宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)财报解读：份额降20.86%，净资产减15.66%，净利润5165.22万元，管理费79.06万元
2025年3月31日，宏利基金管理有限公司发布了宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降20.86%，净资产合计减少15.66%，净利润为5165.22万元，当期发生的基金应支付的管理费为79.057577万元。以下是对该基金2024年年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模有所下降
本期利润与已实现收益
2024年，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A实现本期利润5158369.24元，已实现收益为 -5128680.57元；宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y本期利润为6853.52元，已实现收益 -4243.31元 。与2023年相比，A类份额本期利润由负转正，2023年为 -3987345.25元，已实现收益 -1327475.96元；Y类份额本期利润同样扭亏，2023年为 -2472.31元，已实现收益 -74.06元。这表明基金在2024年整体盈利能力增强。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A | 5158369.24 | -5128680.57 | -3987345.25 | -1327475.96 |
| 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y | 6853.52 | -4243.31 | -2472.31 | -74.06 |
净资产情况
2024年末，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)的净资产合计为99924106.80元，较2023年末的118473965.98元减少了15.66%。其中，A类份额期末基金资产净值为99721860.00元，较2023年末的118387915.66元减少15.77%；Y类份额期末基金资产净值为202246.80元，较2023年末的86050.32元增长135.03%。虽然Y类份额资产净值增长，但整体基金资产规模仍呈下降趋势。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A | 99721860.00 | 118387915.66 | -15.77% |
| 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y | 202246.80 | 86050.32 | 135.03% |
| 合计 | 99924106.80 | 118473965.98 | -15.66% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
过去一年，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A份额净值增长率为5.43%，业绩比较基准收益率为9.01%，落后业绩比较基准3.58%；宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y份额净值增长率为5.90%，业绩比较基准收益率同样为9.01%，落后业绩比较基准3.11%。从更长时间维度看，过去三年，A类份额净值增长率为 -8.73%，业绩比较基准收益率为 -1.37%，落后7.36%；Y类份额过去三年数据与A类相同。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为33.76%，业绩比较基准收益率为40.82%，落后7.06%；Y类份额净值增长率为33.76%，业绩比较基准收益率为40.82%，落后7.06%。整体来看，基金长期业绩表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y份额净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.43% | 9.01% | -3.58% | 5.90% | -3.11% |
| 过去三年 | -8.73% | -1.37% | -7.36% | -8.73% | -7.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.76% | 40.82% | -7.06% | 33.76% | -7.06% |
投资策略与业绩表现：资产配置稳定，权益资产内部调整
投资策略分析
全年来看，市场呈现复杂态势。主流股指涨幅较高，国债利率下行，但股市收益率集中在9月底和10月初的几个交易日，大部分时间赚钱效应一般，国内仍处于资产荒阶段；美联储降息，但美债利率2023年底过度交易降息，导致全年美债利率上行，美债资产赚钱效应不佳。在此背景下，该基金保持相对稳定的大类资产配置，权益资产整体维持相对稳定比例。在权益资产内部，按照高股息和中小盘成长的跷跷板配置策略执行，并配置部分海外权益资产用于风险对冲。债券资产方面，提高了高久期债券资产的配置比例。
业绩表现原因
尽管基金采取了一系列策略，但仍未跑赢业绩比较基准。从市场环境看，国内股市赚钱效应的不均衡以及美债资产表现不佳对基金业绩产生了一定影响。在权益资产配置上，虽然进行了内部结构调整和风险对冲，但可能未能完全适应市场变化，导致收益未达预期。
市场展望：美债或有机会，国内含权类资产性价比提升
展望2025年，基金管理人认为，4.5%左右的美债收益率在美国就业数据走弱、经济软着陆背景下，或已进入下行周期，有望看到票息和资本利得机会，美债资产赚钱效应较2024年大概率显著抬升。国内资产方面，在大量财政和货币政策发力以及EPS企稳下，国内债市赚钱效应或将走低，含权类资产性价比有望提高。这意味着基金在2025年可能会根据市场变化，对资产配置进行相应调整，投资者需关注其投资策略的实施效果。
费用情况：管理费、托管费有所下降
基金管理费
2024年，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)当期发生的基金应支付的管理费为790575.77元，较2023年的1031960.99元下降23.39%。其中，应支付销售机构的客户维护费为471181.68元，应支付基金管理人的净管理费为319394.09元。管理费的下降与基金资产净值的变化相关，随着资产净值的减少，管理费相应降低。
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为183942.45元，较2023年的223112.54元下降17.56%。托管费的计算与基金资产净值相关，资产净值的下降导致托管费减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 790575.77 | 183942.45 |
| 2023年 | 1031960.99 | 223112.54 |
| 变动比例 | -23.39% | -17.56% |
投资收益与交易情况：投资收益有波动，交易费用稳定
投资收益分析
2024年，基金投资收益为 -3972867.83元，其中基金投资收益为 -5492744.88元，债券投资收益为128797.23元，股利收益为1391079.82元。与2023年相比，投资收益波动较大，2023年投资收益为107734.97元。基金投资收益的亏损可能与所投资基金的表现相关，而债券投资收益和股利收益对整体投资收益起到了一定的平衡作用。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 投资收益 | -3972867.83 | 107734.97 |
| 基金投资收益 | -5492744.88 | -2855977.67 |
| 债券投资收益 | 128797.23 | 166921.40 |
| 股利收益 | 1391079.82 | 2796791.24 |
交易费用情况
2024年交易费用为189.17元，较2023年的37922.02元大幅下降，主要原因可能是交易规模或交易频率的变化。虽然交易费用占比较小，但也反映了基金交易活跃度的降低。
关联交易：无重大关联交易
本报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关数据。基金管理人在本报告期内及上年度可比期间内均未运用固有资金投资本基金，除基金管理人之外的其他关联方在本报告期末及上年度末均未持有本基金。不过，于2024年12月31日，本基金持有基金管理人宏利基金管理有限公司所管理的公开募集证券投资基金合计23563053.68元，占本基金资产净值的比例为23.58%（2023年12月31日为29007731.83元，占比24.48%），虽占比有所下降，但仍需关注关联投资的潜在影响。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所下降
持有人结构
截至2024年末，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A类份额持有人户数为40585户，户均持有份额2295.14份，个人投资者持有93148059.85份，占比100.00%；Y类份额持有人户数为74户，户均持有份额2531.93份，个人投资者持有187362.45份，占比100.00%。整体来看，该基金以个人投资者为主。
份额变动
2024年，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A类份额总申购份额为6728811.26份，总赎回份额为30159478.62份，期末份额总额为93148134.22份，较上一年度减少20.86%；Y类份额总申购份额为102937.37份，期末份额总额为187362.45份，较上一年度增长121.93%。A类份额赎回较多，导致整体基金份额总额下降。
| 基金类别 | 2024年总申购份额（份） | 2024年总赎回份额（份） | 2024年末份额总额（份） | 较上一年度变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A | 6728811.26 | 30159478.62 | 93148134.22 | -20.86% |
| 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y | 102937.37 | 0 | 187362.45 | 121.93% |
综上所述，宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)在2024年虽净利润扭亏为盈，但资产规模下降，且业绩表现落后于业绩比较基准。投资者在关注基金管理人投资策略调整的同时，也需谨慎评估市场风险对基金未来业绩的影响。
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