2025年3月31日，天弘基金管理有限公司公布了天弘全球高端制造混合型证券投资基金（QDII）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现较大变化，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：整体表现不佳，多项指标波动明显

本期利润与已实现收益：出现较大亏损

从主要会计数据和财务指标来看，2024年天弘全球高端制造混合（QDII）A类本期利润为4,910,751.43元，C类则亏损46,414,814.09元，整体呈现亏损状态。本期已实现收益方面，A类为 -3,704,404.08元，C类为 -25,175,332.65元 ，这表明基金在扣除相关费用和信用减值损失后的收益情况不容乐观。与2023年相比，2023年A类本期利润为 -399,875.82元，C类为43,924.61元，2024年C类基金利润下滑明显，反映出基金在2024年面临较大的经营压力。

净资产：规模显著增长

2024年末，该基金净资产合计358,266,901.65元，较2023年末的145,761,544.07元增长了146.49%。其中，A类期末基金资产净值为155,304,028.33元，C类为202,962,873.32元。实收基金从2023年末的144,241,157.71份增长到2024年末的290,670,584.22份，增幅达101.53% ，显示出基金规模在过去一年有较大扩张。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但波动较大

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，天弘全球高端制造混合（QDII）A份额净值增长率为22.28%，同期业绩比较基准增长率为16.97%；C类份额净值增长率为21.94%，同期业绩比较基准增长率同样为16.97%，两类基金均跑赢业绩比较基准。然而，从不同时间段来看，基金净值表现波动较大。过去三个月，A类份额净值增长率为0.41%，而业绩比较基准收益率为5.89%，A类基金落后业绩比较基准5.48%；过去六个月，A类份额净值增长率为 -4.79%，业绩比较基准收益率为14.09%，落后18.88% 。这种波动反映出基金净值受市场环境影响较大。

净值增长率标准差：风险水平相对较高

天弘全球高端制造混合（QDII）A份额净值增长率标准差在过去一年为1.67%，业绩比较基准收益率标准差为1.02%；C类份额净值增长率标准差同样为1.67%。这表明基金净值的波动程度相对业绩比较基准更大，投资者需要承担相对较高的风险。

投资策略与运作：聚焦高端制造，受市场波动影响大

投资策略

本基金主要投资在北美和亚太地区的高端制造业公司，投资市场涵盖美国股市、日本股市、上海及深圳股市以及欧洲个别股市。选股思路上，除关注上市公司财务指标和业绩指引外，更看重公司在特定细分行业和领域的技术竞争壁垒，同时持续跟踪细分行业的景气周期以及客户资本开支等方面，不断挖掘和扩张投资领域，优化个股投资和组合构建。

运作分析

海外投资市场表现前高后低，上半年因算力需求爆发及半导体产业链重估，基金净值达到年内高点；下半年受美联储9月开启降息后十年期美债利率不跌反涨，叠加日本央行意外加息等因素影响，股市下跌熔断，成长股估值扩张受到压制，投资标的波动时段大于向上趋势。尽管基金投资短期受宏观环境、地缘政治、汇率变动等因素影响，但长期来看，基本面因素仍是投资决策的重要依据。

业绩表现：虽跑赢基准但仍存挑战

截至2024年12月31日，天弘全球高端制造混合（QDII）A基金份额净值为1.2359元，C基金份额净值为1.2300元。虽然两类基金在过去一年的份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，但由于下半年市场的不利变化，导致基金整体出现亏损，这也反映出在复杂多变的市场环境下，基金实现稳健盈利面临一定挑战。

宏观经济与市场展望：谨慎乐观

管理人认为，当前科技硬件行业无论行业周期还是个股估值，仍是较好的介入时机。伴随AI迅速发展和落地应用，看好未来行业发展和市场抬升，但市场波动性有所增大。国内市场方面，伴随总量政策不断出台，预期经济有望持续复苏，为市场上扬奠定基础。长远来看，依旧处在AI引领的科技爆发早期阶段，尽管当前市场有些过度乐观，很多预期暂无法兑现为公司盈利，但在美联储降息周期且无显著经济衰退风险的情况下，对当前投资市场和持有个股抱有谨慎乐观预期。

费用分析：管理费用较高，关注成本对收益的影响

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,004,565.87元，较2023年的1,954,655.27元大幅增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,936,297.75元，应支付基金管理人的净管理费为3,068,268.12元。较高的管理费用会对基金收益产生一定影响，投资者在关注基金业绩的同时，也需关注管理费用成本。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为834,094.27元，高于2023年的325,775.86元。托管费的增加与基金资产规模的扩大有关，托管费的支出也是基金运营成本的一部分，对基金收益有一定的稀释作用。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为602,484.51元，2023年为48,373.90元。销售服务费的增长同样与基金规模变动相关，这部分费用主要用于支付销售机构的相关费用，也会在一定程度上影响投资者的实际收益。

交易与投资收益分析：股票投资收益不佳，债券投资相对稳定

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -18,144,090.44元，反映出基金在股票买卖操作中出现亏损。卖出股票成交总额为1,058,676,608.50元，卖出股票成本总额为1,075,822,741.02元，交易费用为997,957.92元，成本高于收入导致亏损。与2023年相比，2023年买卖股票差价收入为 -6,888,945.75元，亏损幅度有所扩大。

债券投资收益

2024年债券投资收益为296,333.46元，较2023年的10,969.98元有所增加。其中，债券投资收益——利息收入为291,299.96元，买卖债券差价收入为5,033.50元。债券投资收益相对稳定，对基金整体收益起到一定的支撑作用。

关联交易：无重大关联交易

本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券交易，无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易，未发生与关联方通过约定申报方式进行的证券出借业务，也无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。各关联方投资本基金的情况显示，报告期末及上年度末无除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况。整体来看，本报告期内基金关联交易情况较为简单，无重大关联交易事项影响基金运作。

投资组合：权益投资占主导，行业分布集中

资产组合情况

期末基金资产组合中，权益投资金额为323,307,161.72元，占基金总资产的比例为86.95%，是基金资产的主要组成部分。其中普通股占82.37%，存托凭证占4.58%。固定收益投资为25,647,124.65元，占比6.90%，银行存款和结算备付金合计占4.64%。权益投资占比较高，使得基金对股票市场的依赖度较大，股票市场的波动将对基金净值产生重要影响。

权益投资行业分布

按行业分类的权益投资组合中，信息技术行业占比最高，达到81.29%，公允价值为291,237,968.00元。其次为工业占4.99%、公用事业占2.63%、能源占1.34%等。行业分布相对集中在信息技术领域，这与基金投资高端制造产业链的策略相符，但也意味着行业风险较为集中，若信息技术行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大冲击。

基金份额持有人信息：个人投资者为主，机构投资者占比增加

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为26,014户，户均持有基金份额11,173.62份。从持有人结构来看，天弘全球高端制造混合（QDII）A类中，机构投资者持有份额占比30.30%，个人投资者占69.70%；C类中，机构投资者持有份额占比4.07%，个人投资者占95.93%。整体上个人投资者是基金的主要持有者，但与前期相比，机构投资者在两类基金中的持有份额占比均有所增加，显示出机构投资者对该基金的关注度在提升。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为502,790.21份，占基金总份额比例为0.17%。其中A类持有209,757.03份，占A类总份额0.17%；C类持有293,033.18份，占C类总份额0.18%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额总量区间均为0，表明管理层及基金经理对该基金的个人投资参与度较低。

开放式基金份额变动：申购赎回活跃，规模扩张明显

2024年，天弘全球高端制造混合（QDII）A类本报告期期初基金份额总额为130,329,223.51份，本报告期基金总申购份额为260,205,256.91份，总赎回份额为264,876,12

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