东方红新源三年持有混合财报解读：份额缩水12.93%，净资产下滑11.69%
2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红新源三年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额减少、净资产下滑等挑战，但也实现了一定的净利润。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润转正，资产规模收缩
本期利润扭亏为盈
2024年，东方红新源三年持有混合A实现本期利润1,066,846.89元，而2023年为 -11,506,128.23元，成功实现扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为1.40%，本期基金份额净值增长率为1.48%，显示出基金在2024年的运作取得了一定成效。
| 年份 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,066,846.89 | 0.0249 | 1.40% | 1.48% |
| 2023年 | -11,506,128.23 | -0.2311 | -11.56% | -11.84% |
净资产规模下降
2024年末，基金期末净资产为71,898,898.59元，较2023年末的81,417,080.17元减少了9,518,181.58元，降幅为11.69%。期末可供分配利润也从2023年末的36,056,779.71元降至32,426,474.01元。
| 年份 | 期末净资产（元） | 期末可供分配利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 71,898,898.59 | 32,426,474.01 |
| 2023年 | 81,417,080.17 | 36,056,779.71 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期波动较大
过去三个月，基金份额净值增长率为 -6.53%，而业绩比较基准收益率为 -0.17%，跑输业绩比较基准6.36个百分点。过去六个月，基金份额净值增长率为3.27%，业绩比较基准收益率为9.68%，跑输6.41个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.53% | -0.17% | -6.36% |
| 过去六个月 | 3.27% | 9.68% | -6.41% |
长期表现欠佳
过去一年，基金份额净值增长率为1.48%，业绩比较基准收益率为11.95%，跑输10.47个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值累计增长率为 -37.23%，业绩比较基准收益率为 -9.30%，跑输27.93个百分点。
| 阶段 | 份额净值累计增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输幅度 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.48% | 11.95% | 10.47% |
| 自基金合同生效起至今 | -37.23% | -9.30% | 27.93% |
投资策略与业绩表现：市场波动中调整布局
投资策略分析
2024年市场波动较大，行业表现分化。基金在投资策略上进行了调整，权益资产配置更加分散和多元，减持了有一定涨幅的券商类转债，增加了部分TMT行业的转债。
业绩归因
尽管基金在2024年实现了正收益，但仍跑输业绩比较基准。这可能与市场风格的快速切换以及行业配置的调整未能及时跟上市场变化有关。
费用分析：管理费、托管费有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为679,572.82元，较2023年的1,120,803.56元减少了441,230.74元，降幅为39.37%。其中，应支付销售机构的客户维护费为203,654.17元，应支付基金管理人的净管理费为475,918.65元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 679,572.82 | 203,654.17 | 475,918.65 |
| 2023年 | 1,120,803.56 | 322,965.53 | 797,838.03 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为152,438.60元，较2023年的228,146.69元减少了75,708.09元，降幅为33.18%。托管费的降低与基金资产净值的下降以及托管费率的调整有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 152,438.60 |
| 2023年 | 228,146.69 |
份额变动与持有人结构：个人投资者为主，份额持续减少
基金份额变动
2024年基金总赎回份额为5,887,875.88份，无申购份额，导致期末基金份额总额为39,472,424.58份，较期初的45,360,300.46份减少了5,887,875.88份，降幅为12.93%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 45,360,300.46 |
| 本报告期基金总申购份额 | - |
| 本报告期基金总赎回份额 | 5,887,875.88 |
| 期末基金份额总额 | 39,472,424.58 |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为349户，全部为个人投资者，机构投资者持有份额为0。个人投资者持有份额占总份额比例为100.00%，户均持有基金份额为113,101.50份。
股票投资分析：行业配置分散，港股占比近三成
行业配置情况
报告期末，基金权益投资金额为46,273,216.31元，占基金总资产的62.92%。境内股票投资中，制造业占比最高，为26.97%；港股通投资股票中，可选消费、通信服务等行业占比较大。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通投资股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 19,393,389.99 | 26.97 | - | - |
| 可选消费 | - | - | 8,462,257.00 | 11.77 |
| 通信服务 | - | - | 5,753,784.00 | 8.00 |
前十大股票
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票包括腾讯控股、美团 - W、五粮液等，其中腾讯控股占比8.00%，为第一大重仓股。
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管短期政策呵护下市场有望企稳回升，但内外部环境仍存在不确定性，市场对经济中长期回升的持续性和力度仍有探索空间，基金净值可能随市场波动。
- 业绩波动风险：基金长期跑输业绩比较基准，反映出投资策略可能需进一步优化，以适应市场变化，否则业绩波动风险将持续存在。
- 流动性风险：基金份额持续减少，若未来赎回压力增大，可能面临流动性风险，影响基金的正常运作和投资策略实施。
机会提示
- 市场企稳机会：在政策呵护下，国内宏观经济和市场有望逐步企稳回升，基金若能抓住市场反弹机会，优化投资组合，有望提升业绩。
- 行业轮动机会：管理人预计红利类、顺周期类、核心资产以及成长类资产在不同经济环境和市场情绪下有表现机会，基金可通过合理配置，把握行业轮动机会。
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