2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时裕顺纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额微降，净资产有所增长，净利润表现良好，同时各项费用也维持在一定水平。以下是对该基金2024年年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：利润与净值增长稳定

本期利润与收益情况

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为25,010,797.40元，较2023年的26,243,000.10元有所下降，降幅约为4.69%。本期已实现收益为20,185,536.14元，同样低于2023年的21,421,485.43元。加权平均基金份额本期利润为0.0488元，本期加权平均净值利润率为3.76%，本期基金份额净值增长率为3.81%。尽管较2023年略有下滑，但整体仍保持一定的盈利水平。

期末资产净值与份额利润

2024年末，基金期末资产净值为665,490,754.90元，相比2023年末的655,499,630.08元，增长了1.52%。期末可供分配利润为146,397,505.71元，期末可供分配基金份额利润为0.2868元，较2023年的0.2733元增长4.94%。期末基金份额净值为1.3035元，基金份额累计净值增长率为38.47%，显示出基金资产的稳步增长以及为投资者带来的长期收益。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

净值增长率与业绩基准对比

2024年，博时裕顺纯债债券基金份额净值增长率为3.81%，而同期业绩比较基准收益率为6.99%，基金表现落后业绩基准3.18个百分点。从不同时间段来看，过去三年基金份额净值增长率为11.01%，业绩比较基准收益率为15.24%，差距为4.23个百分点；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为38.47%，业绩比较基准收益率为40.47%，相差2个百分点。这表明在不同时间跨度下，该基金均未跑赢业绩比较基准。

净值走势分析

从长期的净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比来看，基金净值虽呈增长趋势，但与业绩比较基准相比，增长幅度相对较小。这可能与基金的投资策略、市场环境以及债券市场的波动等多种因素有关。投资者在关注基金净值增长的同时，需留意其与业绩基准的差距，评估基金的实际表现。

投资策略与业绩表现：债券市场把握与挑战并存

投资策略分析

2024年债券市场整体呈震荡下行趋势，30年国债创新低，10年国债、1年国开、3 - 5年国开等债券收益率均有不同程度下行，信用债表现也较好。博时裕顺纯债债券组合遵循稳健投资理念，采取积极主动的投资策略，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置，以创造稳健回报。在不同季度，根据市场变化灵活调整投资组合，如一季度因地产链拖累基本面，央行降准使市场资金面宽松，债券收益率下行较快，基金抓住机会进行配置。

业绩表现归因

尽管基金采取了较为灵活的投资策略，但2024年基金份额净值增长率为3.81%，未达到同期业绩基准增长率6.99%。这可能是由于在市场波动过程中，基金的资产配置调整未能完全契合市场节奏，或者在信用债投资中，信用利差的收窄幅度未达预期等原因。管理人需进一步优化投资策略，提高对市场趋势的把握能力，以缩小与业绩基准的差距。

管理人展望：2025年债市机遇与风险并存

宏观经济与债市环境

展望2025年，管理人认为债市整体外部环境可能不如2024年。政策转向刺激后，经济企稳向上概率较大，中国新质生产力的发展可能影响传统久期策略的博弈空间。但长期来看，债市仍具备配置价值，经济复苏依赖宽松流动性环境。

风险提示

投资者需警惕风险偏好提升、汇率干扰和市场预期偏弱等风险。在复杂的市场环境下，管理人将坚持稳健投资，灵活应对市场变化，力争为投资者创造稳定回报。投资者在决策时，应充分考虑这些潜在风险因素，结合自身风险承受能力进行投资。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,993,870.92元，较2023年的1,940,805.79元增长了2.73%。其中，应支付销售机构的客户维护费为18,313.33元，应支付基金管理人的净管理费为1,975,557.59元。管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，费用的增长与基金资产规模的变化相关。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为664,623.60元，比2023年的646,935.27元增长2.73%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与管理费增长比例相近，反映了基金运营成本随资产规模的正常变动。

投资组合：债券配置主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，债券投资公允价值为602,788,036.94元，占基金资产净值比例达90.58%，是基金资产的主要构成部分。买入返售金融资产为60,005,293.08元，占基金总资产的9.01%；银行存款和结算备付金合计3,088,943.04元，占0.46%。这种资产配置结构体现了纯债债券型基金以债券投资为主的特点。

债券投资明细

按债券品种分类，金融债券占比最高，公允价值为338,817,255.49元，占基金资产净值比例为50.91%；其次是国家债券，公允价值129,563,465.84元，占比19.47%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，包括国债、政策性金融债以及企业债等，体现了投资的分散性。

份额持有人结构：机构投资者主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为942户，户均持有的基金份额为541,974.97份。持有人结构中，机构投资者持有份额500,579,242.60份，占总份额比例98.05%；个人投资者持有份额9,961,174.58份，占比1.95%。机构投资者占据主导地位，这可能与该基金的投资策略和风险收益特征适合机构投资者的资产配置需求有关。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金14,716.12份，占基金总份额比例几乎可忽略不计。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人未持有本基金，基金经理持有份额处于0 - 10万份区间。这一持有情况反映出管理人从业人员对该基金的参与度相对较低。

开放式基金份额变动：整体规模微降

本报告期期初基金份额总额为511,859,635.84份，报告期基金总申购份额为5,840,618.60份，总赎回份额为7,159,837.26份，导致期末基金份额总额降至510,540,417.18份，较期初下降0.26%。尽管整体规模变动不大，但赎回份额大于申购份额的情况仍需关注，可能反映出部分投资者对基金未来表现的预期有所变化。

风险提示

单一投资者集中赎回风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到98.05%的情形。在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生较大影响，甚至引发流动性风险。特定情况下，大量赎回可能导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等风险。

市场风险

2025年债市面临政策转向、经济企稳等因素影响，市场环境较为复杂。风险偏好提升、汇率干扰和市场预期偏弱等风险因素可能对基金净值产生不利影响。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。

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