2025年3月29日，东海基金管理有限责任公司发布了东海祥龙灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损近百万。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损

本期利润与已实现收益

2024年，东海祥龙(LOF)A类份额本期已实现收益为 -1,017,073.44元，本期利润为 -978,633.68元；C类份额本期已实现收益为 -17.42元，本期利润为 -13.29元。与2023年相比，A类份额本期已实现收益亏损减少，本期利润亏损也有所减少，但整体仍处于亏损状态。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年，东海祥龙(LOF)A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0699元，本期加权平均净值利润率为 -83.49%；C类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0094元，本期加权平均净值利润率为 -1.13%。这表明投资者在2024年持有该基金份额获得的收益为负，且净值出现较大幅度下滑。

期末数据

2024年末，东海祥龙(LOF)A类份额期末可供分配基金份额利润为 -0.1687元，期末基金资产净值为9,432,097.30元，期末基金份额净值为0.8313元；C类份额期末可供分配基金份额利润为 -0.1725元，期末基金资产净值为1,516.71元，期末基金份额净值为0.8312元。与2023年末相比，A类份额的期末基金资产净值和份额净值均有所下降。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去一年，东海祥龙(LOF)A类份额净值增长率为 -8.72%，同期业绩比较基准收益率为10.35%，差距高达 -19.07%。过去三年和五年，该基金A类份额净值增长率分别为 -39.09%和 -22.20%，而业绩比较基准收益率分别为 -6.18%和5.21%，均大幅跑输业绩比较基准。

累计净值增长率变动

自基金合同生效起至2024年末，东海祥龙(LOF)A类份额累计净值增长率为 -16.87%，而业绩比较基准收益率为20.67%，显示出长期以来该基金未能达到业绩比较基准的表现。

投资策略与运作：聚焦红利资产

投资策略

2024年，东海祥龙(LOF)的投资策略着重聚焦于红利资产，尤其是具备高现金流特性的红利资产。基金管理人认为，高股息红利资产能提供稳健现金流和长期回报，且部分资产在上涨后仍估值合理，具有较高性价比。

运作分析

尽管2024年A股市场在历经前三季度的起伏震荡后迎来反弹曙光，但该基金配置的红利资产未能有效带动业绩提升。可能原因包括市场风格的快速切换，红利资产在某些时段表现不佳，或者基金在资产配置比例、个股选择上存在一定偏差。

业绩表现归因：市场与配置因素共同作用

市场因素

2024年A股市场整体波动较大，虽然下半年出现反弹，但前期的震荡对基金净值造成了一定压力。同时，市场风格轮动较快，红利资产并非全年都处于优势地位，在市场风格切换时，基金未能及时调整配置，导致业绩受到影响。

配置因素

从投资组合看，基金对红利资产的集中配置，在红利资产整体表现不佳时，缺乏其他资产的有效对冲。此外，在个股选择上，可能部分重仓股表现不及预期，拖累了整体业绩。

市场展望：预期市场上行但仍存波动

基金管理人展望2025年，认为宏观层面国内经济将持续稳健增长，为A股奠定坚实基础。政策上预计进一步的改革与扶持举措将不断推出，助力市场健康运行。随着中国优质资产进一步受青睐，市场定价更趋合理。尽管途中或有波动，但整体上行趋势仍值得期待。不过，投资者需注意，市场预期存在不确定性，基金管理人的判断不一定能完全准确反映市场走势。

费用分析：管理费大幅降低

基金管理费

2024年，东海祥龙(LOF)当期发生的基金应支付的管理费为53,647.64元，较2023年的201,281.94元大幅减少。这主要是因为自2024年1月15日起，本基金的管理费费率由1.20%/年调整为0.50%/年。其中，应支付销售机构的客户维护费为25,035.81元，应支付基金管理人的净管理费为28,611.83元。

基金托管费

2024年，当期发生的基金应支付的托管费为10,562.09元，低于2023年的33,546.95元。自2024年1月15日起，本基金的托管费费率由0.20%/年调整为0.10%/年。

交易费用与投资收益：股票投资亏损

交易费用

2024年，应付交易费用为11,594.08元，较2023年的21,243.92元有所减少。交易费用的降低可能与基金交易活跃度下降或与券商协商的费率降低有关。

股票投资收益

2024年，股票投资收益——买卖股票差价收入为 -1,190,727.22元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。与2023年的 -3,627,979.49元相比，亏损有所减少，但仍对基金整体收益造成较大负面影响。

关联交易：无重大关联交易

本报告期内，东海祥龙(LOF)未通过关联方交易单元进行股票、债券、债券回购及权证交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，以及通过约定申报方式进行的证券出借业务。各关联方在报告期内也未投资本基金，整体关联交易情况较少，对基金运作影响不大。

股票投资明细：行业分散，个股均衡

行业分布

期末按行业分类的股票投资组合显示，该基金投资较为分散，涉及制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业等多个行业。其中，金融业占比最高，为18.08%，公允价值为1,705,592.00元；其次是制造业，占比15.54%，公允价值为1,466,441.00元。

个股投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，前十大股票投资较为均衡，没有特别突出的重仓股。如北部湾港占比2.32%，公允价值为219,064.00元；光大银行占比2.28%，公允价值为215,172.00元。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额缩水

持有人结构

期末基金份额持有人户数及持有人结构显示，东海祥龙(LOF)A类份额持有人户数为874户，个人投资者持有11,346,416.88份，占比100.00%，机构投资者无持有。C类份额持有人户数及持有情况未单独披露，但从整体看，该基金以个人投资者为主。

份额变动

2024年，东海祥龙(LOF)A类份额期初总额为12,600,535.31份，期末为11,346,416.88份，减少了1,254,118.43份，缩水约10%；C类份额自2024年11月19日增设，期初为0份，期末为1,824.68份。整体基金份额总额有所下降，反映出投资者对该基金的信心有所动摇。

管理人持有情况：部分从业人员持有

期末基金管理人的从业人员持有本基金，其中东海祥龙(LOF)A类份额持有186,204.53份，占比1.6411%；C类份额持有1,190.48份，占比65.2432%。虽然持有比例不高，但显示出基金管理人部分从业人员对该基金的一定信心。

开放式基金份额变动：赎回大于申购

2024年，东海祥龙(LOF)A类份额本报告期基金总申购份额为1,643,522.48份，总赎回份额为2,897,640.91份，赎回份额远大于申购份额，导致份额减少。C类份额总申购份额为1,848.10份，总赎回份额为23.42份，申购大于赎回，但由于C类份额设立时间较短，对整体影响有限。这表明投资者在2024年对该基金的赎回意愿较强。

租用交易单元情况：交易单元有调整

股票投资与佣金支付

基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况显示，2024年主要通过海通证券和东兴证券的交易单元进行股票交易。海通证券股票成交金额为77,463,643.23元，占当期股票成交总额的89.32%，应支付佣金62,740.95元，占当期佣金总量的93.44%；东兴证券股票成交金额为9,265,310.90元，占比10.68%，应支付佣金4,406.77元，占比6.56%。本报告期内本基金减少交易单元的证券公司为海通证券股份有限公司、东北证券股份有限公司。 |券商名称|交易单元数量|股票成交金额（元）|占当期股票成交总额的比例（%）|应支付佣金（

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