2025年3月31日，国海富兰克林基金管理有限公司发布了富兰克林国海沪深300指数增强型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时基金管理人报酬等费用也有所变化。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下滑

本期利润与资产净值

2024年，国富沪深300指数增强A实现本期利润37,523,159.05元，国富沪深300指数增强C则为 -45,212.89元 。相比2023年的 -25,426,676.58元，A类份额实现了扭亏为盈。从资产净值来看，2024年末，国富沪深300指数增强A的期末基金资产净值为283,912,455.35元，国富沪深300指数增强C为6,029,290.98元，较2023年末的347,676,351.45元，整体下滑16.60%。

基金份额净值增长率

2024年国富沪深300指数增强A份额净值增长率为10.79%，国富沪深300指数增强C为13.15%。然而，同期业绩比较基准收益率分别为14.04%和18.81%，两类份额均跑输业绩比较基准，A类份额跑输3.25%，C类份额跑输5.66%。

基金运作分析：市场震荡，策略效果待提升

市场环境与投资策略

2024年，A股市场延续震荡下行态势，直至9月下旬受政策刺激出现大幅反弹。风格上，价值、成长风格切换频繁，全年大盘价值占优。行业方面，银行、非银金融等行业涨幅较大，医药生物等行业下跌。沪深300指数全年上涨14.68%。报告期内，该基金在保持均衡组合配置控制风险的前提下，使用量化选股模型精选个股构建投资组合，但策略组合表现不达预期，落后于业绩比较基准。

业绩表现归因

基金在2024年的表现跑输业绩比较基准，可能与量化选股模型在市场风格快速切换的环境下，未能及时适应有关。尽管基金试图通过量化方法控制风险并增强收益，但市场的复杂性使得策略效果未达预期，反映出在多变的市场环境中，基金投资策略的适应性和灵活性仍需提升。

管理人展望：市场震荡，关注新质生产力相关产业

管理人认为，2024年经济复苏疲弱、境外利率高企导致A股投资者信心不足，市场下行。9月后因美联储降息和国内超预期政策，市场迎来反弹。目前国内经济有企稳趋势但基础不稳，政策基调总体宽松积极但不明晰，美国进入降息周期但节奏迟疑，新总统上任对中国外贸环境预期有影响，A股市场情绪趋冷。

展望2025年，预计市场将呈震荡状态，大盘价值和科技成长可能频繁切换。短期内，全球贸易环境变化对A股影响较大；中长期看，国内政策面持续积极，房地产和地方债软着陆后，若启动内循环制度建设，经济复苏基础将更稳固。符合新质生产力要求的半导体芯片等核心科技产业、人工智能基础建设和应用、高端制造业，以及受益于消费复苏的板块和个股具备较好投资价值。

费用分析：管理费、托管费略有下降

基金管理费与托管费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为3,283,271.08元，较2023年的3,476,426.04元下降5.56%；托管费为579,400.81元，较2023年的613,486.86元下降5.55%。费用的下降与基金资产净值的下滑有关，因为管理费和托管费通常按照基金资产净值的一定比例计提。

销售服务费

2024年1月9日增设C类份额后，C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为7.28元。销售服务费按前一日C类基金份额对应的基金资产净值0.4%的年费率计提，由于C类份额规模相对较小，因此销售服务费金额较低。

投资组合分析：股票投资主导，行业配置分散

资产组合情况

报告期末，基金总资产为291,388,744.55元，其中权益投资（股票）为261,746,214.10元，占基金总资产的89.83%，表明基金主要投资于股票市场。银行存款和结算备付金合计29,307,677.78元，占比10.06% ，其他各项资产334,852.67元，占比0.11%。

行业配置

从行业分类的股票投资组合来看，指数投资中制造业占比最高，为40.84%，其次是金融业，占比20.13%。积极投资中，制造业占比3.33% 。整体行业配置较为分散，有助于分散风险，但也可能影响基金在某些特定行业的超额收益获取能力。

股票投资明细

期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台、宁德时代等大盘蓝筹股位列前列。积极投资部分，雅戈尔、隧道股份等股票占一定比例。值得注意的是，部分股票存在流通受限情况，如因认购新发证券而持有的部分股票，这可能对基金资产的流动性产生一定影响。

基金份额持有人信息：机构投资者占比高，赎回压力需关注

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为42,958户，其中国富沪深300指数增强A有42,153户，户均持有4,626.62份；国富沪深300指数增强C有805户，户均持有5,165.74份。从持有人结构来看，国富沪深300指数增强A中机构投资者持有份额占比95.19%，国富沪深300指数增强C全部为机构持有。机构投资者占比较高，可能导致基金面临较大的赎回压力，若机构投资者集中赎回，可能对基金的流动性和投资策略实施产生不利影响。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有国富沪深300指数增强A 152,875.14份，占该份额比例0.078387%；持有国富沪深300指数增强C 1,560.79份，占该份额比例0.037533%。整体来看，管理人从业人员持有比例较低。

开放式基金份额变动：净赎回导致份额减少19.44%

2024年，国富沪深300指数增强A期初份额为264,631,622.62份，本期申购138,686,622.74份，赎回208,292,409.30份，期末份额为195,025,836.06份；国富沪深300指数增强C自2024年1月9日增设，期初无份额，本期申购10,640,583.86份，赎回6,482,166.76份，期末份额为4,158,417.10份。整体基金份额从期初的264,631,622.62份减少到199,184,253.16份，减少比例为19.44%，显示出市场对该基金的需求有所下降，净赎回情况较为明显。

风险提示

1. 市场风险：尽管2024年9月后市场有所反弹，但当前国内经济基础不稳，全球贸易环境变化以及美国政策的不确定性，可能导致A股市场继续震荡，影响基金净值表现。
2. 流动性风险：机构投资者占比较高，若出现集中赎回，基金可能面临流动性压力，影响投资策略实施和基金净值。
3. 投资策略风险：量化选股模型在复杂多变的市场环境中表现不达预期，基金需进一步优化投资策略，提升策略的适应性和有效性。

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