长城久源混合财报解读：份额缩水19.6%，净资产下滑24.45%，净利润亏损242.92万元，管理费降至43.92万元
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城久源灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，投资者需密切关注其未来发展态势。
主要会计数据和财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑
2024年长城久源混合A和C份额均呈现不佳业绩。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润方面，A份额为 -2,271,874.30元，C份额为 -157,290.43元，较2023年虽亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率、本期基金份额净值增长率等指标也均为负，显示基金盈利能力较弱。期末可供分配利润A份额为 -16,079,073.10元，C份额为 -937,976.91元，反映出基金可用于分配给投资者的利润为负数。
| 3.1.1期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 长城久源混合A | 长城久源混合C | 长城久源混合A | 长城久源混合C | 长城久源混合A | 长城久源混合C | |
| 本期已实现收益 | -1,134,708.98 | -81,476.40 | -15,642,089.94 | -848,910.10 | -57,450,211.25 | -12,622,010.19 |
| 本期利润 | -2,271,874.30 | -157,290.43 | -16,460,009.09 | -799,730.54 | -64,750,898.93 | -15,102,287.61 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0606 | -0.0860 | -0.3154 | -0.2922 | -0.9281 | -1.5227 |
| 本期加权平均净值利润率 | -6.50% | -9.37% | -27.54% | -25.66% | -64.05% | -101.82% |
| 本期基金份额净值增长率 | -4.54% | -5.12% | -24.64% | -25.10% | -31.67% | -32.11% |
| 3.1.2期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 | |||
| 期末可供分配利润 | -16,079,073.10 | -937,976.91 | -19,734,585.34 | -1,044,025.63 | -8,028,739.79 | -783,443.62 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.4702 | -0.4889 | -0.4549 | -0.4680 | -0.1510 | -0.1603 |
| 期末基金资产净值 | 32,038,093.73 | 1,763,615.11 | 42,575,404.59 | 2,161,119.93 | 69,230,047.51 | 6,322,241.13 |
| 基金份额累计净值增长率 | -11.31% | -52.53% | -7.09% | -49.97% | 23.29% | -33.20% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较大
长城久源混合A和C份额在过去一年的净值表现均不理想，大幅跑输业绩比较基准。过去一年，长城久源混合A份额净值增长率为 -4.54%，业绩比较基准收益率为12.41%，差距达 -16.95%；C份额净值增长率为 -5.12%，与业绩比较基准收益率的差距为 -17.53%。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金的净值增长率也明显低于业绩比较基准，显示出基金在投资运作上未能有效把握市场机会，获取超越基准的收益。
| 阶段 | 长城久源混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -4.82% | 1.27% | 0.52% | 0.95% | -5.34% |
| 过去六个月 | -1.16% | 1.22% | 9.85% | 0.89% | -11.01% |
| 过去一年 | -4.54% | 1.25% | 12.41% | 0.72% | -16.95% |
| 过去三年 | -50.84% | 1.39% | -3.99% | 0.64% | -46.85% |
| 过去五年 | -20.98% | 1.72% | 11.82% | 0.67% | -32.80% |
| 自基金合同生效起至今 | -11.31% | 1.65% | 18.29% | 0.65% | -29.60% |
| 阶段 | 长城久源混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -4.96% | 1.27% | 0.52% | 0.95% | -5.48% |
| 过去六个月 | -1.21% | 1.22% | 9.85% | 0.89% | -11.06% |
| 过去一年 | -5.12% | 1.25% | 12.41% | 0.72% | -17.53% |
| 过去三年 | -52.53% | 1.40% | -3.13% | 0.63% | -49.40% |
| 过去五年 | -21.53% | 1.72% | 11.82% | 0.67% | -33.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -52.53% | 1.40% | -3.13% | 0.63% | -49.40% |
投资策略与运作分析：市场风格变化带来挑战
2024年资本市场风格变化大，前三季度盈利稳定、股息率高及资源品涨价相关个股表现好，而估值偏高、成长性弱化个股下跌。三季度末到年底，政策协同加码，美国进入降息周期，市场风格转变，成长股涨幅大。长城久源混合基金在投资中聚焦军工等景气方向，但也面临困难与不足，虽有部分配置得到市场验证，但整体仍受市场风格变化影响。
业绩表现：未能实现正收益，与基准差距明显
截至2024年末，长城久源混合A基金份额净值为0.9369元，份额净值增长率为 -4.54%；C基金份额净值为0.9192元，份额净值增长率为 -5.12%，同期业绩比较基准收益率均为12.41%。基金未能实现正收益，且与业绩比较基准收益率差距较大，表明基金在2024年的投资运作未能有效适应市场变化，获取理想收益。
市场展望：长期看好，关注高景气方向
管理人认为宏观经济层面大概率继续修复反弹，但证券市场影响因素复杂。长期看好中国经济及证券市场发展，将从中长期视角出发，挖掘高景气方向及高质量成长的优秀公司投资机会，坚守投资策略和纪律，优化组合配置。
费用情况：管理费、托管费降低
2024年，长城久源混合基金的管理人报酬为439,150.41元，较2023年的891,334.17元有所降低；托管费为73,191.69元，低于2023年的148,555.71元。这可能与基金资产净值的下降有关，同时也反映出基金管理人为控制成本所做的努力。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 439,150.41元 | 891,334.17元 |
| 托管费 | 73,191.69元 | 148,555.71元 |
交易情况：股票投资收益不佳，关联交易正常
股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为 -992,510.45元，显示股票投资未能获利。通过关联方交易单元进行的交易中，主要与东方证券发生股票交易，2024年成交金额为506,160,048.81元，占当期股票成交总额的69.84%，应支付关联方的佣金为350,362.31元，占当期佣金总量的69.51%，关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。
投资组合：集中于制造业，军工股居多
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要投资于制造业，前十大股票中有多只军工股，如中国船舶、中国动力、中航光电等。这与基金聚焦军工等景气方向的投资策略相符，但也意味着基金面临行业集中风险，若军工行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600150 | 中国船舶 | 83,400 | 2,999,064.00 | 8.87 |
| 2 | 600482 | 中国动力 | 120,600 | 2,951,082.00 | 8.73 |
| 3 | 002179 | 中航光电 | 74,600 | 2,931,780.00 | 8.67 |
| 4 | 000768 | 中航西飞 | 83,900 | 2,369,336.00 | 7.01 |
| 5 | 601989 | 中国重工 | 469,700 | 2,259,257.00 | 6.68 |
| 6 | 600685 | 中船防务 | 92,400 | 2,189,880.00 | 6.48 |
| 7 | 000738 | 航发控制 | 89,800 | 1,997,152.00 | 5.91 |
| 8 | 600893 | 航发动力 | 47,600 | 1,973,020.00 | 5.84 |
| 9 | 600765 | 中航重机 | 93,100 | 1,905,757.00 | 5.64 |
| 10 | 002025 | 航天电器 | 31,400 | 1,524,784.00 | 4.51 |
份额持有人信息：个人投资者为主，机构参与少
期末基金份额持有人结构显示，长城久源混合A和C份额均以个人投资者为主，机构投资者持有份额为0。A份额持有人户数为10,116户，户均持有基金份额3,380.40份；C份额持有人户数为517户，户均持有基金份额3,710.92份。这表明该基金的投资者群体主要为个人，机构投资者对其认可度相对较低。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 | |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |||
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 长城久源混合A | 10,116 | 3,380.40 | - | 34,196,107.85，100.00 |
| 长城久源混合C | 517 | 3,710.92 | - | 1,918,543.58，100.00 |
| 合计 | 10,633 | 3,396.47 | - | 36,114,651.43，100.00 |
份额变动与资产净值：份额与资产净值双降
开放式基金份额变动显示，长城久源混合A份额本报告期期初为43,379,871.76份，期末为34,196,107.85份，减少了9,183,763.91份；C份额期初为2,230,766.25份，期末为1,918,543.58份，减少了312,222.67份。基金份额的减少导致净资产合计从2023年末的44,736,524.52元降至2024年末的33,801,708.84元，降幅达24.45%。这反映出投资者对该基金的信心有所下降，同时也对基金的投资运作带来一定压力。
| 项目 | 长城久源混合A | 长城久源混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 43,379,871.76 | 2,230,766.25 |
| 本报告期基金总申购份额 | 7,976,536.90 | 2,743,472.65 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 17,160,300.81 | 3,055,695.32 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 34,196,107.85 | 1,918,543.58 |
总体来看，长城久源混合基金在2024年面临诸多困境，份额与净资产下滑，业绩不佳。投资者在考虑投资该基金时，需谨慎评估其投资策略、市场环境及风险因素，关注基金管理人能否在未来优化投资运作，提升业绩表现。
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