华安法国CAC40ETF发起式联接（QDII）基金2024年年报已发布，报告期内基金份额增长1562.67万份，增长率达67.66%，但期末净资产却从2309.46万元降至3549.64万元，减少了15.58%，净利润亏损232.26万元，同时产生了6377.93元的管理费。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？投资者又该如何从中解读出关键信息？本文将为您详细剖析。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值下降

本期利润与资产净值

华安法国CAC40ETF发起式联接（QDII）在2024年6月25日（基金合同生效日）至2024年12月31日期间，A类本期利润为 -1,330,773.65元，C类为 -991,783.64元，整体净利润为 -2,322,557.29元，处于亏损状态。从资产净值来看，A类期末基金资产净值为19,816,473.26元，C类为15,679,893.13元，相较于成立初期，整体资产净值有所下降。

已实现收益与可供分配利润

A类本期已实现收益为 -107,291.14元，C类为 -87,837.76元。期末可供分配利润A类为 -1,787,932.86元，C类为 -1,436,966.18元，这意味着基金当前可用于分配给投资者的利润为负，投资者面临收益损失。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较

自基金合同生效起至今，华安法国CAC40ETF发起式联接（QDII）A类份额净值增长率为 -8.28%，C类为 -8.40%，而同期业绩比较基准增长率为 -5.48%。这表明基金在跟踪标的指数过程中，未能完全达到业绩比较基准的表现，存在一定的跟踪误差，A类跑输业绩比较基准2.80个百分点，C类跑输2.92个百分点。

不同阶段表现分析

过去三个月，A类份额净值增长率为 -7.13%，C类为 -7.19%，业绩比较基准收益率为 -6.70%，A类跑输0.43个百分点，C类跑输0.49个百分点。过去六个月，A类份额净值增长率为 -7.29%，C类为 -7.41%，业绩比较基准收益率为 -2.89%，A类跑输4.40个百分点，C类跑输4.52个百分点。可见，在不同阶段，基金均未跑赢业绩比较基准，且部分阶段差距较为明显。

投资策略与业绩表现：市场波动影响显著

投资策略分析

2024年欧洲经济呈现弱复苏格局，欧元区实际GDP同比增速预计为0.7%，通胀延续回落趋势，欧央行全面转向宽松，全年降息4次，合计降息100个基点。在此背景下，基金主要通过投资目标ETF，紧密跟踪标的指数。但下半年受法国国内政局影响，CAC指数大幅回落，导致基金业绩受到冲击。

业绩表现原因

截至2024年12月31日，基金A类份额净值为0.9172元，C类份额净值为0.9160元。A类份额净值增长率为 -8.28%，C类为 -8.40%，主要是由于CAC指数下半年的大幅下跌，尽管基金旨在紧密跟踪指数，但仍无法避免市场整体下行带来的损失。

宏观经济展望：机遇与挑战并存

欧元区经济趋势

展望2025年，欧元区经济有望延续弱复苏趋势，制造业和服务业的景气趋势向好，通胀预计仍有所回落，欧央行货币宽松逐步接近尾声。这为基金投资带来一定的机遇，经济的复苏可能带动相关指数回升，从而提升基金净值。

不确定因素

然而，也需要密切关注美国对欧盟出口商品是否会启动加征关税、地缘事件等不确定事项。这些因素可能对欧元区经济和证券市场造成冲击，进而影响基金的投资收益，增加投资风险。

费用分析：管理费与托管费相对稳定

基金管理费

本基金投资目标ETF部分不收取管理费。在通常情况下，按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数，则取0）的0.50%年费率计提。2024年6月25日至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为6,377.93元。

基金托管费

同样，投资目标ETF部分不收取托管费，按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数，则取0）的0.15%年费率计提。报告期内，当期发生的基金应支付的托管费为1,913.38元。

销售服务费

A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按C类基金份额前一日基金资产净值的0.25%年费率计提。2024年6月25日至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的销售服务费为14,369.90元，其中华安基金管理有限公司获得374.31元，中国银行股份有限公司获得428.33元。

交易与投资收益分析：投资收益不佳

投资收益情况

2024年6月25日至2024年12月31日，基金投资收益为 -108,802.86元，主要源于基金投资，卖出/赎回基金成交总额为3,046,606.70元，成本总额为3,153,752.51元，交易费用为1,657.05元。公允价值变动收益为 -2,127,428.39元，主要来自交易性金融资产中的基金投资公允价值变动。

其他收入与费用

存款利息收入为6,634.10元，其他收入为2,431.07元，主要为基金赎回费收入。营业总支出为95,391.21元，包括管理人报酬、托管费、销售服务费等。

关联方交易：基金交易占比较大

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方国泰君安证券股份有限公司进行基金交易，成交金额为37,475,569.10元，占当期基金成交总额的比例为90.47%。

关联方报酬

基金支付给华安基金管理有限公司的管理费为6,377.93元，支付给中国银行股份有限公司的托管费为1,913.38元，销售服务费方面，华安基金管理有限公司获得374.31元，中国银行股份有限公司获得428.33元。

基金份额持有人结构：个人投资者为主

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共计8,226户，其中A类3,429户，C类4,797户。从持有人结构来看，A类中机构投资者持有10,000,000.00份，占比46.29%，个人投资者持有11,604,406.12份，占比53.71%；C类中个人投资者持有17,116,859.31份，占比100.00%。整体而言，个人投资者持有份额占比达74.17%，是基金的主要持有者。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有C类份额151,726.79份，占C类总份额的0.89%，占基金总份额的0.39%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有C类份额在10 - 50万份区间。

开放式基金份额变动：整体增长

份额变动情况

华安法国CAC40ETF发起式联接（QDII）A类基金合同生效日份额总额为12,958,586.13份，报告期内申购13,067,210.90份，赎回4,421,390.91份，期末份额总额为21,604,406.12份；C类基金合同生效日份额总额为10,135,995.12份，报告期内申购23,078,404.76份，赎回16,097,540.57份，期末份额总额为17,116,859.31份。整体来看，基金份额呈现增长态势，总份额从成立初期的23,094,581.25份增长至38,721,265.43份，增长了15,626,684.18份。

风险提示

1. 市场风险：尽管欧元区经济有望复苏，但仍面临美国加征关税、地缘事件等不确定因素，可能导致市场波动，影响基金净值。
2. 单一投资者风险：报告期内出现单一机构投资者持有基金份额比例达到25.83%的情形，如该投资者大额赎回，可能导致基金份额净值波动风险和基金流动性风险。
3. 跟踪误差风险：基金在报告期内未能完全跟踪业绩比较基准，存在一定的跟踪误差，可能影响投资者预期收益。

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