2025年3月31日，摩根基金管理（中国）有限公司发布摩根安荣回报混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现扭亏为盈，同时基金的投资策略和业绩表现也受到市场环境的显著影响。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润大幅增长

2024年摩根安荣回报混合A实现本期利润20,897,234.69元，摩根安荣回报混合C实现本期利润31,091,529.99元，而2023年A、C两类份额分别亏损10,042,135.41元和19,780,946.14元，成功扭亏为盈。从数据来看，2024年A类份额利润增长率高达308.10%，C类份额利润增长率为257.07%。

净资产规模下降明显

2024年末，摩根安荣回报混合A的期末基金资产净值为216,512,570.57元，较2023年末的437,430,452.66元下降了50.49%；摩根安荣回报混合C的期末基金资产净值为314,934,075.04元，较2023年末的653,585,054.96元下降了51.81%。整体来看，基金净资产规模的下降与市场环境及基金份额变动等因素相关。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率可观

2024年摩根安荣回报混合A份额净值增长率为7.37%，摩根安荣回报混合C份额净值增长率为6.94%。与同期业绩比较基准收益率（6.41%）相比，两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在投资运作上取得了一定成效。

不同阶段表现各异

从不同阶段来看，过去一年该基金表现良好，但过去三年中，摩根安荣回报混合A的份额净值增长率为3.99%，摩根安荣回报混合C为2.76%，均低于同期业绩比较基准收益率5.26%，反映出基金业绩在长期表现上仍有提升空间。

投资策略与业绩表现：适应市场波动

投资策略分析

2024年权益市场波动较大，整体收涨，中证800全年上涨12.2%。摩根安荣回报基于多资产投资理念，以基准为标尺进行校准，积极进行资产配置和投资组合构建。在宏观基本面方面，一季度经济延续修复形态，二季度经济修复不及预期，三季度高频经济数据走弱但政策加码概率提升，四季度权益市场呈现震荡格局。基金在这样的市场环境下，通过灵活调整资产配置来应对市场变化。

业绩归因

2024年该基金实现了正收益，主要得益于积极的资产配置策略。在经济和市场波动的背景下，基金对不同资产类别的合理配置，使得其在权益市场和债券市场中寻找机会，从而实现了整体业绩的提升。不过，在某些阶段，如二季度经济修复不及预期，可能对基金业绩造成一定压力，但通过后续的政策调整和投资策略优化，基金最终实现了较好的收益。

费用分析：管理费用有所下降

管理费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,533,657.58元，较2023年的12,314,252.07元下降了47.09%。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,238,553.14元，应支付基金管理人的净管理费为3,295,104.44元。管理费用的下降一方面与基金资产净值的减少有关，另一方面也可能反映出基金管理人在费用策略上的调整。

托管费用

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,225,060.72元，较2023年的2,308,922.30元下降了46.93%。托管费的下降趋势与管理费类似，与基金资产规模的变动相关。

投资组合分析：资产配置调整

股票投资

2024年末，股票投资公允价值为94,042,180.46元，占基金资产净值的17.70%，较2023年末的384,676,531.91元，占比35.26%，有大幅下降。从行业分布来看，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业有一定配置，反映出基金在行业选择上的分散化策略。

债券投资

债券投资公允价值为256,368,603.43元，占基金资产净值的48.24%。债券品种包括企业债券、企业短期融资券、中期票据等，显示出基金对债券市场的重视，通过债券投资来平衡风险和收益。

份额持有人信息：结构相对稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为6,291户，其中摩根安荣回报混合A有2,526户，摩根安荣回报混合C有3,765户。机构投资者持有份额占总份额比例为0.18%，个人投资者占比99.82%，整体结构相对稳定，个人投资者仍是主要持有者。

管理人从业人员持有情况

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额较少，摩根安荣回报混合A为21,282.44份，摩根安荣回报混合C为12,878.29份，分别占基金总份额的0.01%和0.0043%，合计占0.0068%。

开放式基金份额变动：赎回导致份额大幅减少

2024年摩根安荣回报混合A期初份额为440,865,996.76份，期末为203,237,070.40份，减少了237,628,926.36份，减少比例为53.90%；摩根安荣回报混合C期初份额为665,309,889.39份，期末为299,777,022.66份，减少了365,532,866.73份，减少比例为54.94%。整体来看，基金总份额减少了603,161,793.09份，减少比例为49.10%，赎回是导致份额减少的主要原因。

风险与机会提示

风险提示

尽管2024年基金实现了盈利且跑赢业绩比较基准，但市场波动仍然是主要风险。2024年市场波动较大，未来市场不确定性依然存在，经济复苏进程、政策调整等因素都可能影响基金业绩。从投资组合来看，股票投资仍占一定比例，股票市场的波动会直接影响基金净值。此外，债券市场也面临利率波动、信用风险等问题，如央行货币政策调整可能导致债券价格波动，企业信用状况变化可能引发信用风险。

机会提示

管理人对2025年市场展望中提到，消费刺激政策可能延续并推出新政策，蓝筹白马估值处于相对底部，红利类资产具有吸引力，智能驾驶和AI应用预计有产业突破。这些因素可能为基金投资带来机会，若基金能够把握这些机会，合理调整投资组合，有望提升业绩。例如，若基金增加对消费细分领域、蓝筹白马或相关科技领域的投资，可能受益于这些领域的发展。

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