博时逆向投资混合财报解读：份额缩水16.69%，净资产下滑16.59%，净利润亏损28.67万
2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时逆向投资混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年面临份额与净资产双下滑的局面，净利润亏损，不过在投资策略与市场展望方面也释放出一些值得关注的信号。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润与资产净值变动
2024年，博时逆向投资混合A类份额本期利润为 -316,181.42元，C类份额本期利润为 -492,575.74元，整体净利润为 -286,747.85元，相较于2023年的 -8,804,690.34元，亏损有所减少。从资产净值来看，2024年末基金净资产合计83,832,219.59元，较上年度末的100,527,181.24元下滑16.59%。其中A类份额期末资产净值为52,686,241.40元，C类份额为31,145,978.19元。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 83,832,219.59 | 100,527,181.24 | -16.59% |
| 博时逆向投资混合A期末资产净值（元） | 52,686,241.40 | 61,266,786.76 | -14.01% |
| 博时逆向投资混合C期末资产净值（元） | 31,145,978.19 | 39,260,394.48 | -20.67% |
可供分配利润与份额利润
2024年末，博时逆向投资混合A类期末可供分配利润为13,551,763.45元，可供分配基金份额利润为0.3631元；C类期末可供分配利润为7,077,817.71元，可供分配基金份额利润为0.3086元。与2023年末相比，A类和C类的可供分配利润和份额利润均有所下降。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动情况（A类） | 变动情况（C类） |
|---|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | A类：13,551,763.45 C类：7,077,817.71 |
A类：15,874,783.51 C类：9,148,420.64 |
A类减少2,323,020.06元 | C类减少2,070,602.93元 |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | A类：0.3631 C类：0.3086 |
A类：0.3652 C类：0.3175 |
A类减少0.0021元 | C类减少0.0089元 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
2024年，博时逆向投资混合A类份额净值增长率为0.16%，C类份额净值增长率为 -0.34%，而同期业绩基准增长率为13.05%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至2024年末，A类份额累计净值增长率为41.17%，C类为35.79%，业绩比较基准收益率为24.23%，虽然长期收益高于业绩比较基准，但2024年的表现不佳拉低了整体优势。
| 阶段 | 博时逆向投资混合A份额净值增长率 | 博时逆向投资混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 0.16% | -0.34% | 13.05% |
| 自基金合同生效起至2024年末 | 41.17% | 35.79% | 24.23% |
净值表现总结
2024年博时逆向投资混合基金净值表现不尽人意，跑输业绩比较基准，反映出基金在投资运作上可能存在一定问题，投资者需关注基金后续能否调整策略以提升业绩。
投资策略与运作分析：市场应对不足致四季度表现较弱
2024年市场回顾
2024年市场波动剧烈，前三季度市场在“弱现实、弱预期”基调下整体低迷，红利防守类资产与AI算力等成长方向相对占优；四季度市场在政策端超预期转向背景下，情绪亢奋，机会集中在以中证2000、微盘指数为代表的小盘股，以及AI应用等远期预期驱动型标的上，红利类资产在利率下行背景下表现稳健。
基金投资策略与运作
基金组合在四季度表现较弱，主要原因是对市场突然转向应对不足，且在出口类资产上超配，受美国大选结果影响，阶段性承压。这表明基金在市场预判和资产配置的灵活性上有待提高。
业绩表现归因：市场波动与配置失误双重影响
市场因素
2024年市场的大幅波动为基金业绩带来较大挑战，尤其是四季度市场风格的快速转变，使得基金难以迅速适应。
自身因素
基金在资产配置上的超配决策失误，导致在特定事件影响下资产承压，对业绩产生负面影响。
市场展望：聚焦新兴产业与红利方向
关注重点方向
展望未来，基金管理人将关注国内外经济、政策变化，预计未来以轮动式结构性行情为主。重点关注以AI为代表的新兴产业方向、优质强阿尔法个股方向，以及低估值红利稳健方向。
策略调整预期
基金管理人表示将不断优化组合，力争为持有人创造回报。投资者可关注基金在这些方向上的具体布局和策略调整，以评估基金未来的业绩潜力。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,086,563.66元，较2023年的1,639,749.68元下降33.72%。其中应支付销售机构的客户维护费为412,732.53元，应支付基金管理人的净管理费为673,831.13元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,086,563.66 | 1,639,749.68 | -33.72% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 412,732.53 | 609,364.69 | -32.27% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 673,831.13 | 1,030,384.99 | -34.60% |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为181,093.99元，相比2023年的273,291.62元下降33.74%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 181,093.99 | 273,291.62 | -33.74% |
费用变动总结
管理费和托管费的下降主要与基金资产规模的下滑有关。虽然费用降低，但基金需提升业绩表现，以平衡投资者收益与成本。
交易费用与投资收益分析：股票投资收益欠佳
交易费用
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为188,710.07元，较上年度末的141,223.92元有所增加。其中交易所市场应付交易费用为188,710.07元。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用 | 188,710.07 | 141,223.92 | 33.62% |
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -315,752.33元，2023年为 -11,770,942.55元，虽亏损幅度大幅减少，但仍处于亏损状态。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖股票差价收入） | -315,752.33 | -11,770,942.55 | 亏损减少11,455,190.22元 |
综合分析
交易费用的增加与投资收益的不佳形成对比，反映出基金在交易成本控制和投资决策上需进一步优化，以提高投资效率。
关联交易分析：交易占比与佣金情况
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过招商证券交易单元进行的股票交易成交金额为103,525,410.53元，占当期股票成交总额的9.79%，较2023年的37.08%大幅下降；债券交易成交金额为392,371.17元，占当期债券成交总额的7.91%。
| 关联方名称 | 交易类型 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 招商证券 | 股票交易成交金额（元） | 103,525,410.53 | 419,643,427.23 |
| 招商证券 | 股票交易占当期股票成交总额比例 | 9.79% | 37.08% |
| 招商证券 | 债券交易成交金额（元） | 392,371.17 | 59,965.84 |
| 招商证券 | 债券交易占当期债券成交总额比例 | 7.91% | 10.70% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付招商证券的佣金为77,217.90元，占当期佣金总量的12.50%，期末应付佣金余额无；2023年当期佣金为307,436.71元，占当期佣金总量的36.98%，期末应付佣金余额为23,308.20元。
| 关联方名称 | 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 招商证券 | 当期佣金（元） | 77,217.90 | 307,436.71 |
| 招商证券 | 占当期佣金总量比例 | 12.50% | 36.98% |
| 招商证券 | 期末应付佣金余额（元） | - | 23,308.20 |
关联交易总结
关联方交易占比和佣金支付情况的变化，反映出基金在交易单元选择和佣金策略上的调整，投资者需关注这些变化对基金成本和运作的长期影响。
股票投资明细：行业与个股分布
行业分布
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占比最高，为63.62%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占7.90%，交通运输、仓储和邮政业占2.69%等。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 53,333,361.53 | 63.62 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,624,547.92 | 7.90 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 2,256,898.00 | 2.69 |
个股分布
前十大重仓股包括宁德时代、纽威股份、浙江鼎力等，其中宁德时代公允价值为7,112,840.00元，占基金资产净值比例为8.48%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 7,112,840.00 | 8.48 |
| 2 | 603699 | 纽威股份 | 3,451,869.00 | 4.12 |
| 3 | 603338 | 浙江鼎力 | 3,445,368.00 | 4.11 |
投资集中度分析
基金在行业和个股上有一定集中度，投资者需关注集中投资带来的风险，若相关行业或个股表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
持有人结构与份额变动：份额缩水，个人投资者为主
持有人结构
期末基金份额持有人户数为51011户，其中A类39552户，C类12081户。机构投资者持有份额为0，个人投资者持有全部份额。
| 份额级别 | 持有人户数 (户) | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | ||
| 博时逆向投资混合A | 39552 | 0 | 0.00% |
| 博时逆向投资混合C | 12081 | 0 | 0.00% |
份额变动
2024年博时逆向投资混合A类份额减少6,148,848.39份，C类份额减少5,877,921.17份，总份额减少12,026,769.56份，缩水16.69%。
| 项目 | 博时逆向投资混合A | 博时逆向投资混合C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 43,470,803.67 | 28,814,384.13 | 72,285,187.80 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 37,321,955.28 | 22,936,462.96 | 60,258,418.24 |
| 份额变动（份） | -6,148,848.39 | -5,877,921.17 | -12,026,769.56 |
| 变动幅度 | -14.14% | -20.40% | -16.69% |
变动影响
份额的缩水可能影响基金的规模效应，对基金运作产生一定压力。个人投资者为主的结构意味着基金业绩表现对个人投资者的影响较大，需注重投资者关系维护。
管理人从业人员持有情况：少量持有
基金管理人所有从业人员持有博时逆向投资混合A类份额225,378.75份，占A类基金总份额的0.60%；持有C类份额86.60份，占C类基金总份额的0.00%，合计占基金总份额的0.37%。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 博时逆向投资混合A | 225,378.75 | 0.60% |
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 博时逆向投资混合C | 86.60 | 0.00% |
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 合计 | 225,465.35 | 0.37% |
管理人从业人员的少量持有表明他们
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