博时策略混合财报解读：份额缩水10%，净资产下滑18%，净利润亏损1941万，管理费降至150万
2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时策略灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过基金管理人对2025年市场表现持相对乐观态度。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：多项数据下滑，经营压力显现
本期利润与收益情况
2024年，博时策略混合本期利润为-19,407,446.14元，较2023年的-38,011,912.11元亏损有所减少。本期已实现收益为-24,376,750.38元，同样较上一年有所改善。加权平均基金份额本期利润为-0.1522元，本期加权平均净值利润率为-15.50%，显示出基金在该年度的经营压力。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -24,376,750.38 | -36,252,317.78 | -96,717,631.96 |
| 本期利润（元） | -19,407,446.14 | -38,011,912.11 | -105,993,435.06 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1522 | -0.2828 | -0.7719 |
| 本期加权平均净值利润率 | -15.50% | -21.69% | -46.02% |
| 本期基金份额净值增长率 | -13.30% | -20.23% | -35.30% |
期末数据表现
2024年末，基金期末可供分配利润为-3,628,109.29元，而2023年末为15,689,284.80元，这意味着基金可用于分配给投资者的利润大幅减少。期末基金资产净值为120,411,410.15元，较2023年末的146,814,292.84元下滑明显，降幅约为18%。期末基金份额净值为0.971元，低于2023年末的1.120元。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -3,628,109.29 | 15,689,284.80 | 55,111,901.39 |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | -0.0292 | 0.1197 | 0.4035 |
| 期末基金资产净值（元） | 120,411,410.15 | 146,814,292.84 | 191,687,341.29 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.971 | 1.120 | 1.404 |
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
过去一年，博时策略混合基金份额净值增长率为-13.30%，而同期业绩比较基准收益率为12.71%，差距高达26.01%。过去三年，基金份额净值增长率为-55.25%，业绩比较基准收益率为-5.86%，跑输近50个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为11.30%，业绩比较基准收益率为51.46%，同样存在较大差距。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.43% | 2.49% | 0.25% | 1.03% | -4.68% | 1.46% |
| 过去六个月 | -0.72% | 2.24% | 10.30% | 0.98% | -11.02% | 1.26% |
| 过去一年 | -13.30% | 1.89% | 12.71% | 0.79% | -26.01% | 1.10% |
| 过去三年 | -55.25% | 1.74% | -5.86% | 0.70% | -49.39% | 1.04% |
| 过去五年 | -31.68% | 1.55% | 10.16% | 0.73% | -41.84% | 0.82% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.30% | 1.35% | 51.46% | 0.84% | -40.16% | 0.51% |
净值走势分析
从长期数据来看，博时策略混合基金在净值增长方面表现不佳，显著落后于业绩比较基准，反映出基金在投资策略执行或资产配置上可能存在一定问题，投资者应谨慎关注。
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战与应对
投资策略分析
2024年权益市场波动大，上半年出口部分行业向好，下半年因贸易战担忧出口行业估值承压，内需市场因房地产调整出现内需不足。在此背景下，基金组合进行相对均衡配置，涵盖制造业与科技股，但仍面临较大挑战。
业绩表现归因
报告期内，基金份额净值增长率为-13.30%，跑输业绩基准。这可能与市场环境复杂多变，基金未能及时调整投资组合以适应市场变化有关。尽管基金管理人采取了均衡配置策略，但在市场大幅波动下，仍难以实现较好的收益。
管理人展望：2025年机遇与风险并存
市场机遇分析
基金管理人认为2025年市场将有更多投资机会，主要源于中央经济政策和监管政策转向，应对外部冲击能力增强，以及流动性较为充裕。政策推动经济企稳回升，刺激自主可控和国产替代加速，内资流入将使市场更活跃。
投资方向展望
看好出口、AI科技革命在中国的实践、特斯拉产业链以及内需财政发力方向。这些领域有望在政策支持和市场需求增长下，为基金带来投资回报，但同时也需关注相关行业竞争加剧和政策变化带来的风险。
费用分析：管理费与托管费下降
管理费情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,502,176.83元，较2023年的2,410,675.49元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为374,192.06元，应支付基金管理人的净管理费为1,127,984.77元。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 1,502,176.83 | 2,410,675.49 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 374,192.06 | 572,921.45 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 1,127,984.77 | 1,837,754.04 |
托管费情况
2024年当期发生的基金应支付的托管费为250,362.84元，低于2023年的401,779.31元。费用的下降可能与基金资产净值的减少有关。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 250,362.84 | 401,779.31 |
交易与投资分析：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为-20,350,383.51元，上年度为-32,983,235.30元，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。这表明基金在股票投资操作上有待优化，以提升收益水平。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 卖出股票成交总额（元） | 776,436,388.99 | 918,309,691.55 |
| 减：卖出股票成本总额（元） | 795,297,854.40 | 948,867,178.86 |
| 减：交易费用（元） | 1,488,918.10 | 2,425,747.99 |
| 买卖股票差价收入（元） | -20,350,383.51 | -32,983,235.30 |
债券投资收益
债券投资收益为-3,400,881.13元，主要源于买卖债券差价收入为-3,638,213.35元。债券投资同样面临收益压力，需要进一步审视投资策略。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入（元） | 237,332.22 | 368,329.17 |
| 债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入（元） | -3,638,213.35 | -1,895,735.54 |
| 债券投资收益——赎回差价收入（元） | - | - |
| 债券投资收益——申购差价收入（元） | - | - |
| 合计（元） | -3,400,881.13 | -1,527,406.37 |
关联交易：交易活跃度降低
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过关联方招商证券的股票交易成交金额为0，上年度为216,279,263.35元，占当期股票成交总额的11.80%。债券交易成交金额也为0，上年度为38,342,053.77元，占当期债券成交总额的7.18%。这表明基金与关联方的交易活跃度大幅降低。
| 关联方名称 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|
| 成交金额 | 占当期股票成交总额的比例 | 成交金额 | 占当期股票成交总额的比例 | |
| 招商证券 | - | - | 216,279,263.35 | 11.80% |
| 成交金额 | 占当期债券成交总额的比例 | 成交金额 | 占当期债券成交总额的比例 | |
| 招商证券 | - | - | 38,342,053.77 | 7.18% |
应支付关联方的佣金
2024年期末应付佣金余额及占比等相关数据均为0，而上年度有一定金额及占比。关联方交易及佣金支付的变化，可能反映了基金在交易渠道选择上的调整。
投资组合：制造业与科技股占比较高
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括宇通客车、寒武纪、金山办公等。制造业股票公允价值占基金资产净值比例为62.12%，信息传输、软件和信息技术服务业占比11.96%，显示出基金在行业配置上对制造业和科技股的侧重。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600066 | 宇通客车 | 308600 | 8,140,868.00 | 6.76 |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 9028 | 5,940,424.00 | 4.93 |
| 3 | 688111 | 金山办公 | 17606 | 5,042,182.34 | 4.19 |
| 4 | 601689 | 拓普集团 | 102600 | 5,027,400.00 | 4.18 |
| 5 | 300308 | 中际旭创 | 40540 | 5,007,095.40 | 4.16 |
债券投资组合
债券投资主要集中在国家债券和可转债，国家债券公允价值为6,674,614.03元，占基金资产净值比例5.54%；可转债公允价值为19,972,382.09元，占比16.59%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 6,674,614.03 | 5.54 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 19,972,382.09 | 16.59 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 26,646,996.12 | 22.13 |
持有人结构与份额变动：份额缩水，机构占比低
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为6547户，户均持有基金份额18,946.01份。机构投资者持有份额4,699,478.47份，占总份额比例3.79%；个人投资者持有份额119,340,040.97份，占比96.21%。机构投资者占比较低，可能反映出机构对该基金的认可度有待提高。
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | ||||
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | ||
| 6547 | 18,946.01 | 4,699,478.47 | 3.79% | 119,340,040.97 | 96.21% |
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为131,125,008.04份，报告期内申购3,991,962.06份，赎回11,077,450.66份，期末基金份额总额为124,039,519.44份，份额缩水约10%，显示出投资者赎回压力较大。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 |
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