2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘中债1-5年政策性金融债指数发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模大幅增长，份额总额增长超7倍，净资产增长近9倍，净利润表现亮眼，同时基金的投资策略和市场展望也备受关注。

财务指标：净利润大幅增长，资产规模显著扩张

主要会计数据：净利润显著提升

2024年，天弘中债1-5年政策性金融债指数发起式证券投资基金表现出色，各份额类别均实现盈利。天弘中债1-5年政策性金融债指数发起A本期利润达168,892,707.09元，较2023年的26,544,074.76元增长明显；天弘中债1-5年政策性金融债指数发起C本期利润为110,197.73元；天弘中债1-5年政策性金融债指数发起E本期利润为1,283.57元。从已实现收益来看，发起A为86,251,501.16元，发起C为81,729.70元，发起E为297.73元。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

2024年各阶段，该基金份额净值增长率均大幅超过同期业绩比较基准收益率。过去一年，发起A份额净值增长率为6.44%，业绩比较基准增长率为1.15%；发起C份额净值增长率为5.58%，业绩比较基准增长率为1.26%；自基金份额首次确认日起至今，发起E份额净值增长率为1.97%，业绩比较基准增长率为0.95%。

净资产情况：规模扩张显著

报告期末，基金净资产合计6,834,402,917.36元，较上年度末的744,384,748.82元增长了818.19%。其中，实收基金为6,430,649,056.90份，未分配利润为403,753,860.46元。各份额类别中，发起A的期末基金资产净值为6,823,652,712.75元，发起C为10,376,883.70元，发起E为373,320.91元。

投资运作：紧跟市场节奏，获取稳健收益

投资策略：灵活调整仓位和久期

2024年宏观经济内需不足，政策在9月底转向稳增长，债券市场总体在波动中上涨，利率中枢大幅下移。该基金在指数框架内灵活调整仓位和久期，获取了与产品风险等级相匹配的收益。组合操作上，根据市场变化及时调整，以应对宏观政策对债市的影响。

业绩表现归因：债券投资收益突出

基金业绩增长得益于债券投资。2024年债券投资收益为103,276,368.40元，其中利息收入85,059,443.95元，买卖债券差价收入18,216,924.45元。公允价值变动收益也贡献了82,670,659.80元，主要来自债券投资的公允价值变动。

费用分析：管理费与托管费合理收取

管理人报酬与托管费：按比例计提

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,785,132.74元，较2023年的1,644,808.79元有所增加，其中应支付销售机构的客户维护费为303,983.36元。托管费为1,261,710.94元，高于2023年的548,269.62元。管理费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。

其他费用：合理支出

应付交易费用期末余额为83,088.20元，主要为银行间市场的费用。其他费用包括审计费用80,000.00元、信息披露费120,000.00元、银行间账户维护费37,200.00元，合计237,200.00元。

投资组合：债券为主，品种集中

资产组合：债券占比近100%

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.99%，金额为7,098,989,359.12元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计684,885.02元，占比0.01%，其他各项资产300,808.89元，占比0.00%。

债券投资：政策性金融债为主

按债券品种分类，金融债券公允价值为7,098,989,359.12元，占基金资产净值比例103.87%，全部为政策性金融债。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24国开08占比15.00%，24国开03占比10.94%，21国开15占比7.24%，23农发15占比6.90%，24进出15占比6.71%。

持有人结构与份额变动：机构与个人共同参与，份额大幅增长

持有人户数与结构：分散度较好

期末基金份额持有人户数为1,223户，其中发起A类767户，发起C类431户，发起E类54户。从持有人结构看，机构和个人投资者均有参与，发起A类中机构持有份额占比99.79%，个人占比0.21%；发起C类中机构持有份额占比9.11%，个人占比90.89%；发起E类全部为个人持有。

份额变动：申购踊跃

本报告期内，基金总申购份额大幅增加，发起A申购8,214,868,508.55份，发起C申购28,064,238.43份，发起E申购411,400.09份；总赎回份额方面，发起A赎回2,531,994,449.31份，发起C赎回18,304,344.83份，发起E赎回60,017.99份。期末基金份额总额较期初大幅增长，发起A从737,663,721.96份增至6,420,537,781.20份，发起C和发起E从无到有，分别达到9,759,893.60份和351,382.10份。

风险与展望：关注政策变化，警惕利率波动

市场风险：利率风险为主

该基金面临的市场风险主要为利率风险。2024年末利率敏感度缺口显示，市场利率下降25个基点，基金资产净值将增加69,924,380.20元。由于基金主要投资于债券，利率波动会对债券公允价值产生影响，进而影响基金净值。

宏观展望：政策影响关键

展望2025年，内需能否企稳取决于政策刺激方向和力度，外需面临不确定性，宏观经济仍有压力。政策定调积极财政政策和适度宽松货币政策，债券市场利率中枢有望随政策利率下移，但因利率绝对水平低，机构追求收益的内卷行情将加速，债市波动性预计增大。投资者需关注政策变化，合理调整投资策略。

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