国泰中证钢铁ETF财报解读：份额缩水28.34%，净资产下滑29.58%，净利润3773万，管理费520万
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰中证钢铁交易型开放式指数证券投资基金（简称“国泰中证钢铁ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现了较大幅度的下滑，不过净利润实现了扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，国泰中证钢铁ETF本期利润为37,732,044.53元，较2023年的 -78,716,703.82元实现扭亏为盈。本期已实现收益为 -97,768,934.07元，而2023年为 -239,762,154.48元，虽仍为负但亏损幅度大幅收窄。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 37,732,044.53 | -97,768,934.07 |
| 2023年 | -78,716,703.82 | -239,762,154.48 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值为865,631,612.33元，相较于2023年末的1,229,234,916.50元，减少了363,603,304.17元，降幅达29.58%。期末基金份额净值为1.1726元，较2023年末的1.1932元略有下降。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 865,631,612.33 | 1.1726 |
| 2023年末 | 1,229,234,916.50 | 1.1932 |
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
短期净值增长率
过去三个月，基金份额净值增长率为 -1.05%，业绩比较基准收益率为 -1.26%，基金跑赢基准0.21%。过去六个月，基金份额净值增长率为12.47%，业绩比较基准收益率为11.75%，基金跑赢基准0.72%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.05% | -1.26% | 0.21% |
| 过去六个月 | 12.47% | 11.75% | 0.72% |
长期净值增长趋势
自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为32.43%，高于同期业绩比较基准收益率，显示出长期较好的跟踪效果。
投资策略与业绩表现：市场波动中寻求平衡
投资策略分析
2024年A股市场波动剧烈，一季度小盘股因杠杆资金被动卖出而大幅下跌，上证指数下探至2635点，随后国家队入场，市场震荡上行。三季度因基本面承压，市场缩量下跌，直到三季度末政策推出，市场放量反弹。四季度市场情绪降温，再度回调。该基金紧密跟踪标的指数，力求最小化跟踪偏离度和误差。
业绩表现归因
本基金2024年净值增长率为3.20%，同期业绩比较基准收益率为0.80%。基金在复杂的市场环境中，通过对标的指数的有效跟踪，实现了一定程度的超额收益。
费用分析：管理与托管费用随资产规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,205,975.92元，较2023年的7,499,214.98元有所下降。管理费按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 5,205,975.92 |
| 2023年 | 7,499,214.98 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,041,195.17元，低于2023年的1,499,843.06元。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,041,195.17 |
| 2023年 | 1,499,843.06 |
投资组合分析：股票投资主导，行业集中
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比99.03%，金额为859,757,034.01元，全部为股票投资。这表明该基金主要投资于股票市场，以实现对标的指数的紧密跟踪。
行业分布
从行业分类来看，指数投资中采矿业公允价值为57,268,440.06元，占基金资产净值比例为6.62%；制造业公允价值为802,034,643.50元，占比92.65%。积极投资部分涉及多个行业，但占比较小。整体行业分布体现了对钢铁相关行业的集中投资。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 57,268,440.06 | 6.62 |
| 制造业 | 802,034,643.50 | 92.65 |
份额持有人结构与变动：机构持有稳定，份额总量减少
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为19,918户，户均持有37,063.26份。机构投资者持有份额占总份额比例为33.42%，个人投资者占30.57%，国泰中证钢铁ETF发起式联接基金占36.01%。机构投资者持有比例相对稳定。
| 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 246,747,357.00 | 33.42% |
| 个人投资者 | 225,643,333.00 | 30.57% |
| 国泰中证钢铁ETF发起式联接基金 | 265,835,380.00 | 36.01% |
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为1,030,226,070.00份，总申购份额为953,000,000.00份，总赎回份额为1,245,000,000.00份，期末基金份额总额为738,226,070.00份，较期初减少28.34%。
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：钢铁行业受宏观经济、政策调控等因素影响较大，市场波动可能导致基金净值大幅波动。如2024年市场的大幅波动对基金净值产生了一定影响。
- 集中投资风险：基金主要集中于钢铁相关行业，行业风险集中，若行业发展不利，基金业绩可能受到较大冲击。
- 大额赎回风险：当基金份额持有人占比过于集中时，如国泰中证钢铁ETF发起式联接基金持有比例较高，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等。
机会提示
- 行业复苏机会：若未来钢铁行业受益于经济复苏、政策支持等因素，实现行业景气度提升，基金净值有望随之增长。
- 指数化投资优势：作为指数型基金，能够有效分散个股风险，紧密跟踪指数表现，为投资者提供较为稳定的投资回报。在市场趋势向好时，有望获取市场平均收益。
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