万家稳健增利债券财报解读：份额缩水超50%，净资产锐减55%
2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家稳健增利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅缩水，净利润虽有增长但管理费支出变化值得关注。这些数据变动背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与资产净值变化
从主要会计数据和财务指标来看，2024年万家稳健增利债券A实现本期利润11,517,529.96元，万家稳健增利债券C为827,635.28元 ，相较于2023年有显著增长。然而，基金资产净值却出现大幅下滑。2024年末，万家稳健增利债券A的期末基金资产净值为437,855,016.02元，万家稳健增利债券C为82,587,645.09元，与2023年末相比，A类份额资产净值减少了713,814,267.3元，C类份额资产净值增加了72,771,955.07元 。这表明尽管基金在盈利方面有所改善，但资产规模的收缩较为明显。
| 项目 | 万家稳健增利债券A | 万家稳健增利债券C | ||
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2023年 | 2024年 | 2023年 | |
| 本期利润（元） | 11,517,529.96 | 5,498,265.07 | 827,635.28 | 126,785.73 |
| 期末基金资产净值（元） | 437,855,016.02 | 1,151,669,283.32 | 82,587,645.09 | 9,815,690.02 |
基金份额净值增长率与业绩比较
万家稳健增利债券A过去一年份额净值增长率为0.28%，万家稳健增利债券C为 -0.10%，而同期业绩比较基准收益率为5.43%。这意味着基金在过去一年的表现落后于业绩比较基准，反映出基金投资策略在市场环境中的实施效果有待提升。
| 阶段 | 万家稳健增利债券A | 万家稳健增利债券C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去一年 | 0.28% | 5.43% | -5.15% | -0.10% | 5.43% | -5.53% |
投资策略与业绩表现：把握结构性行情，仍面临挑战
投资策略分析
2024年宏观政策与自律监管对资本市场影响深远。9月下旬以来的增量政策使经济企稳回升，提升市场风险偏好；4月和12月的自律监管措施着眼于提升资金传导效率和缓解银行息差压力。在此背景下，债券收益率波动下行。本基金组合持续关注经济基本面与市场交易结构变化，利用结构性行情特点，灵活进行债券资产的置换与轮动策略，以提升久期效力。
业绩表现剖析
尽管基金积极调整策略，但截至报告期末，万家稳健增利债券A的基金份额净值为1.0137元，万家稳健增利债券C为1.0124元。结合份额净值增长率与业绩比较基准的差距，说明基金在把握市场机会、实现超越基准收益方面仍面临挑战。
费用与成本：管理费变化显著
基金管理费与托管费
2024年，万家稳健增利债券的基金管理费发生了较大变化。2024年9月19日前，按前一日基金资产净值的0.70%年费率计提；自2024年9月19日起，按0.30%年费率计提 。这一调整使得当期发生的基金应支付的管理费从2023年的1,191,711.56元增加到3,486,023.66元。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,009,603.81元，较2023年的340,488.96元有所增加 。这些费用的变化对基金的运营成本和利润产生了直接影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 费用变化说明 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,486,023.66 | 1,191,711.56 | 2024年9月19日前，按0.70%年费率计提；之后按0.30%年费率计提 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,009,603.81 | 340,488.96 | 按0.10%年费率计提 |
资产配置与交易：债券主导，关联交易需关注
资产配置情况
报告期末，基金资产主要集中在固定收益投资，债券投资公允价值为467,966,727.89元，占基金资产净值比例达89.92% 。其中，中期票据占比最高，为48.39%，其次是金融债券，占比32.22% 。这种配置结构体现了债券型基金的特点，也反映出基金对不同债券品种的偏好和市场判断。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 28,285,538.63 | 5.43 |
| 金融债券 | 167,703,279.86 | 32.22 |
| 企业短期融资券 | 20,158,628.49 | 3.87 |
| 中期票据 | 251,819,280.91 | 48.39 |
| 合计 | 467,966,727.89 | 89.92 |
关联交易情况
在关联交易方面，本基金债券交易和债券回购交易主要通过中泰证券的交易单元进行。2024年，债券成交金额为723,638,480.82元，债券回购成交金额为2,564,500,000.00元，均占当期总额的100% 。虽然关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但如此高的依赖度仍需投资者关注潜在风险。
份额持有人与份额变动：机构主导，份额流失严重
持有人结构
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者占据主导地位。万家稳健增利债券A中，机构投资者持有份额占比97.07%；万家稳健增利债券C中，机构投资者持有份额占比93.48% 。这种结构意味着基金业绩表现对机构投资者的决策依赖度较高。
| 份额级别 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） | ||
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |
| 万家稳健增利债券A | 419,291,736.61 | 97.07 | 12,661,401.24 | 2.93 |
| 万家稳健增利债券C | 76,261,280.07 | 93.48 | 5,318,388.09 | 6.52 |
份额变动分析
开放式基金份额变动数据显示，万家稳健增利债券A和C在2024年均经历了大规模的赎回。万家稳健增利债券A期初份额为1,139,202,944.78份，期末为431,953,137.85份，赎回份额高达1,087,123,809.65份；万家稳健增利债券C期初份额为9,685,589.22份，期末为81,579,668.16份，赎回份额为50,167,297.98份 。大规模的赎回反映出投资者对基金信心的动摇，可能与基金业绩表现、市场环境变化等因素有关。
| 项目 | 万家稳健增利债券A（份） | 万家稳健增利债券C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,139,202,944.78 | 9,685,589.22 |
| 本报告期基金总申购份额 | 379,874,002.72 | 122,061,376.92 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 1,087,123,809.65 | 50,167,297.98 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 431,953,137.85 | 81,579,668.16 |
风险与展望：关注市场波动，谨慎投资
市场风险提示
2024年，万家稳健增利债券型基金虽在复杂市场环境下积极调整策略，但仍面临诸多挑战。从业绩表现看，基金份额净值增长率落后于业绩比较基准，反映出投资策略的实施效果有待优化。资产规模的大幅缩水和份额的大量赎回，显示出投资者信心的波动。关联交易对单一证券公司的高度依赖，也增加了潜在风险。
未来展望
管理人展望2025年，认为债券市场走势反转概率不大，但下行幅度可能收窄，波动幅度加大，收益风险比有所弱化。这要求基金在运作中更要着眼于确定性机会，力争在波动中获得更理想的回报。对于投资者而言，需密切关注基金投资策略的调整和市场动态，谨慎做出投资决策。
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