2025年3月29日，华富基金管理有限公司发布华富恒利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现了显著增长，同时在投资策略、业绩表现以及费用管理等方面呈现出一系列特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标解读

本期利润与过往对比

华富恒利债券在2024年实现了扭亏为盈。2024年，华富恒利债券A本期利润为519,339.43元，2023年为 -19,712.50元；华富恒利债券C本期利润为 -68,300.01元，2023年为 -37,213.13元。从数据可以看出，A类份额盈利明显，而C类份额虽仍亏损，但亏损幅度有所收窄。

净资产情况

2024年末，华富恒利债券基金净资产合计为1,137,022,202.53元，上年度末为11,695,270.91元，增长幅度高达9707%。其中，实收基金从11,473,059.97元增长到1,097,783,228.98元，未分配利润从222,210.94元增长到39,238,973.55元。这表明基金规模在过去一年中迅速扩张，且经营成果有所积累。

基金净值表现分析

份额净值增长率与业绩比较基准对比

华富恒利债券A在过去一年份额净值增长率为5.51%，同期业绩比较基准收益率为8.83%；华富恒利债券C份额净值增长率为5.12%，同期业绩比较基准收益率同样为8.83%。可以看出，该基金在过去一年的表现落后于业绩比较基准。

不同阶段表现

从不同阶段来看，过去三年，华富恒利债券A份额净值增长率为 -11.52%，华富恒利债券C为 -12.62%，而业绩比较基准收益率为18.51%，差距较为明显。自基金合同生效起至今，华富恒利债券A份额净值增长率为12.16%，华富恒利债券C为5.52%，业绩比较基准收益率为54.94%，长期来看同样落后于业绩比较基准。这反映出基金在长期投资过程中，未能有效跑赢业绩比较基准，投资者需要关注基金投资策略的有效性和适应性。

投资策略与运作分析

市场环境分析

2024年，中国经济展现出较强韧性但结构分化。债券市场整体表现强劲，利率债创历史新低，信用债阶段性分化；股票市场先抑后扬；可转债市场经历风险释放后估值修复。海外经济受多种因素影响呈现复杂波动。在这样的市场环境下，基金的投资面临较大挑战和机遇。

基金投资策略

华富恒利债券基金始终以追求绝对收益为核心目标。在大类资产配置中，全年以高等级信用债为底仓，通过票息收益叠加适度杠杆策略夯实基础收益。同时，敏锐捕捉股债性价比的左侧偏移机会，逐步以超跌的高YTM可转债替代部分纯债敞口，利用双低策略严控回撤并挖掘非对称收益空间。在不同季度，根据市场变化灵活调整投资策略，如一季度加仓权益市场超跌板块，二季度兑现转债收益，三季度增配长久期利率债，四季度降低风险资产仓位等。

业绩表现解读

期末净值情况

截止2024年末，华富恒利债券A份额净值为1.0794元，累计份额净值为1.1234元；华富恒利债券C份额净值为1.0354元，累计份额净值为1.0564元。虽然份额净值较上一年有所增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。

业绩归因

基金全年净值实现正增长，主要得益于其灵活的资产配置策略。在债券投资方面，通过合理配置高等级信用债和利率债，获取了较为稳定的收益；在权益投资方面，尽管股票市场波动较大，但通过精选优质标的，在一定程度上为组合收益做出了贡献。然而，基金在把握市场节奏和行业轮动方面可能仍需进一步优化，以缩小与业绩比较基准的差距。

宏观经济与市场展望

宏观经济预期

展望2025年，宏观经济整体企稳回升的预期有望延续，但需密切关注海外不确定性以及全球地缘政治风险。

资产配置展望

债券市场方面，宽松货币政策虽支撑债券资产胜率，但当前债券市场对货币宽松交易较为极致，赔率不高，波动将进一步放大，基金将在波动中择机配置。权益市场方面，积极扩张政策将提升市场风险偏好，但经济基本面修复非一蹴而就，权益资产波动也将放大，基金更看好红利资产的中长期投资价值。可转债市场方面，随着到期转债数量和规模增加，净供给下降，有望吸引增量资金入市，基金将继续关注双低和基本面良好的转债。

费用分析

管理费与托管费

2024年，华富恒利债券基金当期发生的基金应支付的管理费为104,520.78元，较2023年的35,922.73元有所增加；当期发生的基金应支付的托管费为34,840.31元，2023年为11,974.13元，同样有所增长。这主要是由于基金规模的大幅扩张，按照一定比例计提的费用相应增加。

销售服务费

2024年，华富恒利债券C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为143.62元，2023年为1,248.14元，出现了较大幅度的下降。这可能与基金销售策略的调整或C类份额的销售情况变化有关。

交易情况分析

股票投资收益

2024年，该基金股票投资收益——买卖股票差价收入为 -229,297.94元，2023年为 -54,499.36元，亏损有所扩大。卖出股票成交总额为20,617,543.09元，卖出股票成本总额为20,807,922.18元，交易费用为38,918.85元。这表明基金在股票投资操作中，未能有效把握买卖时机，导致差价收入为负，增加了交易成本。

债券投资收益

债券投资收益——利息收入为264,928.95元，债券投资收益——买卖债券差价收入为672,587.27元，合计937,516.22元，203年为102,509.09元，有显著增长。这显示出基金在债券投资上取得了较好的收益，通过合理的债券配置和交易操作，获取了较为可观的利息收入和买卖差价收入。

关联交易分析

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，该基金通过华安证券的交易单元进行股票交易，成交金额为40,068,396.02元，占当期股票成交总额的100.00%；债券交易成交金额为124,855,958.51元，占当期债券成交总额的77.52%；债券回购交易成交金额为175,516,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%。应支付华安证券的佣金为27,158.10元，期末应付佣金余额为5,828.23元。这表明基金与关联方华安证券在交易上存在较高的依存度，投资者需关注关联交易的公允性和合规性。

|关联方名称|股票交易成交金额（元）|占当期股票成交总额比例|债券交易成交金额（元）|占当期债券成交总额比例|债券回购交易成交金额（元）|占当期债券回购成交总额比例|当期佣金（元）|期末应付佣金余额（元）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |华安证券|40,068,396.02|100.00%|124,855,958.51|77.52%|175,516,000.00|100.00%|27,158.10|5,828.23|

关联方报酬

2024年应支付基金管理人华富基金管理有限公司的净管理费为89,097.45元，应支付销售机构的客户维护费为15,423.33元。这部分费用的支付符合相关规定，但投资者也应关注费用水平对基金收益的影响。

基金份额持有人结构分析

持有人户数与结构

2024年末，华富恒利债券基金持有人户数为505户，其中华富恒利债券A类份额持有人户数为280户，户均持有基金份额32,940.96份；华富恒利债券C类份额持有人户数为225户，户均持有基金份额4,838,043.38份。从持有人结构来看，机构投资者在A类份额中持有比例较高，占95.68%；在C类份额中同样占主导地位，占99.86%。这表明机构投资者是该基金的主要持有者，其投资决策对基金规模和运作可能产生较大影响。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有华富恒利债券A份额2,167.54份，占该级别份额的0.0235%；持有华富恒利债券C份额1,024,246.18份，占该级别份额的0.0941%。合计持有1,026,413.72份，占期末基金份额总额的0.0935%。这显示出基金管理人从业人员对该基金有一定的信心，但持有比例相对较低。

开放式基金份额变动分析

份额变动情况

2024年，华富恒利债券A期初基金份额总额为10,365,606.95份，本期申购823,262.13份，赎回1,965,399.49份，期末基金份额总额为9,223,469.59份；华富恒利债券C期初基金份额总额为1,107,453.02份，本期申购1,094,756,878.32份，赎回7,304,571.95份，期末基金份额总额为1,088,559,759.39份。整体来看，C类份额申购量巨大，导致基金总份额从期初的11,473,059.97份增长到期末的1,097,783,228.98份，增长幅度高达10764%。这表明投资者对该基金C类份额的关注度和认可度在过去一年中有显著提升。

变动原因分析

C类份额的大幅增长可能与

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。