天弘养老目标2030一年持有混合发起（FOF）财报解读：份额缩水23.12%，净资产下滑21.68%
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘养老目标日期2030一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现了一定程度的下滑，净利润由负转正，管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下降
本期利润由负转正
2024年，天弘养老目标2030一年持有混合发起（FOF）本期利润为271,637.87元，而2023年为 -572,523.37元，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为1.70%，本期基金份额净值增长率为1.87%，显示出基金在2024年的运作取得了一定的收益。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年11月18日（基金合同生效日） - 2022年12月31日 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 325,709.83元 | -922,204.90元 | 2,746.44元 |
| 本期利润 | 271,637.87元 | -572,523.37元 | -258,299.63元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0164元 | -0.0248元 | -0.0110元 |
| 本期加权平均净值利润率 | 1.70% | -2.52% | -1.11% |
| 本期基金份额净值增长率 | 1.87% | -2.43% | -1.10% |
资产规模缩减
报告期末，基金净资产合计为14,686,266.61元，较上年度末的18,753,064.14元下滑了21.68%。资产总计从2023年末的19,685,358.84元降至2024年末的16,173,948.31元，减少了3,511,410.53元，减幅达17.84% 。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | -285,885.92元 | -791,697.75元 | -258,299.63元 |
| 基金份额累计净值增长率 | -1.70% | -3.50% | -1.10% |
| 净资产合计 | 14,686,266.61元 | 18,753,064.14元 | / |
| 资产总计 | 16,173,948.31元 | 19,685,358.84元 | / |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，该基金份额净值增长率为1.87%，而同期业绩比较基准收益率为9.65%，基金跑输业绩比较基准7.78个百分点。自基金合同生效日起至今，基金份额净值增长率为 -1.70%，业绩比较基准收益率为11.02%，差距达12.72个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.25% | 0.32% | 1.80% | 0.40% | -2.05% | -0.08% |
| 过去六个月 | 1.55% | 0.35% | 6.28% | 0.36% | -4.73% | -0.01% |
| 过去一年 | 1.87% | 0.37% | 9.65% | 0.30% | -7.78% | 0.07% |
| 自基金合同生效日起至今 | -1.70% | 0.30% | 11.02% | 0.25% | -12.72% | 0.05% |
净值增长率波动
从数据可以看出，基金份额净值增长率的波动相对较小，但与业绩比较基准相比，仍存在较大差距。这可能与基金的投资策略、资产配置以及市场环境等因素有关。
投资策略与业绩表现：债券与A股市场影响显著
投资策略分析
2024年，基金在债券资产上的操作较为保守，从年中开始，基于赔率和优化风险收益比的考虑，倾向保守配置。而在下半年，A股市场先抑后扬，基金主要通过持仓个股加基金暴露A股的风险和收益，风格以基本面选股为主，风险偏好相对适中。同时，对转债、Reits类、商品类资产进行了小仓位探索，取得正向激励。
业绩归因
债券市场方面，2024年下半年债券继续牛市，但基金在债券资产上获取的收益率相比同业有所吃亏，影响了短期排名。A股市场的表现对基金业绩产生了一定影响，尽管基金在风格上较为分散，但整体仍受到市场风格切换的挑战。
市场展望：债券存风险，A股存机会
债券市场
管理人认为债券市场经过4年牛市，存在投机者简单线性外推、资金正反馈和空转的风险，票息收益率低且下降快，可能导致投机者预期落空。央行也在调控市场预期，债券市场可能处于过热状态，倾向于保持防御性配置或用固收加产品替代中长久期纯债基金。
A股市场
A股市场可能演绎资产的阶段性重估，中国在多个方面展现出发展潜力，产业趋势上“AI +”是重要方向之一，蕴含投资机会和风险。由于海外风险累积，资产价格可能大幅波动，基金希望保持相对低波动属性，同时关注国内国外双循环、发展与安全并重等带来的资源分配变化，择机配置优质权益资产。
费用分析：管理费、托管费下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为46,303.12元，较2023年的122,931.90元减少了62.33%。其中应支付销售机构的客户维护费，2024年为9,251.88元，2023年为35,040.34元。
| 项目 | 本期2024年01月01日 - 2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年01月01日 - 2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 46,303.12元 | 122,931.90元 |
| 其中应支付销售机构的客户维护费 | 9,251.88元 | 35,040.34元 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为31,470.07元，2023年为45,382.48元，下降了30.66%。
| 项目 | 本期2024年01月01日 - 2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年01月01日 - 2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 31,470.07元 | 45,382.48元 |
投资组合分析：股票与基金投资明细
股票投资
期末股票投资公允价值为1,855,362.53元，占基金资产净值比例为12.63%。从行业分布来看，制造业占比最高，为10.07%，其次是农、林、牧、渔业占1.15% ，信息传输、软件和信息技术服务业占0.45%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 169,625.00 | 1.15 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,478,508.64 | 10.07 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 66,339.89 | 0.45 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 62,830.00 | 0.43 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,855,362.53 | 12.63 |
基金投资
基金投资公允价值为12,015,825.64元，占基金资产净值比例达81.82%。其中，天弘安利短债C、易方达安悦超短债债券A等多只基金被持有。天弘安利短债C持有份额1,826,656.56份，公允价值2,048,960.66元，占基金资产净值比例13.95%，且属于基金管理人管理的基金。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额 | 公允价值 | 占基金资产净值比例(%) | 是否属于基金管理人管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 010169 | 天弘安利短债C | 契约型开放式 | 1,826,656.56 | 2,048,960.66 | 13.95 | 是 |
| 2 | 006662 | 易方达安悦超短债债券A | 契约型开放式 | 1,997,629.33 | 2,031,389.27 | 13.83 | 否 |
| 3 | 007824 | 天弘弘择短债C | 契约型开放式 | 1,465,892.32 | 1,679,472.83 | 11.44 | 是 |
| 4 | 009308 | 天弘安康颐养混合C | 契约型开放式 | 1,270,447.72 | 1,630,238.51 | 11.10 | 是 |
| 5 | 016696 | 天弘招利短债C | 契约型开放式 | 1,135,552.90 | 1,200,960.75 | 8.18 | 是 |
| 6 | 420006 | 天弘现金管家货币A | 契约型开放式 | 900,485.04 | 900,485.04 | 6.13 | 是 |
| 7 | 675163 | 西部利得汇盈债券C | 契约型开放式 | 481,677.78 | 513,372.18 | 3.50 | 否 |
| 8 | 003823 | 中信建投轮换混合C | 契约型开放式 | 152,709.74 | 399,473.41 | 2.72 | 否 |
| 9 | 019894 | 天弘通利混合C | 契约型开放式 | 118,558.33 | 259,879.86 | 1.77 | 是 |
| 10 | 159001 | 易方达保证金货币A | 交易型开放式 | 2,200.00 | 220,002.20 | 1.50 | 否 |
份额持有人结构与变动：份额缩水，机构主导
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为1,017户，户均持有的基金份额为14,690.68份。持有人结构方面，机构投资者持有份额10,000,611.17份，占总份额比例66.94%；个人投资者持有份额4,939,807.72份，占总份额比例33.06%。
| 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 10,000,611.17份 | 66.94% |
| 个人投资者 | 4,939,807.72份 | 33.06% |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为19,433,839.20份，本报告期基金总申购份额为18,939.37份，总赎回份额为4,512,359.68份，报告期末基金份额总额为14,940,418.89份，份额缩水23.12%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2022年11月18日)基金份额总额 | 23,482,983.35 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 19,433,839.20 |
| 本报告期基金总申购份额 | 18,939.37 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 4,512,359.68 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 14,940,418.89 |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现盈利，但长期来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准存在较大差距，投资者需关注业绩波动对收益的影响。
- 债券市场风险：债券市场可能处于过热状态，存在投机风险和预期落空的可能性，基金的债券配置策略可能面临调整压力。
- 单一投资者风险：机构投资者持有比例较高，单一投资者大额赎回可能引发基金净值大幅波动，甚至导致基金资产规模低于正常运作水平，面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。
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