来源：国际投行研究报告

关税在前美国人疯狂抢购！电视液晶面板涨至去年夏季来最高！

液晶面板价格飙升：特朗普关税与中国补贴推动需求激增

作为平板电视核心部件的液晶面板价格正稳步上涨。2月份，基准产品的大宗交易价格环比上涨1%，连续第二个月实现增长。这一涨势将价格推至去年夏季以来的最高水平，反映出在美国特朗普政府即将加征关税的背景下，企业抢搭末班车的需求激增，以及中国补贴政策对消费的提振作用。  

液晶面板的价格由亚洲面板制造商（卖方）与日本国内外电视制造商（买方）按月协商确定。2月份，大尺寸产品的指标——55英寸TFT Open Cell（未安装背光灯等的半成品）价格上涨1美元（1%），达到128美元；而小尺寸产品的指标——32英寸TFT Open Cell上涨0.5美元（1%），约为36.50美元。这两种尺寸的面板在经历了八个月的首次上涨后，连续第二个月保持涨势。  

特朗普关税引发抢购热潮

此次价格上涨的主要推动力是针对美国市场的电视机在关税生效前的集中供货。3月4日，特朗普政府对来自加拿大和墨西哥的进口商品开征25%的关税，这一举措令制造商措手不及。在特朗普第一任期对华加征关税的影响下，电视生产基地已从中国加速转移至墨西哥。如今，随着新关税即将来袭，电视制造商争相在关税生效前从墨西哥向美国出口产品，提前采购面板以锁定成本。根据行业数据，2024年美国占全球电视出货量的22%，这一市场的重要性不言而喻。  

特朗普的关税政策是他经济民族主义的核心内容。在其第一任期内，对价值3000亿美元的中国商品征收25%的关税，包括电子零部件，迫使企业调整全球供应链。此次针对北美邻国的关税进一步加码，旨在保护美国就业，但也可能推高消费品价格。对于电视制造商来说，时间紧迫，他们必须在当前价格下囤积面板，这直接导致了价格的快速上涨。  

中国补贴点燃消费热

与此同时，中国政府也在另一端刺激需求。2024年，中国推出了一项家电消费刺激计划，对电视等产品提供补贴，补贴金额占零售价的15%至20%。屏幕越大，折扣越高，这一政策显著拉动了大尺寸电视的销售。根据Counterpoint Research的数据，2024年10月至12月，中国电视出货额达到69亿美元，较7月至9月激增46%。相比之下，北美仅增长1%，东欧甚至下降5%，中国市场的强劲表现尤为突出。  

补贴效应在大尺寸电视领域最为明显。中国巨头海信集团在75英寸以上产品上的出货量从7-9月增长26%，达到174万台；而TCL则增长41%，达到139万台。消费者对大屏电视的旺盛需求正通过供应链向上游传导，带动整体面板价格上涨。  

涨势能否持续？

液晶面板约占电视成本的40%至60%，其价格波动是行业风向标。2024年，巴黎奥运会和残奥会带来的电视销售热潮消退后，价格曾短暂下跌，但面板制造商减产遏制了跌势。如今，在美国抢搭末班车出货和中国补贴政策的双重推动下，市场出现反弹。1月份，全球电视用液晶面板工厂开工率达到86%，较2024年10月上升8个百分点，表明产量正在增加以满足需求。  

然而，分析师警告称，这波涨势可能难以持久。美国囤货热被普遍视为关税截止日期前的短期现象，而非长期增长动力。在中国，补贴计划的持续性也存在不确定性，政策制定者在经济刺激与财政平衡之间权衡。

Counterpoint Research的日本代表田村喜男表示：“面板价格可能在几个月内趋于平稳。”市场人士不仅关注中国需求的变化，还在密切观察美国关税对全球经济的潜在影响。  

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