万家添利财报解读：份额增长19.64%，净资产激增266.99%，净利润2354.49万元，管理费降18.33%
2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家添利债券型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化，同时，基金的投资策略、业绩表现以及未来展望也值得投资者关注。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值大幅增长
本期利润与已实现收益
2024年，万家添利A本期利润为14,818,362.53元，万家添利C本期利润为 -390.33元，整体实现净利润23,544,932.74元，较上一年度的 -3,145,410.66元实现扭亏为盈。从已实现收益来看，万家添利A为2,640,453.17元，万家添利C为 -1,733,042.77元。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 万家添利A | 14,818,362.53 | 2,640,453.17 |
| 万家添利C | -390.33 | -1,733,042.77 |
期末资产净值与份额净值
截至2024年末，万家添利A的期末基金资产净值为819,026,369.99元，期末基金份额净值为1.1426元；万家添利C的期末基金资产净值为193,188,718.72元，期末基金份额净值为1.1376元。与2023年末相比，万家添利A的资产净值增长显著，反映出基金资产规模的扩张。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| 万家添利A | 819,026,369.99 | 1.1426 |
| 万家添利C | 193,188,718.72 | 1.1376 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，长期表现可观
短期表现
过去一年，万家添利A份额净值增长率为7.99%，业绩比较基准收益率为5.43%，超额收益为2.56%；万家添利C份额净值增长率为7.62%，业绩比较基准收益率为5.43%，超额收益为2.19%。在过去三个月和六个月，该基金同样跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 万家添利A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 万家添利C份额净值增长率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 7.99% | 5.43% | 2.56% | 7.62% | 2.19% |
| 过去六个月 | 4.91% | 3.12% | 1.79% | 4.73% | 1.61% |
| 过去三个月 | 3.59% | 2.66% | 0.93% | 3.50% | 0.84% |
长期表现
自基金合同生效起至今，万家添利A份额净值累计增长率为7.47%，万家添利C份额净值累计增长率高达141.01%，显示出该基金在长期投资中的增值能力。
投资策略与运作：把握市场节奏，灵活调整仓位
市场环境分析
2024年，债券市场持续上涨，股票市场先跌后涨，可转债市场呈V型走势。经济基本面低位盘整，房地产市场拖累经济，投资和消费增速放缓，但贸易顺差创新高。上市公司盈利“前低后高”，可转债市场上半年受正股疲软等影响估值下跌，9月后因稳增长政策回升。
投资策略实施
基金管理人在2024年春节前左侧加仓可转债，5月因转债市场成交量扩大、部分转债价格脱离债底而大幅降低仓位。三季度在转债市场下跌中左侧分批加仓，重仓AAA可转债并分散布局中小市值公司转债。四季度末在市场上涨中适当减仓。
业绩表现归因：转债投资贡献显著
转债市场把握
基金在转债市场的操作较为成功，通过在市场低点加仓、高点减仓，有效捕捉了市场机会。如在9月政策组合拳后，转债市场回升，基金此前的布局使其受益。
资产配置合理性
合理的资产配置，尤其是对固定收益类资产的配置，为基金业绩提供了稳定支撑。债券投资收益和公允价值变动收益对整体业绩贡献较大。
宏观经济与市场展望：关注风险与机会
经济形势预测
展望2025年，预计经济延续“弱复苏”，政策重点刺激消费、扩大内需，人工智能技术发展将带来新产业需求。
市场走势判断
市场风险偏好情绪有望上升，利好权益类资产，但债券市场上涨趋势面临挑战。基金管理人将继续采用左侧建仓、减仓策略投资可转债，平衡风险和收益。
费用分析：管理费、托管费有调整
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,359,137.25元，较上一年度的1,664,258.19元下降了18.33%。自2023年10月18日起，基金管理费年费率从0.70%降至0.40%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,359,137.25 | 0.40%（2023年10月18日后） |
| 2023年 | 1,664,258.19 | 0.70%（2023年10月18日前） |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为509,676.47元，较上一年度的497,894.51元略有上升。自2023年10月18日起，托管费年费率从0.20%降至0.15%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 509,676.47 | 0.15%（2023年10月18日后） |
| 2023年 | 497,894.51 | 0.20%（2023年10月18日前） |
交易与投资分析：股票投资收益为负，债券投资占主导
股票投资
2024年股票投资收益为 -93,580.54元，反映出股票市场操作未能带来正收益。本期累计买入股票金额2,495,553.47元，累计卖出股票金额2,404,401.34元。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 股票投资收益 | -93,580.54 |
| 累计买入股票金额 | 2,495,553.47 |
| 累计卖出股票金额 | 2,404,401.34 |
债券投资
债券投资是基金的主要投资方向，期末债券投资公允价值为818,473,943.58元，占基金资产净值比例为80.86%。债券投资收益为3,071,421.45元，其中利息收入3,930,327.84元，买卖债券差价收入 -858,906.39元。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 债券投资收益（元） |
|---|---|---|---|
| 国家债券 | 4,434,151.23 | 0.44 | 3,071,421.45 |
| 金融债券 | 81,477,217.05 | 8.05 | |
| 企业债券 | 212,724.49 | 0.02 | |
| 企业短期融资券 | 220,776,906.31 | 21.81 | |
| 可转债（可交换债） | 511,572,944.50 | 50.54 |
持有人结构与份额变动：机构投资者占主导，份额增长明显
持有人结构
期末万家添利A机构投资者持有份额占比99.50%，万家添利C机构投资者持有份额占比72.19%，整体机构投资者持有份额占比94.27%，显示出机构投资者对该基金的青睐。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|
| 万家添利A | 99.50 | 0.50 |
| 万家添利C | 72.19 | 27.81 |
| 合计 | 94.27 | 5.73 |
份额变动
本报告期内，万家添利A基金总申购份额为838,984,879.79份，赎回份额为122,198,391.24份，期末份额总额为716,787,100.46份；万家添利C基金总申购份额为241,063,048.43份，赎回份额为332,219,715.04份，期末份额总额为169,820,097.85份。整体基金份额总额较期初增长了19.64%。
| 基金类别 | 期初份额总额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） | 份额变化率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 万家添利A | 611.91 | 838,984,879.79 | 122,198,391.24 | 716,787,100.46 | / |
| 万家添利C | 260,976,764.46 | 241,063,048.43 | 332,219,715.04 | 169,820,097.85 | / |
| 合计 | 260,977,376.37 | 1,080,047,928.22 | 454,418,106.28 | 886,607,198.31 | 19.64% |
风险提示：单一投资者占比与市场波动风险
报告期内，本基金出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。若未来出现巨额赎回，可能导致基金管理人无法及时变现资产，影响基金份额净值，甚至引发流动性风险。同时，2025年债券市场上涨趋势面临挑战，基金业绩可能受到市场波动影响。投资者应密切关注市场动态和基金运作情况，合理配置资产。
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