鹏扬淳熙一年定开债券发起式财报解读：份额降1%，净资产增6%，净利润大增90%，管理费微涨5.5%
鹏扬淳熙一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“鹏扬淳熙一年定开债券发起式”）2024 年年报已发布。报告期内，该基金份额总额减少约1%，净资产增长约6%，净利润大幅增长90%，管理费增长5.5%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利增长显著
本期利润与净资产规模
鹏扬淳熙一年定开债券发起式基金在2024年表现亮眼，本期利润达75,811,502.38元，相比2023年的39,763,603.26元，增长近90%。这一增长主要得益于投资收益的提升，2024年投资收益为73,743,965.93元，高于2023年的49,525,356.71元。
| 年份 | 本期利润（元） | 投资收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 75,811,502.38 | 73,743,965.93 |
| 2023年 | 39,763,603.26 | 49,525,356.71 |
从净资产规模来看，期末净资产为1,163,328,578.28元，较2023年末的1,098,933,630.24元增长约6%。这表明基金资产在不断增值，为投资者创造了更多价值。
净值表现与业绩比较
基金份额净值增长率在过去一年为6.91%，但同期业绩比较基准收益率为7.61%，基金跑输基准0.70%。过去三年，基金份额净值累计增长率为14.97%，业绩比较基准收益率为16.48%，同样存在一定差距。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.91% | 7.61% | -0.70% |
| 过去三年 | 14.97% | 16.48% | -1.51% |
投资策略与运作：紧跟市场变化
投资策略分析
2024年，基金根据经济基本面、货币政策等因素灵活调整组合仓位与久期。在经济内生动能不足、物价低迷及政策利率下调背景下，债券收益率曲线整体下移，债券市场走牛。基金把握23年底地方债和国债增发带动的收益率上行行情，重点加仓地方债并久期超配，年初取得业绩领先。3月后市场波动加大，基金持仓持续降低，陆续止盈利差压缩后的地方债品种，兑现收益。
市场展望
展望2025年，美国经济预计大部分时间保持韧性，但中期面临AI泡沫、高财政赤字削减及高利率利息负担等风险。国内经济有望进入新范式，政策上预计实施适度宽松货币政策，加大债务置换规模，中央政府择机加杠杆。债券市场利率下行空间减小，波动性加大，短期因物价低迷、中美贸易不确定性仍有上涨趋势，但中期宏观范式转变将带来较大风险。
费用与成本：管理费与托管费稳定增长
管理费与托管费
2024年，基金当期发生的应支付管理费为3,403,096.36元，较2023年的3,224,536.84元增长约5.5%；托管费为907,492.34元，较2023年的859,876.46元增长约5.5%。费用的增长与基金资产规模的扩大有关，不过整体费率保持稳定，管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，托管费按0.08%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的应支付管理费（元） | 当期发生的应支付托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,403,096.36 | 907,492.34 |
| 2023年 | 3,224,536.84 | 859,876.46 |
其他费用
其他费用如审计费用、信息披露费等，2024年合计为267,109.84元，较2023年的318,016.33元有所下降。其中审计费用从90,000元降至85,000元，信息披露费保持120,000元不变。
投资组合：债券为主，信用风险可控
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.08%，金额为1,922,286,300.04元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.69%，其他各项资产占0.23%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,922,286,300.04 | 99.08% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,462,765.48 | 0.69% |
| 其他各项资产 | 4,408,222.00 | 0.23% |
债券投资分析
债券投资中，政策性金融债占比81.27%，金额为945,456,321.45元；地方政府债占比53.78%，金额为625,683,648.08元；同业存单占比18.64%，金额为216,897,771.60元。从信用评级看，长期信用评级AAA的债券占比32.51%，未评级债券占比67.49%，整体信用风险可控。
份额持有人与份额变动：机构主导，份额略有下降
持有人结构
期末基金份额持有人户数为204户，户均持有4,901,962.09份。机构投资者持有1,000,000,266.48份，占总份额100%，无个人投资者持有。
份额变动情况
本报告期内，基金总申购份额为1,266.48份，总赎回份额为10,000,000.00份，份额总额从期初的1,009,999,000.00份降至期末的1,000,000,266.48份，减少约1%。
风险提示与投资建议
风险提示
- 市场风险：2025年债券市场利率波动性加大，宏观范式转变可能带来较大风险，基金净值可能随市场波动。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达100%的情形，市场流动性不足时，巨额赎回可能引发流动性风险，影响基金净值。
投资建议
- 鉴于基金在2024年盈利增长显著，但跑输业绩比较基准，投资者需关注基金在2025年投资策略调整及对业绩的影响。
- 对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者，在充分了解流动性风险的前提下，可适当配置该基金。但投资时应密切关注市场动态及基金管理人应对风险的措施。
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