工银瑞恒3个月定开债券财报解读：份额增长22.74%，净资产大增30.55%
2025年3月31日，工银瑞信基金管理有限公司发布工银瑞信瑞恒3个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化，同时投资策略和市场表现也值得关注。
主要财务指标：净利润下滑，资产净值增长
本期利润与资产净值
2024年，工银瑞信瑞恒3个月定开债券A类份额本期已实现收益为976602.02元，C类份额为24562.74元；本期利润方面，A类和C类份额合计为86036596.61元，相较于2023年的138913201.38元，下降了37.91%。从资产净值来看，2024年末基金资产净值为1613591540.20元，较2023年末的1236084373.52元，增长了30.55%。
| 年份 | 工银瑞恒3个月定开债券A类本期已实现收益（元） | 工银瑞恒3个月定开债券C类本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 976,602.02 | 24,562.74 | 86,036,596.61 | 1,613,591,540.20 |
| 2023年 | 572,307.30 | 4,295.73 | 138,913,201.38 | 1,236,084,373.52 |
基金份额相关指标
2024年，A类份额的基金份额本期利润为0.0656元，加权平均净值利润率为6.16%，份额净值增长率为6.36%；C类份额的基金份额本期利润为0.0575元，加权平均净值利润率为5.40%，份额净值增长率为6.09%。与2023年相比，各指标有一定波动。期末可供分配利润A类为103230607.95元，C类为47558.32元。
| 份额类别 | 年份 | 基金份额本期利润（元） | 加权平均净值利润率（%） | 份额净值增长率（%） | 期末可供分配利润（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 工银瑞恒3个月定开债券A类 | 2024年 | 0.0656 | 6.16 | 6.36 | 103,230,607.95 |
| 工银瑞恒3个月定开债券A类 | 2023年 | 0.0631 | 6.15 | 5.75 | 25,698,849.57 |
| 工银瑞恒3个月定开债券C类 | 2024年 | 0.0575 | 5.40 | 6.09 | 47,558.32 |
| 工银瑞恒3个月定开债券C类 | 2023年 | 0.0445 | 4.36 | 5.47 | 1,099.44 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
2024年，工银瑞恒3个月定开债券A类份额净值增长率为6.36%，业绩比较基准收益率为7.61%，差值为 -1.25%；C类份额净值增长率为6.09%，业绩比较基准收益率同样为7.61%，差值为 -1.52%。过去三年，该基金A类份额累计净值增长率为13.47%，C类为12.69%，而业绩比较基准收益率累计为15.16%，整体跑输业绩比较基准。
| 份额类别 | 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|---|
| 工银瑞恒3个月定开债券A类 | 过去一年 | 6.36 | 7.61 | -1.25 |
| 工银瑞恒3个月定开债券C类 | 过去一年 | 6.09 | 7.61 | -1.52 |
| 工银瑞恒3个月定开债券A类 | 自基金合同生效起至今 | 13.47 | 15.16 | -1.69 |
| 工银瑞恒3个月定开债券C类 | 自基金合同生效起至今 | 12.69 | 15.16 | -2.47 |
投资策略与业绩表现：经济环境影响下的调整
投资策略分析
2024年，全球经济增长和通胀回落，货币政策宽松，国内经济呈“U型”走势。在此背景下，该基金维持中等偏长久期和中等偏高杠杆水平，注重组合资产信用资质变化，严格控制新增资产信用等级。债券市场方面，年初收益率下行，9.26政治局会议后急跌，10月中下旬后趋于回落，年底再度快速回落。
业绩归因
尽管基金采取了相应投资策略，但仍未跑赢业绩比较基准。这可能与债券市场的复杂波动以及政策变化的节奏把握有关。例如，市场对稳增长预期的消化过程中，基金的资产配置调整未能完全契合市场变化。
费用分析：管理费、托管费有变化
管理费与托管费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为4182656.90元，相较于2023年的6875953.64元，下降了39.17%；托管费为697109.53元，较2023年的1145992.22元，下降了39.17%。费用的下降可能与基金资产规模的变动以及市场竞争等因素有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,182,656.90 | 697,109.53 |
| 2023年 | 6,875,953.64 | 1,145,992.22 |
销售服务费
A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额2024年当期发生的销售服务费为167.67元，2023年为346.44元，下降了51.60%。
投资组合分析：债券投资为主
资产组合情况
报告期末，基金总资产为2204740862.97元，其中债券投资公允价值为2058295291.07元，占基金总资产的93.36%；资产支持证券投资公允价值为136359763.62元，占比6.18%。银行存款和结算备付金合计8753320.41元，占0.40%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 债券投资 | 2,058,295,291.07 | 93.36 |
| 资产支持证券投资 | 136,359,763.62 | 6.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,753,320.41 | 0.40 |
债券投资明细
从债券品种看，中期票据公允价值为378152317.21元，占基金资产净值的23.44%；国家债券为105184040.77元，占6.52%；企业短期融资券为20260483.28元，占1.26%等。前五名债券投资中，23苏州银行二级01公允价值为84165049.86元，占基金资产净值的5.22%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 中期票据 | 378,152,317.21 | 23.44 |
| 国家债券 | 105,184,040.77 | 6.52 |
| 企业短期融资券 | 20,260,483.28 | 1.26 |
份额持有人结构与变动：机构投资者主导
持有人结构
期末，工银瑞恒3个月定开债券A类份额中，机构投资者持有1462744805.39份，占比99.48%；C类份额中，个人投资者持有758656.00份，占比100.00%。整体来看，机构投资者持有份额占比99.43%，占据主导地位。
| 份额类别 | 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|
| 工银瑞恒3个月定开债券A类 | 机构投资者 | 1,462,744,805.39 | 99.48 |
| 工银瑞恒3个月定开债券A类 | 个人投资者 | 7,604,777.70 | 0.52 |
| 工银瑞恒3个月定开债券C类 | 个人投资者 | 758,656.00 | 100.00 |
份额变动
2024年，基金总申购份额为535953650.09份，总赎回份额为263424693.84份，净申购份额为272528956.25份，较上一年度有较大增长，份额总额从1198579282.84份增长至1471108239.09份，增长率为22.74%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,198,579,282.84 |
| 本报告期基金总申购份额 | 535,953,650.09 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 263,424,693.84 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,471,108,239.09 |
展望：市场波动中寻求机会
展望2025年，宏观经济增长预计相对平稳，但价格和融资需求提升困难。国内财政政策力度可能较大，货币政策维持宽松。债券市场方面，经济基本面对债券仍有支撑，但长端收益率已提前定价降息力度，短期下行空间有限，市场波动可能加大。工银瑞信瑞恒3个月定开债券需在复杂的市场环境中，进一步优化投资策略，以提升业绩表现，满足投资者需求。投资者也需密切关注市场动态和基金的投资调整，合理规划投资。
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