东吴智慧医疗量化混合财报解读：份额缩水22.18%，净资产下滑33.78%，净利润亏损3155.64万元，管理费降49.13%
2025年3月31日，东吴基金管理有限公司发布了《东吴智慧医疗量化策略灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，2024年该基金份额减少22.18%，净资产下滑33.78%，净利润亏损3155.64万元，管理费降低49.13%。
主要财务指标：多项数据下滑，经营压力凸显
本期利润亏损扩大，资产净值缩水
2024年，东吴智慧医疗量化混合A本期利润为 -17,298,340.01元，2023年为 -55,088,966.86元；C类本期利润为 -14,258,067.63元，2023年为 -46,369,523.08元 。从数据来看，虽然相比2023年，2024年的亏损幅度有所收窄，但整体仍处于亏损状态。
期末基金资产净值方面，A类2024年末为92,209,995.81元，2023年末为130,015,308.53元；C类2024年末为67,377,938.93元，2023年末为107,939,564.58元。A、C两类基金资产净值均出现下滑，反映出基金资产规模的收缩。
| 类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 东吴智慧医疗量化混合A | -17,298,340.01 | -55,088,966.86 | 92,209,995.81 | 130,015,308.53 |
| 东吴智慧医疗量化混合C | -14,258,067.63 | -46,369,523.08 | 67,377,938.93 | 107,939,564.58 |
净值表现不佳，跑输业绩比较基准
2024年东吴智慧医疗量化混合A份额净值增长率为 -13.69%，同期业绩比较基准收益率为 -9.41%；C类份额净值增长率为 -14.04%，同样跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -51.18%，C类为 -51.77%，而业绩比较基准收益率为 -31.76%，基金长期表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 东吴智慧医疗量化混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 东吴智慧医疗量化混合C份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -13.69% | -9.41% | -14.04% |
| 过去三年 | -51.18% | -31.76% | -51.77% |
投资运作分析：医药板块拖累，策略效果待提升
投资策略：聚焦医药成长股，受行业影响大
2024年，基金主要配置成长板块，聚焦医药科技创新主线，关注创新药、创新器械等优质医药公司。然而，医药板块表现较差，在各申万一级行业指数中排名居末。国内市场支付端压力以及医药出海市场受地缘政治冲突等扰动，使得基金投资受到较大影响。尽管政策环境呈现边际改善迹象，但尚未能有效扭转基金业绩。
业绩表现：净值下跌，跑输业绩基准
截至2024年末，东吴智慧医疗量化混合A基金份额净值为0.7191元，份额净值增长率为 -13.69%；C类基金份额净值为0.7084元，份额净值增长率为 -14.04%，同期业绩比较基准收益率为 -9.41%。基金业绩未能达到预期，跑输业绩比较基准，反映出投资策略在2024年的市场环境中效果不佳。
费用分析：管理费托管费双降，成本控制显效
管理费：费率调整致管理费大幅下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,256,370.09元，2023年为4,533,997.97元，下降幅度达49.13%。自2023年7月31日起，基金管理费年费率由1.50%降至1.20%，这是管理费下降的主要原因。虽然管理费降低有助于减少基金运营成本，但也可能对基金管理公司的收入产生一定影响。
托管费：费率下调，托管费相应减少
2024年当期发生的基金应支付的托管费为376,061.70元，2023年为755,666.22元，下降幅度为50.23%。2023年7月31日前，托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提，之后降至0.20%，托管费的减少与费率下调直接相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,256,370.09 | 4,533,997.97 | -49.13% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 376,061.70 | 755,666.22 | -50.23% |
投资组合分析：股票投资集中，行业分布较窄
股票投资：持仓集中于医药相关企业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票多为医药企业，如百济神州、药明康德、特宝生物等。前十大股票投资占基金资产净值比例相对较高，反映出基金投资较为集中。这种集中投资的策略在医药板块表现不佳时，基金净值受到的影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 688235 | 百济神州 | 7.21 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 7.12 |
| 3 | 688278 | 特宝生物 | 6.56 |
行业分布：制造业占比高，行业风险集中
从行业分类来看，制造业占基金资产净值比例最高，为67.30%，主要为医药制造业。这种行业分布结构使得基金业绩对医药行业的依赖程度较高，行业风险较为集中。一旦医药行业出现不利变化，基金净值可能面临较大波动。
持有人结构与份额变动：份额减少，个人投资者为主
份额变动：赎回导致份额大幅减少
2024年，东吴智慧医疗量化混合A期初份额总额为156,051,881.43份，期末为128,237,212.61份，减少了27,814,668.82份；C类期初份额总额为130,971,548.01份，期末为95,106,244.67份，减少了35,865,303.34份。总份额减少63,679,972.16份，减少比例为22.18%，反映出投资者赎回意愿较强。
| 类别 | 期初份额总额（份） | 期末份额总额（份） | 份额变动（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴智慧医疗量化混合A | 156,051,881.43 | 128,237,212.61 | -27,814,668.82 | -17.82% |
| 东吴智慧医疗量化混合C | 130,971,548.01 | 95,106,244.67 | -35,865,303.34 | -27.40% |
持有人结构：个人投资者主导，稳定性待考
期末基金份额持有人结构显示，个人投资者占比极高，A类中个人投资者持有份额占99.99%，C类为100%。个人投资者的投资决策相对较为灵活，可能会因市场波动等因素而调整投资，基金份额的稳定性有待考验。
未来展望：政策预期积极，医药板块或迎转机
宏观经济与市场展望：政策宽松，市场有望改善
管理人认为，2024年我国GDP同比增长5%，整体符合年初预期，证券市场在9月底开始显著回暖。展望2025年，政策大方向可能更积极，货币宽松、财政加码、产业政策发力等有望推动市场上行。A股市场估值处在历史相对底部区域，政策宽松拐点相对明确，上市公司净利润增速有望进入上行趋势，中国资产有望得到重估。
行业展望：医药板块有望出清，向上可期
医药生物行业2024年在申万行业指数中表现靠后，连续四年收跌。但展望2025年，有望在基本面、政策面、估值面、筹码面等多方面出清，未来向上可期。这对于专注于医药板块投资的东吴智慧医疗量化混合基金来说，或许是一个改善业绩的机会。但基金能否抓住机遇，调整投资策略以适应市场变化，仍有待观察。
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