中欧中债0-3年政金债指数基金财报解读：份额缩水14亿，净资产降12亿，净利润1.74亿，管理费486万
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布了中欧中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金（以下简称“中欧中债0-3年政金债指数基金”）2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、收益等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。
基金业绩与收益情况
主要财务指标：净利润可观，收益表现良好
报告显示，中欧中债0-3年政金债指数基金在2024年1月24日至2024年12月31日期间，实现了较为可观的净利润。其中，A类份额本期利润为174,133,191.37元，C类份额本期利润为279,575.02元，两者合计净利润达174,412,766.39元。从收益率指标来看，A类份额本期加权平均净值利润率为5.07%，C类份额为2.82%。期末数据方面，A类份额期末可供分配利润为131,809,684.66元，C类份额为4,593,058.62元；期末基金资产净值A类为3,615,483,483.94元，C类为128,509,202.18元。
| 项目 | 中欧中债0-3年政金债指数A | 中欧中债0-3年政金债指数C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 174,133,191.37 | 279,575.02 |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.07% | 2.82% |
| 期末可供分配利润（元） | 131,809,684.66 | 4,593,058.62 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,615,483,483.94 | 128,509,202.18 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
在基金净值表现上，中欧中债0-3年政金债指数基金各阶段份额净值增长率均高于同期业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为5.27%，同期业绩比较基准收益率为0.85%，超出4.42个百分点；C类份额净值增长率为5.11%，同期业绩比较基准收益率为0.85%，超出4.26个百分点。这表明基金在跟踪指数的同时，通过合理的投资策略取得了较好的超额收益。
| 阶段 | 中欧中债0-3年政金债指数A | 中欧中债0-3年政金债指数C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.36% | 0.08% | 0.80% | 0.03% | 1.56% | 2.36% | 0.08% | 0.80% | 0.03% | 1.56% |
| 过去六个月 | 3.01% | 0.08% | 0.59% | 0.03% | 2.42% | 2.89% | 0.09% | 0.59% | 0.03% | 2.30% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.27% | 0.07% | 0.85% | 0.03% | 4.42% | 5.11% | 0.08% | 0.85% | 0.03% | 4.26% |
基金投资策略与市场展望
投资策略：紧跟指数，适时调整
2024年，国内宏观经济形势复杂，政策面和资产表现波动较大。在此背景下，中欧中债0-3年政金债指数基金通过复制和动态优化跟踪标的指数，有效控制跟踪误差。同时，采取抽样复制结合债券市场形势，积极进行适度增强交易操作。全年整体维持与市场相适应的久期偏离状态，根据行情和逻辑变化进行久期和仓位的适时调整，并根据负债端变化及时调整，致力于实现风险收益的相对平衡。
市场展望：内外平衡年，关注经济与政策
管理人认为2025年是内部新老经济再平衡、外部国际秩序再平衡的一年。内部经济结构出现积极变化，但仍需观察房地产销售持续性和政策加力情况。外部面临贸易战预期缓和但仍有压力，以及美欧内部矛盾等挑战。投资策略上，债市关键在于经济企稳程度和央行货币政策态度。
基金费用与成本分析
管理与托管费用：费率稳定，规模影响费用总额
中欧中债0-3年政金债指数基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,865,985.71元，其中应支付销售机构的客户维护费为676,064.17元，应支付基金管理人的净管理费为4,189,921.54元。托管费按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提，当期发生的基金应支付的托管费为1,621,995.21元。稳定的费率在一定程度上保障了基金运营的稳定性，但随着基金资产规模的变化，费用总额也会相应变动。
其他费用：交易与运营成本合理控制
应付交易费用期末余额为102,456.95元，主要为银行间市场的相关费用。其他费用包括审计费用60,000.00元、信息披露费120,000.00元等，合计203,600.00元。基金在运营过程中，对各项交易与运营成本进行了较为合理的控制，有助于提升基金的整体收益水平。
基金份额与持有人结构变动
份额变动：总份额减少1443187795.01份
开放式基金份额变动数据显示，中欧中债0-3年政金债指数基金总份额出现了明显减少。从基金合同生效日（2024年1月24日）的4,999,995,153.63份，减少至报告期末的3,556,807,358.62份，减少了1443187795.01份。其中，A类份额从4,999,992,677.63份减少到3,434,544,310.48份，C类份额从2,476.00份增加到122,263,048.14份。这一变化反映了投资者对该基金的申购赎回决策的综合影响。
| 项目 | 中欧中债0-3年政金债指数A | 中欧中债0-3年政金债指数C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额（份） | 4,999,992,677.63 | 2,476.00 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,434,544,310.48 | 122,263,048.14 |
| 份额变动（份） | -1565448367.15 | 122260572.14 |
持有人结构：机构投资者占主导
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者在A类和C类份额中均占据主导地位。A类份额中，机构投资者持有3,427,425,190.89份，占总份额比例为99.79%；C类份额中，机构投资者持有95,423,703.40份，占总份额比例为78.05%。整体来看，机构投资者持有份额占基金总份额的99.05%。这种结构可能对基金的稳定性和投资策略的实施产生一定影响，投资者需关注机构投资者的动向。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例 | 持有份额（份） | 占总份额比例 | |||
| 中欧中债0-3年政金债指数A | 114 | 30,127,581.67 | 3,427,425,190.89 | 99.79% | 7,119,119.59 | 0.21% |
| 中欧中债0-3年政金债指数C | 1,237 | 98,838.36 | 95,423,703.40 | 78.05% | 26,839,344.74 | 21.95% |
| 合计 | 1,351 | 2,632,721.95 | 3,522,848,894.29 | 99.05% | 33,958,464.33 | 0.95% |
风险提示与投资建议
单一投资者比例风险
报告期内，本基金存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况。如在2024年2月21日至2024年12月31日，有机构投资者持有999,999,000.00份，占比28.12%。这种情况在市场突变时，可能引发集中甚至巨额赎回，导致基金面临流动性风险。投资者需密切关注单一投资者的动态，以及基金管理人应对此类风险的措施。
市场风险
尽管基金在2024年取得了较好的业绩，但市场环境复杂多变。2025年国内外经济形势仍存在不确定性，债市受经济企稳程度和央行货币政策影响较大。投资者应充分认识到市场风险，根据自身风险承受能力，合理配置资产，避免过度依赖单一基金产品。同时，持续关注基金管理人的投资策略调整和市场动态，以做出更为明智的投资决策。
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