转自：证券日报

　　近日，海外商品期市主要品种期价大幅走低，包括原油和黄金等期价创出阶段性新低。多位分析人士向《证券日报》记者表示，由于海外市场基本面波动，国际油价和金价出现不同程度回调，但就投资逻辑来看，两个商品存在明显差异；短期来看，由于不确定性因素尚存，建议投资者短期转变为防御性交投策略。

　　原油期价创近四年新低

　　北京时间4月7日，纽约商品交易所(NYMEX)原油主力连续合约盘中跌破60美元/桶关口，已连续5个交易日下滑，并创出2021年2月份以来新低；与此同时，纽约商业交易所(COMEX)黄金主力连续合约盘中失守3000美元/盎司关口，连续3个交易日收于阴线。截至记者发稿，NYMEX原油期货报59.77美元/桶，创出近四年来新低；COMEX黄金期货报3041美元/盎司，3000美元关口失而复得。

　　银河期货有限公司大宗商品研究所高级研究员童川向《证券日报》记者表示，国际油价持续走低主要在于海外市场宏观面和供应端的双重利空致，例如石油输出国组织(OPEC+)宣布将增产，促使国际油价开启下跌行情。

　　中粮期货有限公司原油研究员陈心仪告诉记者，海外市场宏观面波动和原油主产国宣布增产，对原油期货市场情绪面形成显著冲击，其中增产消息显然是超预期利空，投资者原本期待油价弱势格局下能得到产油国利好托底，但本次产量调控思路，给多头预期再泼冷水。“从基本面来看，国际油价长期下行趋势确立，空头力量目前正在增强，长期或处在60美元/桶之下运行。”

　　海外市场基本面波动引发商品市场避险情绪升温，国际金价应借势上涨，但金价与油价却表现出同步走低行情。在金瑞期货股份有限公司宏观研究员黎天元看来，市场流动性下降成为本次国际金价走低的主因。他向记者表示，作为传统避险资产，黄金在本轮市场调整中也未能幸免，主要原因是各类风险资产快速下跌导致流动性急剧下降，部分投资者被迫抛售相对稳定的黄金资产，以解决其他资产短期流动性危机，黄金价格在抛压增大下出现调整。

　　建议采取防御性策略

　　虽然目前国际油价和金价出现同步下滑态势，但分析人士认为，两者交投逻辑并不一致，待期价企稳后或出现分化走势。

　　“国际宏观面波动引发市场恐慌情绪升温，油价出现大跌行情，但未来可能存在变数。”童川表示，目前油价上涨面临双重压力，短期市场存在流动性风险和预期反复修正风险，预计后市油价波动或加剧，期价将维持震荡偏弱格局，市场正在等待基本面的明确指引。对于投资者而言，建议以买入期权方式对冲现货、期货单边风险，并做好仓位管理和风险控制。

　　国际油价下跌行情或未结束，有分析人士认为当前还在寻找新的平衡位置。在陈心仪看来，国际油价正在试探当前位置支撑，短期内市场交投情绪处于恐慌期，若无多头力量入场托底，油价或将持续试探低点寻找新支撑，长期交投策略仍以偏空为主。

　　不过，对于国际金价短期投资策略，黎天元表示，待短期流动性危机后，黄金仍是良好避险资产，地缘风险和国际宏观经济面的不确定性，以及美元走弱等因素，将继续支撑黄金期价中长期走强。

　　对于投资者而言，多位分析人士表示，在当前不确定性增强的环境下，防御性策略或是最佳选择。