2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了长城稳利纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、收益及费用等方面呈现出一定的变化。以下将对这些关键数据进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标：净利润同比下降18.23%

长城稳利债券在2024年的主要财务指标展现出基金的经营成果与资产状况。从数据中可以看出，本期利润为4576.16万元，较2023年的5603.61万元下降了18.23%。这一变化反映了基金在该年度的盈利能力有所下滑。

期末可供分配利润为4376.28万元，相比2023年的1278.51万元增长了242.29%，显示出基金在期末具备更丰厚的可分配利润储备。期末基金资产净值达到10.69亿元，较上一年度末的10.46亿元增长了2.24%，表明基金资产规模实现了一定程度的扩张。这些指标的综合变化，反映了长城稳利债券在2024年的经营状况与资产运作成效。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

长城稳利债券A类和C类份额在2024年的净值增长率分别为4.43%和4.12%，而同期业绩比较基准收益率均为4.98%，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准。

从三年数据来看，A类份额净值增长率为13.00%，C类份额为12.03%，业绩比较基准收益率为7.69%，两类份额均跑赢业绩比较基准。这表明在长期投资中，该基金具备一定的获取超额收益能力，但在2024年，受市场环境等因素影响，未能达到业绩比较基准的表现。投资者在评估基金表现时，需综合考虑短期波动与长期趋势，以做出更合理的投资决策。

投资策略与业绩表现：“资产荒”下的挑战与机遇

2024年债券市场呈现“资产荒”极致演绎以及化债政策驱动下的财政特征。长城稳利债券在投资策略上，坚持大类资产配置、组合久期配置及信用债投资等策略。在信用债投资中，注重内部信用评级，研究发行主体基本面。

然而，截至报告期末，A类基金份额净值为1.0468元，份额净值增长率为4.43%；C类基金份额净值为1.0689元，份额净值增长率为4.12%，均低于同期业绩比较基准收益率4.98%。这显示出在复杂的市场环境下，尽管基金采取了积极策略，但仍面临挑战。未来，基金需持续优化投资策略，以更好地适应市场变化，提升业绩表现，为投资者创造更高回报。

市场展望：收益率下行空间与交易性机会并存

展望2025年，长城稳利债券基金管理人认为，债市在收益率历史极低水平下，进一步走出大牛市阻力不小，但降准降息政策预期为收益率下行提供了空间。“资产荒”逻辑将持续强化，债市将更多从波动中寻求交易性机会和收益。

这意味着基金管理人可能会在保持稳健投资的基础上，更加注重把握市场短期波动，通过灵活调整投资组合来捕捉交易性机会。投资者应密切关注市场动态和基金投资策略调整，合理规划投资。同时，需注意收益率下行可能带来的债券价格波动风险，以及交易性机会把握不当可能导致的投资损失。

费用分析：管理费、托管费略有下降

2024年长城稳利债券的管理人报酬为316.58万元，较2023年的325.32万元下降了2.69%；托管费为105.53万元，相比2023年的108.44万元下降了2.69%。

费用的下降一方面可能与基金资产净值的变动有关，另一方面也反映了基金管理人和托管人在成本控制上的努力。对于投资者而言，费用的降低在一定程度上减轻了投资成本，但仍需结合基金业绩表现综合评估投资价值。较低的费用若能与良好的业绩相匹配，将为投资者带来更高的实际收益。

交易情况：债券投资收益微降，交易费用略有上升

2024年长城稳利债券的债券投资收益为4921.52万元，较2023年的5269.21万元下降了6.60%。这一下降可能受到债券市场波动、利率变化等因素影响。同期，交易费用为24.47万元，相比2023年的23.59万元上升了3.73%。

债券投资收益的减少可能影响基金的整体收益水平，而交易费用的上升则增加了投资成本。基金管理人需进一步优化投资决策和交易策略，在控制成本的同时，提高债券投资的收益效率，以提升基金的综合竞争力，为投资者创造更好的回报。

关联交易：债券交易集中于长城证券

2024年长城稳利债券通过关联方交易单元进行的债券交易中，仅与长城证券发生交易，成交金额为350,625,013.15元，占当期债券成交总额的100%。而在2023年，与长城证券的债券交易成交金额为100,589,171.23元，同样占比100%。

这表明该基金在债券交易方面与长城证券保持着紧密的合作关系。虽然关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需关注交易的公允性和透明度，以及这种集中交易模式可能带来的潜在风险，如对单一券商的依赖可能在券商经营状况变化时影响基金交易效率和成本。

投资组合：债券配置主导，信用债评级较高

长城稳利债券在2024年末的投资组合中，固定收益投资占比极高，达99.98%，金额为1,436,026,675.37元，全部为债券投资。从债券品种来看，中期票据占比最大，公允价值为608,246,992.53元，占基金资产净值比例为56.86%；其次为金融债券，占比44.02%；企业债券占比21.14%；企业短期融资券占比11.27%。

基金投资信用债的信用评级不低于AA，其中AAA信用债投资比例为信用债资产的30%-100%，AA+信用债为0-70%，AA信用债为0-30%。这种投资组合配置体现了基金以债券投资为主导，注重信用风险控制的特点，旨在追求稳健收益的同时，有效管理风险。

持有人结构：机构投资者占比近98%

截至2024年末，长城稳利债券的持有人结构显示，机构投资者在A类份额中持有1,000,299,089.73份，占A类总份额的98.00%；个人投资者在C类份额中持有1,159,794.67份，占C类总份额的100.00%。整体来看，机构投资者持有份额占总份额比例为97.89%，个人投资者占2.11%。

机构投资者的高占比反映出他们对该基金投资策略和业绩稳定性的认可。然而，这种结构也意味着基金的资金稳定性可能受机构投资者决策影响较大，若机构投资者大规模赎回，可能对基金的流动性和投资策略实施带来挑战。

份额变动：总份额减少0.93%

长城稳利债券在2024年的份额发生了一定变化。年初A类份额为1,025,390,271.78份，C类份额为8,111,848.02份；年末A类份额降至1,020,734,790.47份，C类份额降至1,159,794.67份，总份额从1,033,502,119.80份减少到1,021,894,585.14份，减少了0.93%。

份额的减少可能受到多种因素影响，如市场环境变化导致投资者赎回，或者新的投资产品推出吸引了部分资金。基金管理人需关注份额变动趋势，合理调整投资策略，以应对可能带来的流动性管理和投资运作挑战。

风险提示：大额赎回引发多重风险

报告期内，存在机构投资者持有份额比例达到97.89%的情况，若该投资者进行大额赎回，可能引发一系列风险。流动性方面，基金可能无法迅速变现资产应对赎回，导致仓位调整困难；支付方面，可能出现延期支付赎回款项或暂停赎回的情况；净值波动上，被迫抛售证券可能影响基金资产净值，且估值和赎回费因素可能导致净值大幅波动；投资受限风险，资产规模过小可能限制投资策略实施；甚至可能面临基金合同终止或转型风险。投资者应充分认识这些风险，谨慎做出投资决策，同时关注基金管理人的风险管理措施和应对能力。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。