湘财周期轮动一年持有期混合财报解读：份额缩水18.9%，净资产下滑13.25%，净利润扭亏为盈
2025年3月29日，湘财周期轮动一年持有期混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均有所下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产净值仍降
本期利润与资产净值
| 期间 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 18,419,777.64 | 0.0517 | 7.02% | 6.93% | 241,235,994.96 | 0.7604 | -23.96% |
| 2023年 | -47,853,171.72 | -0.1097 | -13.28% | -14.60% | 278,070,701.78 | 0.7111 | -28.89% |
| 2022年 | -107,554,245.64 | -0.2051 | -23.37% | -19.59% | 410,858,378.37 | 0.8327 | -16.73% |
湘财周期轮动一年持有期混合基金在2024年实现本期利润18,419,777.64元，较2023年的 -47,853,171.72元实现扭亏为盈。加权平均基金份额本期利润为0.0517元，本期加权平均净值利润率为7.02%，本期基金份额净值增长率为6.93%。然而，期末基金资产净值为241,235,994.96元，较2023年末的278,070,701.78元下滑13.25% ，期末基金份额净值为0.7604元。从长期看，基金份额累计净值增长率为 -23.96%，显示自成立以来仍处于亏损状态。
可供分配利润
| 期间 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 |
|---|---|---|
| 2024年末 | -76,007,961.41 | -0.2396 |
| 2023年末 | -112,956,037.49 | -0.2889 |
| 2022年末 | -99,438,418.05 | -0.2015 |
期末可供分配利润方面，2024年末为 -76,007,961.41元，虽较2023年末有所改善，但仍为负值，意味着基金当前可用于分配给投资者的利润为负，期末可供分配基金份额利润为 -0.2396元。
基金净值表现：短期波动，长期仍有差距
与业绩比较基准对比
| 时间区间 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.90 | 1.41 | -7.31 |
| 过去六个月 | 2.78 | 1.36 | 1.42 |
| 过去一年 | 6.93 | 11.67 | -4.74 |
| 过去三年 | -26.57 | 11.67 | -38.24 |
| 自基金合同生效起至今 | -23.96 | 9.81 | -33.77 |
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去一年基金份额净值增长率为6.93%，但业绩比较基准收益率为11.67%，差值为 -4.74%，跑输业绩比较基准。过去三年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率分别为 -26.57%和 -23.96%，与业绩比较基准收益率的差距更为明显，显示基金长期表现有待提升。
投资策略与业绩表现：市场波动中调整，业绩仍需提升
投资策略分析
报告期内，国内权益市场波动较大，年初市场情绪悲观，三季度因美国降息和国内刺激政策转向乐观，风格切换明显。该基金结合大类资产与宏观经济联动性配置资产，权益类资产多元化组合配置。股票投资参考多种指标评估股票情况，结合经济周期判断配置。
后市组合围绕稳健顺周期 + 弹性 + 纯红利三类资产搭配，权重比例预期为7：1.5：1.5。顺周期关注估值/景气双低板块，弹性板块聚焦科技国产自主可控，红利品种择优配置业绩稳定品种。
业绩表现
截至报告期末，基金份额净值为0.7604元，本报告期内基金份额净值增长率为6.93%，同期业绩比较基准收益率为11.67%，基金未能跑赢业绩比较基准，在市场波动中基金的投资策略效果有待进一步优化以提升业绩。
管理人展望：国内经济稳中向好，配置坚守顺周期
管理人展望2025年，预计国内货币政策延续宽松，财政发力支撑实体经济，国内经济稳中向好，但受美国关税及汇率压力影响，货币政策进一步宽松幅度受限，持中性乐观态度。
市场方面，年初科技板块引领上涨，科技与顺周期板块差距拉大，部分顺周期资产具估值优势。基金将坚守顺周期行业，发挥投研优势精选优质公司，控制仓位应对行业逆风，争取为投资者创造价值。
费用分析：规模下降致费用减少，关注成本控制
管理费与托管费
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,154,863.79 | 5,068,416.60 | -37.75% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 525,810.59 | 844,736.06 | -37.75% |
基金管理费按前一日基金资产净值1.2%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,154,863.79元，较2023年减少37.75%；托管费按前一日基金资产净值0.2%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为525,810.59元，较2023年同样减少37.75%。费用的减少主要源于基金资产净值规模的下降。
其他费用
其他费用包括审计费用、信息披露费等，2024年合计为183,100.00元，2023年为177,800.00元，变动幅度较小。其中，审计费用为39,000.00元，信息披露费为120,000.00元。
投资收益分析：股票投资收益改善，整体仍需优化
各项投资收益
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 利息收入 | 531,750.74 | 980,421.87 | 减少45.76% |
| 投资收益 | 7,344,373.12 | -4,405,459.59 | 增加266.60% |
| 其中：股票投资收益 | 2,704,158.08 | -8,917,112.91 | 增加130.33% |
| 债券投资收益 | 213,783.37 | 124,136.39 | 增加72.21% |
| 股利收益 | 4,426,431.67 | 4,387,516.93 | 增加0.89% |
| 公允价值变动收益 | 14,407,428.16 | -38,334,727.61 | 增加137.58% |
2024年投资收益情况有所改善，投资收益总额为7,344,373.12元，较2023年增加266.60%。其中股票投资收益为2,704,158.08元，较2023年增加130.33% ，债券投资收益为213,783.37元，增加72.21%，股利收益为4,426,431.67元，略有增加。公允价值变动收益为14,407,428.16元，较2023年增加137.58%，对整体收益贡献较大。然而，利息收入有所减少，减少幅度为45.76%。
关联交易：交易占比有变化，关注潜在影响
通过关联方交易单元的交易
股票交易
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 2023年成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 湘财证券股份有限公司 | 1,513,580,384.13 | 50.72% | 1,766,882,262.70 | 92.67% |
2024年，通过湘财证券股份有限公司交易单元进行的股票交易成交金额为1,513,580,384.13元，占当期股票成交总额的50.72%，较2023年的92.67%有所下降。
债券交易
2024年本基金未有通过关联方交易单元进行的债券交易，2023年通过湘财证券股份有限公司交易单元进行债券交易成交金额为21,075,087.37元，占当期债券成交总额的100.00%。
应支付关联方的佣金
| 关联方名称 | 2024年当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 2023年当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 湘财证券股份有限公司 | 855,840.54 | 50.15% | 1,395,413.74 | 92.64% |
应支付湘财证券股份有限公司的佣金方面，2024年当期佣金为855,840.54元，占当期佣金总量的50.15%，2023年占比为92.64%，同样出现下降。关联方交易占比的变化可能对交易成本和公正性产生潜在影响，投资者需持续关注。
股票投资明细：行业分散，关注重点个股
行业分布
报告期末，基金权益投资主要集中在制造业、采矿业等行业。制造业公允价值为141,962,103.45元，占基金资产净值比例为58.85%；采矿业公允价值为16,058,814.00元，占比6.66%。行业分布较为分散，有助于分散风险，但也需关注各行业的发展趋势对基金净值的影响。
前十大股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600989 | 宝丰能源 | 353,300 | 5,949,572.00 | 2.47 |
| 2 | 002142 | 宁波银行 | 218,700 | 5,316,597.00 | 2.20 |
| 3 | 002648 | 卫星化学 | 273,400 | 5,137,186.00 | 2.13 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 292,500 | 4,422,600.00 | 1.83 |
| 5 | 603799 | 华友钴业 | 144,300 | 4,222,218.00 | 1.75 |
| 6 | 600085 | 同仁堂 | 103,700 | 4,209,183.00 | 1.74 |
| 7 | 603722 | 阿科力 | 99,000 | 4,158,000.00 | 1.72 |
| 8 | 600547 | 山东黄金 | 171,300 | 3,876,519.00 | 1.61 |
| 9 | 000933 | 神火股份 | 226,500 | 3,827,850.00 | 1.59 |
| 10 | 600519 | 贵州茅台 | 1,800 | 2,743,200.00 | 1.14 |
前十大股票投资较为分散，单个股票占基金资产净值比例均不高，最高的宝丰能源占比2.47%。需关注这些重点个股的业绩表现和市场波动对基金净值的影响。
持有人结构：个人投资者为主，关注份额变动
持有人户数与结构
| 持有人结构 | 户数(户) | 户均持有份额 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | - | - | 494,191.15 | 0.16% |
| 个人投资者 | 3,479 | 91,188.26 | 316,749,765.22 | 99.84% |
期末基金份额持有人户数为3,479户，个人投资者持有份额占比99.84%，为主要持有人。机构投资者持有份额占比仅0.16%，显示基金主要受个人投资者青睐。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金50,419.46份，占基金总份额比例为0.02%，占比较小。
基金份额变动
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2021年11月04日)基金份额总额 | 521,613,286.44 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 391,026,739.27 |
| 本报告期基金总申购份额 | 675,214.51 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 74,457,997.41 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 317,243,956.37 |
本报告期内，基金总申购份额为675,214.51份，总赎回份额为74,457,997.41份，导致期末基金份额总额为317,243,956.37份，较期初减少18.9%，反映出投资者赎回意愿较强，可能对基金规模和运作产生一定影响。
租用交易单元情况：交易单元选择稳定，关注佣金比例
基金租用民生证券、湘财证券、兴业证券各2个交易单元。2024年，湘财证券股票交易成交金额占比50.72%，应支付佣金占比50.15%；民生证券股票交易成交金额占比28.20%，应支付佣金占比29.60%；兴业证券股票交易成交金额占比21.08%，应支付佣金占比20.25%。交易单元选择较为稳定，但需关注佣金比例对基金成本的影响。
总体来看，湘财周期轮动一年持有期混合基金在2024年虽实现净利润扭亏，但基金份额和净资产规模下降，业绩表现仍未达业绩比较基准。投资者需关注基金投资策略调整效果、市场波动影响以及费用成本等因素，谨慎做出投资决策。
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