2025年3月31日，尚正基金管理有限公司发布尚正新能源产业混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现显著变化，同时在投资策略、业绩表现等方面呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值有升有降

本期利润与已实现收益

尚正新能源产业混合2024年本期利润为 -4,967,102.74元，较上年度的 -15,676,617.54元亏损有所减少。本期已实现收益为 -6,135,912.92元，上年度为 -2,791,322.55元，已实现收益亏损扩大。这表明基金在2024年的投资运作中面临一定挑战，尽管整体亏损幅度有所收窄，但已实现收益情况不佳。

期末数据与指标

期末可供分配利润为 -14,859,839.94元，较上年度的 -21,100,439.33元有所增加。期末基金资产净值为21,315,740.81元，上年度为29,231,639.39元，资产净值有所下降 。期末基金份额净值为0.5892元（A类）和0.5808元（C类），较上年度也有所降低。

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

阶段净值增长率

过去一年，尚正新能源产业混合A份额净值增长率为 -10.71%，C份额为 -11.23%，而同期业绩比较基准收益率为1.77%，基金跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为 -41.08%，C份额为 -41.92%，业绩比较基准收益率为 -30.69%，长期来看同样跑输。

净值增长率与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金净值增长曲线明显低于业绩比较基准曲线，反映出基金在长期投资过程中未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。

投资策略与运作：聚焦新能源优质资产，调整板块配置

行业背景与策略调整

2024年新能源行业需求增长，但产业链企业盈利能力受损。本基金继续围绕新能源产业选择优质资产，鉴于光伏产业链盈利恢复时间不确定，降低了光伏子板块仓位比重，并在下半年集中仓位，重点关注优质供给，同时加大对新能源整车及零部件板块的配置。

策略稳定性与适应性

报告期内投资策略基本保持稳定，但根据行业变化进行了适时调整，显示出基金管理人对市场变化具备一定的敏感度和应对能力，旨在通过优化资产配置提升基金业绩。

业绩表现：低于业绩比较基准，面临挑战

份额净值增长率与业绩比较基准差异

截至报告期末，尚正新能源产业混合A基金份额净值为0.5892元，份额净值增长率为 -10.71%；C基金份额净值为0.5808元，份额净值增长率为 -11.23%，均大幅低于同期业绩比较基准收益率1.77%。这一差距反映出基金在2024年的投资运作未能达到预期效果，在获取收益方面面临较大挑战。

业绩不佳原因分析

行业竞争加剧、产品价格下降导致产业链企业盈利受损，尽管基金管理人调整了投资策略，但可能调整时机或力度不够精准，未能有效抵御行业下行压力，导致基金业绩落后于业绩比较基准。

宏观经济与市场展望：谨慎乐观，关注出海企业

宏观经济与市场形势

展望2025年，全球和国内宏观经济充满变数，美国政策及中美科技对抗增加不确定性。但中国制造竞争力增强，部分优秀企业优势凸显。

投资策略展望

基金将坚持以稳为主，优先寻找景气度向好、产业格局优化且海外战略清晰的优质企业，表明基金管理人对市场短期谨慎，长期看好具备竞争力的出海企业，试图通过精选个股提升基金业绩。

费用分析：管理费、托管费等有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为394,569.62元，较上年度的649,055.98元下降39.2%。其中，应支付销售机构的客户维护费为67,507.59元，应支付基金管理人的净管理费为327,062.03元。自2023年8月31日起，本基金的管理费年费率由1.50%调低至1.20%，这是管理费下降的主要原因。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为65,761.43元，上年度为108,175.94元，下降39.2%。自2023年8月31日起，托管费年费率由0.25%调低至0.20%，使得托管费支出相应减少。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为68,254.50元，上年度为93,940.88元，下降27.3%。其中，尚正新能源产业混合C份额支付给尚正基金31,932.90元，支付给浙商银行24,170.57元。

交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳

交易费用

2024年交易费用方面，买卖股票交易费用为48,504.59元，较上年度的58,798.02元有所下降。整体交易费用的降低，在一定程度上有助于减少基金运作成本。

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -8,976,845.05元，上年度为 -4,261,812.60元，亏损幅度扩大。这表明基金在股票买卖操作中未能实现盈利，可能受到市场行情、个股选择或买卖时机等因素影响。

关联交易：无重大关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关情况，表明基金在关联交易方面较为规范，未出现重大关联交易事项。

关联方报酬

基金管理费、托管费及销售服务费等关联方报酬，按照规定的费率和计算方法计提支付，未发现异常情况。

股票投资明细：集中于新能源相关行业

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要投资于制造业、非日常生活消费品等新能源相关行业。其中，制造业公允价值为38,283,519.84元，占基金资产净值比例为75.74%；非日常生活消费品（港股通投资股票）公允价值为4,980,544.08元，占比9.85%。

个股投资

前十大股票投资包括宁德时代、比亚迪、吉利汽车等知名新能源企业。其中，宁德时代公允价值为3,926,160.00元，占基金资产净值比例为7.77%，反映出基金对新能源产业龙头企业的青睐，试图通过投资优质企业获取收益。

持有人结构与份额变动：份额增长，机构投资者占比高

持有人户数与结构

期末尚正新能源产业混合A持有人户数为249户，机构投资者持有份额占比60.82%；C持有人户数为376户，机构投资者持有份额占比75.55%，显示出机构投资者对该基金的关注度较高。

基金份额变动

本报告期内，尚正新能源产业混合A基金总申购份额为854,552.47份，总赎回份额为2,202,486.21份，期末基金份额总额为36,175,580.75份；C基金总申购份额为37,801,116.32份，总赎回份额为8,293,262.35份，期末基金份额总额为50,332,078.72份。整体来看，基金总份额从期初的58,347,739.24份增长至期末的86,507,659.47份，增长121.43% ，反映出投资者对该基金仍有一定的参与热情。

风险提示

1. 市场风险：尽管新能源行业需求增长，但产业链竞争激烈，企业盈利能力不稳定，可能导致基金净值波动。如2024年光伏产业链企业大面积亏损，影响了基金业绩。
2. 投资策略风险：基金集中投资于新能源产业，若行业发展不及预期或投资策略调整不及时，可能使基金面临较大风险。例如，在光伏产业链盈利向下时，虽降低了光伏仓位，但可能调整力度不够，未能有效规避风险。
3. 大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有较高比例基金份额情况，若其进行大额赎回，可能导致基金流动性风险，影响基金资产净值和正常运作。

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