上海第一医药2024年报解读：净利润大增82.65%，现金流与扣非净利现波动
2025年4月7日，上海第一医药（维权）股份有限公司发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同态势。其中，净利润同比增长82.65%，颇为亮眼，但扣除非经常性损益的净利润却同比下降36.79%，经营活动现金流也有所下滑。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读。
关键财务指标解读
营收微增，业务结构有变化
2024年公司营业收入为1,915,159,154.27元，较2023年的1,819,516,165.79元增长了5.26%。从业务板块来看，医药零售业务实现营业收入116,895.36万元，同比减少4.21%；医药批发业务实现营业收入69,485.67万元，同比增长27.06%。批发业务的增长成为营收增长的重要驱动力。
| 业务板块 | 2024年营收（万元） | 2023年营收（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 医药零售 | 116,895.36 | 122,039.13 | -4.21% |
| 医药批发 | 69,485.67 | 54,689.34 | 27.06% |
净利润大增，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的净利润为163,061,272.77元，同比增长82.65%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅6,874,046.12元，同比减少36.79%。公司表示，净利润增长主要得益于报告期内动迁补偿款增加；而扣除非经常性损益净利润减少，是由于医药行业竞争加剧，新店处于业绩成长期，对利润造成影响。
| 指标 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 163,061,272.77 | 89,275,234.00 | 82.65% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 6,874,046.12 | 10,875,792.45 | -36.79% |
基本每股收益上升，扣非每股收益下降
基本每股收益为0.73元/股，同比增长82.50%，主要源于报告期内归属于上市公司股东的净利润增长。而扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.03元/股，同比减少40.00%，与扣除非经常性损益的净利润下降趋势一致。
| 指标 | 2024年（元/股） | 2023年（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.73 | 0.40 | 82.50% |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益 | 0.03 | 0.05 | -40.00% |
费用有增有减
- 销售费用：2024年销售费用为252,304,833.40元，较2023年的239,312,154.08元增长了5.43%，主要因业务拓展等导致相关费用增加。从构成来看，职工薪酬、其他人力成本为138,328,216.57元，折旧费为52,648,674.07元，线上平台服务费、卡类手续费为35,732,932.12元等。
- 管理费用：管理费用为67,764,721.76元，同比下降13.03%，从2023年的77,920,239.40元减少。公司在管理效率提升或成本控制方面可能取得了一定成效。
- 财务费用：财务费用为 -14,020,606.91元，而2023年为 -5,554,281.71元。财务费用变动主要是报告期内利息收入增加，体现公司在资金管理上有所优化。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 252,304,833.40 | 239,312,154.08 | 5.43% |
| 管理费用 | 67,764,721.76 | 77,920,239.40 | -13.03% |
| 财务费用 | -14,020,606.91 | -5,554,281.71 | 不适用 |
研发情况
报告期内未提及研发投入、研发费用等相关信息，公司在研发方面的动作或力度有待进一步关注。
现金流波动
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为49,027,345.54元，较2023年的58,492,291.10元减少了16.18%，主要是报告期内经营活动收到现金流减少。这可能影响公司的短期运营资金安排和业务扩张能力。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为75,362,050.08元，同比减少54.91%，主要系报告期内赎回理财产品投资金额减少。公司投资策略的调整对投资收益和资金流动性产生了影响。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -95,711,781.97元，主要系报告期内偿还短期借款金额减少。这反映了公司在债务管理方面的策略变化。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 49,027,345.54 | 58,492,291.10 | -16.18% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 75,362,050.08 | 167,140,961.81 | -54.91% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -95,711,781.97 | -331,060,106.94 | 不适用 |
潜在风险剖析
行业政策风险
医药流通行业受“两票制”“带量采购”等政策影响较大。这些政策导致药品控费降价压力增大，同时线上和线下对客流的竞争加剧。公司虽表示将密切关注政策走势，但政策的不确定性仍可能对其经营产生不利影响。
市场竞争风险
公司面临行业内部竞争加剧，包括开店间距限制取消、双通道资质竞争等，以及互联网企业介入带来的压力。实体门店客流下滑，若公司不能及时调整业务模式，提升竞争力，市场份额和盈利能力可能受到冲击。
财务风险
公司在业务拓展和转型过程中，软硬件和人力资源投入增加，短期内投入和费用增长可能高于收入增长，对业绩造成负面影响，需关注其财务可持续性。
人才短缺风险
随着行业竞争和开店拓展，对专业人才需求增大。公司若在人才引进、培养和管理方面出现问题，可能影响业务发展和扩张。
高管薪酬情况
董事长张海波报告期内从公司获得的税前报酬总额为137.60万元，总经理姚军为155.75万元。公司依据相关规定，围绕业绩责任目标对高管进行业绩考核并确定报酬。
| 高管职位 | 姓名 | 报告期内从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 董事长 | 张海波 | 137.60 |
| 总经理 | 姚军 | 155.75 |
上海第一医药在2024年虽净利润大幅增长，但扣非净利润和经营活动现金流的变化需引起投资者关注。公司在面对行业政策、市场竞争等风险时，如何调整经营策略，提升核心竞争力，将是未来发展的关键。投资者需综合考虑各项因素，谨慎做出投资决策。
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