国联安中债0-3年政金债指数基金2024年年报已发布，报告期内基金份额和净资产规模均出现下滑，不过净利润表现亮眼，同时管理费等费用情况也值得关注。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润可观，资产规模有降

本期利润与资产净值

报告显示，国联安中债0-3年政金债指数A本期利润为127,646,272.00元，C类为888.86元 。从资产净值来看，期末A类基金资产净值为5,870,213,799.23元，C类为56,377.19元。整体期末净资产合计5,870,270,176.42元 。不过，相较于期初净资产6,660,212,855.67元，减少了789,942,679.25元，降幅达12.6%。

收益指标表现

国联安中债0-3年政金债指数A本期加权平均净值利润率为2.16%，份额净值增长率为2.25%；C类本期加权平均净值利润率为1.90%，份额净值增长率为2.26%。这表明在报告期内，该基金为投资者创造了一定的收益。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

与业绩比较基准对比

自基金合同生效起至今，国联安中债0-3年政金债指数A份额净值增长率为2.25%，业绩比较基准收益率为0.62%，超出基准1.63%；C类份额净值增长率为2.26%，业绩比较基准收益率同样为0.62%，超出基准1.64%。在过去三个月和六个月等不同阶段，该基金也均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪偏离度控制能力。

净值增长率波动

从数据来看，基金份额净值增长率标准差在过去三个月和六个月均为0.05%，业绩比较基准收益率标准差为0.03%，说明基金净值增长相对稳定，波动较小。

投资策略与运作：紧跟指数，把握市场节奏

投资策略

本基金为被动式指数基金，采用抽样复制和动态最优化的方法，选取标的指数成份券和备选成份券中流动性较好的债券，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。

运作分析

2024年海外主要经济体通胀回落，货币政策开启降息周期。国内经济修复延续分化格局，本基金在这样的环境下，忠于指数，为投资者提供流通性便利。全年来看，一、四季度经济较强，二、三季度偏弱，本基金紧密跟踪指数，力求实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

业绩表现归因：债券市场贡献显著

债券投资收益

报告期内，债券投资收益为74,891,537.91元，其中债券投资收益——利息收入74,686,059.31元，债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入205,478.60元 。债券投资收益是基金利润的重要来源。

公允价值变动收益

公允价值变动收益为52,966,271.39元，主要来自债券投资的公允价值变动。这部分收益也对基金本期利润产生了积极影响。

市场展望：关注政策，把握债市机会

管理人对2025年的展望指出，国内外环境复杂升级，外部环境不确定性增加，国内宏观逆周期政策仍持续发力，货币政策适度宽松，财政政策更加积极。通胀预期得以修复，内需提振将是政策发力点，制造业投资支撑不断增强，经济基本面有望平稳改善。债市中枢仍有下行动力，期间需密切关注社融修复及政策表述，在低利率环境下力争在波动中增厚收益。

费用情况：管理费、托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

当期发生的基金应支付的管理费为4,845,592.31元，其中应支付销售机构的客户维护费306,213.45元，应支付基金管理人的净管理费4,539,378.86元 。支付基金管理人国联安基金管理有限公司的管理人报酬按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提。

托管费与销售服务费

当期发生的基金应支付的托管费为1,615,197.42元，支付基金托管人江苏银行的托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。当期发生的基金应支付的销售服务费为0.11元，主要针对C类基金份额，按前一日C类基金份额的基金资产净值0.1%的年费率计提。

交易情况：关联交易少，债券交易活跃

关联方交易

报告期内，本基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金。与关联方的银行间同业市场债券（含回购）交易、转融通证券出借业务均未发生。基金管理人未运用固有资金投资本基金，除基金管理人之外，仅有江苏银行股份有限公司持有A类基金份额1,000,061,066.67份，占基金总份额的17.42% 。

债券交易与佣金支付

基金租用东方证券股份有限公司2个交易单元进行债券交易，成交金额4,959,000,000.00元，占当期债券成交总额的100.00% 。不过，年报未提及股票交易及相应佣金支付情况，或因本基金未进行股票投资。

投资组合：债券为主，品种集中

资产组合

期末基金资产组合中，固定收益投资占比100.00%，金额为6,178,230,179.93元，全部为债券投资，主要是政策性金融债。银行存款和结算备付金合计279,416.29元，其他各项资产2,499.00元 。

债券投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，220208 22国开08公允价值为669,226,257.53元，占基金资产净值比例11.40% 。整体债券投资较为集中在政策性金融债。

持有人结构：机构为主，个人占比低

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共325户，其中A类304户，户均持有18,884,927.05份；C类21户，户均持有2,625.34份 。从持有人结构看，A类机构投资者持有5,740,952,424.55份，占总份额100.00%；C类个人投资者持有55,132.11份，占总份额100.00% 。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类基金份额20,113.40份，占0.00%；持有C类基金份额10.00份，占0.02% 。整体持有比例极低。

份额变动：赎回导致规模缩水

开放式基金份额变动

基金合同生效日A类基金份额总额为6,660,212,687.87份，C类为167.80份 。报告期内，A类总申购份额1,625,495,134.90份，总赎回份额2,544,689,999.98份，期末份额为5,741,017,822.79份；C类总申购份额432,714.08份，总赎回份额377,749.77份，期末份额为55,132.11份 。A类份额缩水明显，主要是赎回份额大于申购份额，整体基金份额减少约13.8%。

单一投资者影响

报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，如2024年7月17日至9月26日、11月20日至12月31日，有机构投资者持有1,200,055,000.00份，占比20.90% 。高比例投资者大额赎回可能导致基金发生巨额赎回、净值大幅波动以及基金规模变小等风险。

国联安中债0-3年政金债指数基金在2024年虽有净利润，但面临份额和净资产规模下滑的情况。投资者需关注市场环境变化以及基金投资策略调整，同时警惕高比例投资者赎回带来的风险。

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