2025年3月31日，华夏成长先锋一年持有期混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现较大幅度变动，同时，基金投资策略、业绩表现以及未来展望等方面也呈现出一定特点。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。

主要财务指标：全面下滑，经营压力凸显

本期利润：亏损扩大，投资收益不佳

2024年，华夏成长先锋一年持有混合A类份额本期利润为 -136,356,552.21元，C类份额为 -38,178,333.02元，而2023年A类份额本期利润为 -15,171,663.69元，C类份额为 -4,317,026.03元。与2023年相比，2024年两类份额的亏损均大幅扩大，显示出基金在2024年投资收益不佳，经营压力增大。

净资产合计与期末净资产：规模缩水明显

2024年末，该基金净资产合计为847,832,861.81元，期末净资产为847,832,861.81元，而2023年末净资产合计为1,247,423,258.00元，期末净资产为1,247,423,258.00元。与2023年末相比，2024年末净资产规模缩水明显，降幅达32.04%，反映出基金资产价值的下降。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较大

份额净值增长率：负增长且差距显著

2024年，华夏成长先锋一年持有混合A份额净值增长率为 -14.46%，C份额净值增长率为 -15.06%，而同期业绩比较基准增长率为13.32%。两类份额净值增长率均为负，且与业绩比较基准增长率差距显著，A类份额相差 -27.78%，C类份额相差 -28.38%，表明基金在2024年的表现远不及业绩比较基准，未能达到预期收益目标。

净值波动：市场影响下波动较大

从过去不同时间段的份额净值增长率标准差来看，过去一年A、C类份额的标准差均为1.56%，过去三年均为1.41%，显示出基金净值在市场影响下波动较大。特别是在2024年市场震荡下行和9月底大幅反转行情中，基金净值受到较大冲击。

投资策略与运作：聚焦稳定成长龙头，行业配置均衡

投资策略：坚守稳定成长与出海型公司

2024年，该基金配置聚焦于稳定成长的龙头公司，整体配置方向是低估值和成长确定性高的出海型公司。在标的选择上，从长期视角审视公司竞争力，考虑公司在全球市场的地位及抵御风险能力。行业分布在电力设备、机械、纺织、化工、通信、家电等，配置较为均衡，通过自下而上的选股方式构建投资组合。

市场应对：适应市场变化能力待提升

尽管基金有明确的投资策略，但在2024年市场波动率较高、行业轮动速度快的情况下，基金净值表现不佳，反映出基金在适应市场变化、把握投资机会方面的能力有待进一步提升。

业绩表现：大幅跑输基准，投资效果不佳

与基准对比：差距明显

截至2024年12月31日，华夏成长先锋一年持有混合A基金份额净值为0.6849元，C基金份额净值为0.6701元，本报告期份额净值增长率分别为 -14.46%和 -15.06%，而同期业绩比较基准增长率为13.32%。基金业绩与业绩比较基准之间的巨大差距表明，基金在2024年的投资效果不佳，未能有效把握市场机会。

原因分析：行业选择与市场节奏把握问题

2024年涨幅靠前的行业如银行、非银金融、通信等，而基金配置的行业可能未能充分受益于这些上涨行情。同时，跌幅较大的医药和食品饮料行业等若配置其中，可能对基金业绩造成拖累。这反映出基金在行业选择和市场节奏把握上存在一定问题。

宏观经济与市场展望：信心与挑战并存

乐观因素：企业研发出海与政策托底

尽管未来面临美国关税提升、科技封锁等不确定因素，基金管理人对A股市场仍保持乐观。信心源于中国企业在研发和出海上的持续投入，如AI、半导体、新能源汽车等领域的突破，以及政策转向带来的托底效应。政策在2024年9月已明确转向，后续若经济下行，政策有望出手稳定增长和市场预期。

配置调整：增加科技与制造业配置

从配置上来看，基金在维持过往配置思路的基础上，将会增加对科技和制造业的配置。这一调整旨在抓住科技发展和制造业升级带来的投资机会，提升基金业绩表现。

费用分析：管理费等支出相对稳定，与资产规模匹配

管理人报酬与基金管理费：支出相对稳定

2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,978,322.12元，2023年为19,683,814.11元。随着基金资产规模的下降，管理费支出有所减少，基本与资产规模变化相匹配。其中，应支付销售机构的客户维护费2024年为5,289,183.12元，2023年为8,645,297.88元；应支付基金管理人的净管理费2024年为6,689,139.00元，2023年为11,038,516.23元。

托管费：随资产规模下降

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,996,386.90元，2023年为3,280,635.76元。托管费随着基金资产规模的下降而减少，符合费用计提规则。

交易与投资收益分析：股票投资亏损，交易费用合理

股票投资收益：买卖股票差价收入亏损严重

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -182,155,740.71元，2023年为 -27,211,858.56元。2024年亏损大幅扩大，主要原因可能是股票市场波动以及投资标的选择和买卖时机把握不当。

交易费用：整体处于合理范围

2024年交易费用为6,893,148.95元，与股票交易规模相匹配，整体处于合理范围。

关联交易分析：交易占比下降，佣金支付合理

通过关联方交易单元进行的交易：股票交易占比下降

2024年通过中信证券交易单元进行股票交易的成交金额为1,059,023,844.43元，占当期股票成交总额的比例为15.11%，而2023年成交金额为828,594,891.84元，占比40.93%。2024年股票交易占比明显下降。

应支付关联方的佣金：比例和金额变化

2024年应支付中信证券的佣金为737,322.43元，占当期佣金总量的比例为19.46%，期末应付佣金余额为57,378.29元，占期末应付佣金总额的比例为2.64%；2023年当期佣金为626,146.58元，占比40.98%，期末应付佣金余额为95,203.09元，占比40.50%。2024年在佣金支付比例和金额上均有所变化。

股票投资明细：行业分散，龙头股配置为主

期末股票投资明细：行业分布广泛

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资的股票涉及多个行业，包括制造业、信息技术、能源等。其中，中国船舶、思源电气、伟星股份等公司的投资占比较高，体现了基金对各行业龙头股的配置偏好。

行业配置分析：均衡配置但仍需优化

基金在行业配置上较为均衡，但结合2024年市场行情来看，部分行业配置未能有效提升基金业绩，未来在行业配置的精准度和灵活性上仍需进一步优化。

持有人结构与份额变动：份额缩水，个人投资者为主

期末基金份额持有人户数及持有人结构：个人投资者主导

2024年末，华夏成长先锋一年持有混合A类份额持有人户数为39,277户，机构投资者持有份额占比1.93%，个人投资者占比98.07%；C类份额持有人户数为21,040户，个人投资者持有份额占比100.00%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

开放式基金份额变动：份额大幅缩水

2024年，华夏成长先锋一年持有混合A类份额期初为1,223,760,658.96份，期末为984,768,630.87份，减少了23.94%；C类份额期初为339,159,385.73份，期末为258,631,478.92份，减少了23.74%。整体份额缩水明显，反映出投资者对该基金的信心有所下降。

风险提示

1. 市场风险：尽管基金管理人对A股市场保持乐观，但未来仍面临美国关税提升、科技封锁等不确定因素，市场波动可能对基金净值产生不利影响。
2. 投资策略风险：基金聚焦稳定成长龙头和出海型公司的投资策略，在市场风格快速切换时，可能因行业配置调整不及时而导致业绩不佳。
3. 业绩风险：过往业绩表现不佳，大幅跑输业绩比较基准，未来能否改善存在不确定性，投资者需谨慎评估。

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