尚正中债0-3年政金债指数财报解读：份额骤降80%，净资产缩水84%，净利润362万，管理费14万
尚正中债0-3年政金债指数基金2024年年报已发布，各项数据变动明显，值得投资者关注。报告期内，该基金份额总额从成立时的1,050,082,050.50份降至200,186,977.95份，减少超80%；净资产从1,050,082,050.50元缩水至203,125,101.59元，降幅达84%。不过，净利润实现3,625,079.66元，同时产生了142,074.52元的管理费。
主要财务指标：净利润可观，资产规模缩水
本期利润与资产净值
报告期内，尚正中债0-3年政金债指数A本期利润为3,622,508.52元，C类为2,571.14元。期末基金资产净值A类为202,938,734.54元，C类为186,367.05元。从数据来看，虽然两类基金均实现盈利，但资产净值较成立初期大幅下降。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 尚正中债0-3年政金债指数A | 3,622,508.52 | 202,938,734.54 |
| 尚正中债0-3年政金债指数C | 2,571.14 | 186,367.05 |
可供分配利润与份额利润
期末可供分配利润A类为2,564,979.35元，C类为2,272.77元；期末可供分配基金份额利润A类为0.0128元，C类为0.0124元。这表明基金具备一定的分红潜力，但需结合基金的收益分配政策。
| 基金类别 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润（元） |
|---|---|---|
| 尚正中债0-3年政金债指数A | 2,564,979.35 | 0.0128 |
| 尚正中债0-3年政金债指数C | 2,272.77 | 0.0124 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
过去三个月，尚正中债0-3年政金债指数A份额净值增长率为1.64%，业绩比较基准收益率为0.98%，超出基准0.66个百分点；自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为1.47%，超出业绩比较基准收益率0.39个百分点。C类在过去三个月和自合同生效起至今，份额净值增长率分别为1.61%和1.42%，同样跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 尚正中债0-3年政金债指数A | 尚正中债0-3年政金债指数C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 1.64% | 0.98% | 0.66% | 1.61% | 0.98% | 0.63% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.47% | 1.08% | 0.39% | 1.42% | 1.08% | 0.34% |
净值增长趋势
从份额累计净值增长率变动来看，自基金合同生效以来，两类基金均保持增长态势，且与业绩比较基准收益率变动趋势基本一致，但始终高于业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果和超额收益能力。
投资策略与运作：哑铃型策略应对市场
市场分析与策略选择
2024年经济总体平稳，各季度单季度同比增速呈V型走势，债券市场利率全年总体呈波动下行趋势。在此背景下，该基金组合投资坚持哑铃型策略，均衡持有中短久期政金债、中长期国债以及逆回购，在控制波动的条件下获取了利率下行带来的资本利得。
策略效果
通过哑铃型策略，基金在复杂的市场环境中实现了较为稳定的收益，反映出基金管理人对市场趋势的准确判断和有效的投资策略运用。不过，市场环境多变，该策略在未来能否持续有效，还需关注宏观经济和市场利率的变化。
宏观经济与市场展望：政策影响市场走向
政策导向
根据决策层部署，2025年将实施“更加积极”的财政政策与“适度宽松”的货币政策。这将对宏观经济和债券市场产生重要影响。
市场预期
预计前期出现的暂时困难将得到有效化解，未来宏观经济增长可能走平企稳。债券市场总体保持相对活跃，利率总体中枢可能稳中有降，但阶段性行情受基本面改善进程、资金投放节奏等影响较大，存在较大波动。投资者需密切关注政策变化和市场动态，合理调整投资策略。
费用分析：管理与托管费用明确
基金管理费
本期发生的基金应支付的管理费为142,074.52元，其中应支付销售机构的客户维护费22,014.71元，应支付基金管理人的净管理费120,059.81元。支付基金管理人尚正基金的基金管理费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 142,074.52 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 22,014.71 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 120,059.81 |
基金托管费
当期发生的基金应支付的托管费为47,358.23元，支付基金托管人邮储银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。这些费用是基金运营的必要成本，对基金收益产生一定影响。投资者在评估基金时，需综合考虑费用与收益的关系。
投资组合：债券投资为主
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比61.74%，金额为125,478,205.96元，主要为债券投资。买入返售金融资产占比37.89%，银行存款和结算备付金合计占比0.37%。这种资产配置结构体现了基金以固定收益类资产为主的特点，符合其产品定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 125,478,205.96 | 61.74 |
| 买入返售金融资产 | 77,006,408.02 | 37.89 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 754,801.64 | 0.37 |
债券投资明细
期末按债券品种分类，金融债券占比最大，为61.48%，金额达124,873,548.97元，其中政策性金融债占比100%。按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，22国开08占比30.89%，23国开03占比15.74%等。债券投资的集中度较高，投资者需关注相关债券的信用风险和市场波动风险。
| 序 号 | 债券代码 | 债券名称 | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 220208 | 22国开08 | 30.89 |
| 2 | 230203 | 23国开03 | 15.74 |
| 3 | 240314 | 24进出14 | 9.89 |
| 4 | 240421 | 24农发21 | 4.96 |
| 5 | 019749 | 24国债15 | 0.30 |
持有人结构与份额变动：机构主导，份额大幅下降
持有人户数与结构
尚正中债0-3年政金债指数A持有人户数为15户，户均持有13,333,548.20份，机构持有比例达99.999%；C类持有人户数224户，户均持有820.33份，个人持有比例100%。整体来看，机构投资者在A类基金中占据主导地位。
| 基金类别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额（份） | 机构持有份额占比 | 个人持有份额占比 |
|---|---|---|---|---|
| 尚正中债0-3年政金债指数A | 15 | 13,333,548.20 | 99.999% | 0.001% |
| 尚正中债0-3年政金债指数C | 224 | 820.33 | 0.00% | 100.00% |
份额变动
基金合同生效日起至报告期期末，尚正中债0-3年政金债指数A基金总申购份额为1,289.48份，总赎回份额850,027,509.55份，份额总额降至200,003,222.98份；C类总申购份额173,907.12份，总赎回份额42,759.60份，份额总额为183,754.97份。A类份额的大幅赎回导致基金规模急剧缩小，投资者需关注份额变动对基金运作的影响。
| 基金类别 | 基金合同生效日基金份额总额（份） | 基金总申购份额（份） | 基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 尚正中债0-3年政金债指数A | 1,050,029,443.05 | 1,289.48 | 850,027,509.55 | 200,003,222.98 |
| 尚正中债0-3年政金债指数C | 52,607.45 | 173,907.12 | 42,759.60 | 183,754.97 |
风险提示
- 份额赎回风险：尚正中债0-3年政金债指数A份额的大幅赎回可能影响基金的稳定性和投资策略的实施，投资者需关注后续份额变动情况。
- 市场波动风险：尽管当前基金跑赢业绩比较基准，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，未来利率波动可能导致基金净值出现波动。
- 信用风险：基金主要投资于政策性金融债等债券，虽信用风险相对较低，但仍需关注债券发行主体的信用状况变化。
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