期基金总申购份额为59,544,766.22份，总赎回份额为201,436,183.46份，期末基金份额总额为829,472,550.72份。基金份额出现净赎回，较期初减少141,891,417.24份，减幅达14.61%。

租用证券公司交易单元情况：交易与佣金支付

股票投资及佣金支付情况

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，2024年股票交易成交金额和应支付佣金情况如下表所示。不同证券公司的交易单元在股票交易中的占比和佣金支付比例各有不同。

其他证券投资情况

债券交易方面，申万宏源成交金额为544,797.95元，占比100.00%；债券回购交易中，广发证券成交金额为918,398,000.00元，占比25.37%，浙商证券成交金额为345,368,000.00元，占比9.54%，中信建投证券成交金额为46,309,000.00元，占比1.28%。

综合解读与风险提示

东方红产业升级混合基金在2024年面临诸多挑战，份额缩减、净资产下滑、净利润亏损等情况表明基金的投资运作未能达到预期效果。市场的大幅波动对基金的投资策略和业绩产生了较大影响，基金在仓位调整和选股方面存在一定的改进空间。

对于投资者而言，应关注基金在2025年的投资策略调整和市场把握能力，特别是在房地产市场和行业结构性变化的背景下，基金能否抓住新的投资机会，提升业绩表现。同时，投资者也需注意市场波动带来的风险

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